Los acreedores del exterior recibir\u00e1n casi 30.000 millones de d\u00f3lares menos con el canje de bonos. El FMI jug\u00f3 a favor de la Argentina. El alivio en los pagos despeja el horizonte financiero. El ministro Guzm\u00e1n impuso las condiciones conceptuales de la negociaci\u00f3n. Triunfo pol\u00edtico de Alberto Fern\u00e1ndez.
\nPor\u00a0Alfredo Zaiat<\/p>\n
A comienzos de a\u00f1o, cuando no hab\u00eda pandemia ni una lista de pa\u00edses y corporaciones en la lista de espera para renegociar deudas que hoy son impagables por la crisis global, se inform\u00f3 aqu\u00ed que hab\u00eda una confluencia de intereses para alcanzar un acuerdo con los acreedores. Desde entonces hubo intensas negociaciones y siete meses despu\u00e9s se confirma.<\/p>\n
Los tres protagonistas (el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez, el FMI y los grandes fondos de inversi\u00f3n) ten\u00edan motivaciones diversas para cerrar el cap\u00edtulo del desastre financiero que dej\u00f3 el gobierno de Mauricio Macri.<\/p>\n
En estos meses hubo conversaciones muy duras que dejaron a la vista de todos el inmenso lobby proacreedores que oper\u00f3 a luz p\u00fablica en las corporaciones medi\u00e1ticas y en las c\u00e1maras del establishment. Entre estas \u00faltimas, la principal fue AEA, que re\u00fane a los titulares de las m\u00e1s grandes empresas del pa\u00eds y que tiene a Techint y Clar\u00edn como la conducci\u00f3n pol\u00edtica de ese poder econ\u00f3mico.<\/p>\n
En ese contexto y por razones diferentes, los tres jugadores clave para la reestructuraci\u00f3n de la deuda necesitaban concretar el trato:<\/p>\n
* El gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez: claramente\u00a0el actor m\u00e1s d\u00e9bil de la negociaci\u00f3n\u00a0por la fragilidad financiera heredada, los antecedentes de un default cercano con posterior renegociaci\u00f3n y la extensa recesi\u00f3n econ\u00f3mica, a la que se sum\u00f3 desde marzo el impacto fulminante del coronavirus.\u00a0El default virtual de Macri\u00a0es una restricci\u00f3n potente de pol\u00edtica econ\u00f3mica, no solamente por la presi\u00f3n del mundo financiero, sino tambi\u00e9n porque es una herramienta de persistente erosi\u00f3n de la base pol\u00edtica del gobierno por parte del poder econ\u00f3mico.<\/p>\n
* El Fondo Monetario Internacional: la directora gerente,\u00a0Kristalina Georgieva\u00a0, tambi\u00e9n tiene una herencia pesada con el cr\u00e9dito entregado a la Argentina de 57 mil millones de d\u00f3lares, de los cuales se liberaron 44 mil millones, en la gesti\u00f3n Christine Lagarde. La tecnoburocracia de Washington est\u00e1 ansiosa para que Argentina cierre un acuerdo con los acreedores privados, para comenzar la refinanciaci\u00f3n de su propio paquete financiero. Y de ese modo\u00a0dejar atr\u00e1s la (ir)responsabilidad de financiar, con el pr\u00e9stamo m\u00e1s grande de la historia del organismo, el fiasco pol\u00edtico y econ\u00f3mico de Macri.<\/p>\n
* Los fondos acreedores: liderados por\u00a0BlackRock, cuyo due\u00f1o\u00a0Larry Fink\u00a0tiene mucha influencia en la administraci\u00f3n Trump, tambi\u00e9n necesitan\u00a0dar vuelta la p\u00e1gina del p\u00e9simo negocio de financiar el m\u00e1s fabuloso ciclo de endeudamiento externo argentino. Est\u00e1n apurados para concretar una redefinici\u00f3n de las condiciones de emisi\u00f3n de la deuda argentina para evitar p\u00e9rdidas a\u00fan m\u00e1s abultadas a las padecidas con el macrismo, y poder entonces comenzar un nuevo ciclo de negocios. Esos fondos\u00a0no tienen vocaci\u00f3n de litigar como los buitres.<\/p>\n
Aunque la cifra final puede generar desconcierto en algunos, porque pensar\u00e1n que la \u00ab\u00faltima oferta\u00bb finalmente no fue y que hubo un ajuste de algunos centavos en el cierre,\u00a0el ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, impuso el principal concepto de la negociaci\u00f3n: la sustentabilidad de la deuda. Y logr\u00f3 un acuerdo que est\u00e1 en el l\u00edmite m\u00e1ximo de ese principio.<\/p>\n
El FMI incorpor\u00f3 esa gu\u00eda conceptual, dejando en segundo plano determinar un horizonte fiscal exigente, lo que descoloc\u00f3 a los acreedores, en especial a BlackRock, que reclamaban primero un programa de ajuste del Fondo para luego avanzar con la refinanciaci\u00f3n de la deuda.<\/p>\n
La derecha medi\u00e1tica, el an\u00e1lisis vulgar, economistas especialistas en pron\u00f3sticos fallidos y filibusteros de la city\u00a0intentar\u00e1n mostrar que los acreedores le doblaron el brazo a Guzm\u00e1n. No es lo que piensan\u00a0BlackRock ni el resto de los fondos\u00a0\u00a0que se disciplin\u00f3 a los dictados del m\u00e1s poderoso administrador de cartera del mercado financiero global.\u00a0Por un papel de deuda de 100 d\u00f3lares de valor nominal recibir\u00e1n otro por apenas arriba de 54 d\u00f3lares. Es un misterio que con ese canje se piense que los acreedores est\u00e1n contentos. La mayor\u00eda de los fondos compr\u00f3 los bonos al valor de emisi\u00f3n; s\u00f3lo unos pocos acumularon esos papeles con sus cotizaciones derrapadas.<\/p>\n
La firmeza en la negociaci\u00f3n de Alberto Fern\u00e1ndez, que eludi\u00f3 las presiones para desplazar a Guzm\u00e1n como ped\u00edan a gritos voceros locales de los acreedores, defini\u00f3 un esquema de pagos que implicar\u00e1\u00a0un importante alivio para las finanzas.<\/p>\n
La clave del gobierno fue saber c\u00f3mo dise\u00f1ar una estrategia para hacer valer el principal y casi \u00fanico activo de un pa\u00eds endeudado y perif\u00e9rico:\u00a0la soberan\u00eda financiera y la defensa de sus intereses. Para algunos les pueden parecer ideas abstractas y hasta rid\u00edculas en el mundo de las finanzas globales, pero tener claros esos conceptos se mide en miles de millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Precisar una cifra ayuda a una mejor comprensi\u00f3n de esa convicci\u00f3n pol\u00edtica. En t\u00e9rminos de sostenibilidad de la deuda, el acuerdo significar\u00e1 desembolsar casi 30.000 millones de d\u00f3lares menos en comparaci\u00f3n con la estructura actual de pagos de deuda p\u00fablica emitida bajo ley extranjera. En otras palabras, los acreedores del exterior recibir\u00e1n casi 30.000 millones de d\u00f3lares menos.<\/p>\n
Ese resultado fue conseguido por un gobierno asediado por la derecha medi\u00e1tica local y con el bloque de poder econ\u00f3mico jugando en contra. A ese monto se le agregar\u00e1 el alivio de pagos por el canje de la deuda en d\u00f3lares con legislaci\u00f3n local, y luego la extensi\u00f3n de la deuda con el FMI.<\/p>\n
La diferencia con la oferta original presentada el 21 de abril pasado a los acreedores del exterior es de unos 11.500 millones de d\u00f3lares de m\u00e1s pagos de capital e intereses. Pero cualquiera que alguna vez haya participado de una negociaci\u00f3n, hasta en la compra de un inmueble, sabe que\u00a0este tipo de tratativas no se define ni en la primera ni en la segunda propuesta.<\/p>\n
El gobierno empieza de este modo a ordenar el desquicio de las finanzas p\u00fablicas heredadas. Adem\u00e1s de despejar un factor de inestabilidad econ\u00f3mica, el acuerdo con los acreedores es un incuestionable\u00a0triunfo pol\u00edtico de Fern\u00e1ndez\u00a0. Uno de los principales activos de los gobiernos kirchneristas fue el \u00e9xito de la negociaci\u00f3n con los acreedores. Fern\u00e1ndez podr\u00e1 tambi\u00e9n mostrar ese atributo.<\/p>\n
Los acreedores del exterior recibir\u00e1n casi 30.000 millones de d\u00f3lares menos con el canje de bonos. El FMI jug\u00f3 a favor de la Argentina. El alivio en los pagos despeja el horizonte financiero.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":105887,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[21],"class_list":["post-105886","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opiniones","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105886","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=105886"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105886\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/105887"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=105886"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=105886"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=105886"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}