En lo que respecta al nivel de aceptaci\u00f3n, en esta oportunidad el gobierno logr\u00f3 una adhesi\u00f3n del 93,5%, porcentaje que trep\u00f3 al 99% gracias a la utilizaci\u00f3n de las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva (CAC).<\/p>\n
El Gobierno logr\u00f3 cerrar con \u00e9xito su oferta de reestructuraci\u00f3n de deuda por cerca 63.500 millones de d\u00f3lares, en la que obtuvo un nivel de adhesi\u00f3n del 99%, con lo que no quedaron holdouts como sucedi\u00f3 en 2005, y que cont\u00f3 con el apoyo del FMI.<\/p>\n
De esta forma, la amenaza latente de cualquier operaci\u00f3n de deuda de no alcanzar las mayor\u00edas necesarias qued\u00f3 superada, ya que el Gobierno, que alcanz\u00f3 un nivel de adhesi\u00f3n del 93,5%, qued\u00f3 habilitado para forzar al resto que qued\u00f3 fuera a entrar a la operaci\u00f3n, seg\u00fan explic\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, durante la conferencia que fue encabezada por el presidente Alberto Fern\u00e1ndez.<\/p>\n
En estos \u00faltimos 15 a\u00f1os, luego de la crisis internacional del 2009 y de la aparici\u00f3n del coronavirus a nivel global en los \u00faltimos seis meses, la comunidad internacional fue flexibilizando los procesos de reestructuraci\u00f3n para pa\u00edses con crisis de deuda, aunque a\u00fan hay fuertes disputas entre distintos actores sobre el tema.<\/p>\n
Con los datos de cierre del canje 2020, se pueden establecer las diferencias respecto a lo que ocurri\u00f3 en 2005 y la reapertura de esa operaci\u00f3n llevada a cabo en 2010.<\/p>\n
En lo que respecta al nivel de aceptaci\u00f3n, en esta oportunidad el gobierno logr\u00f3 una adhesi\u00f3n del 93,5%, porcentaje que trep\u00f3 al 99% gracias a la utilizaci\u00f3n de las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva (CAC). Este n\u00famero final permite la certeza de que no habr\u00e1 holdouts que salgan a buscar una oferta mejor a trav\u00e9s de los tribunales de Nueva York para pedir el 100% del valor de la deuda, como sucedi\u00f3 en 2005.<\/p>\n
En el canje 2005, los bonos a canjear no ten\u00edan CAC y alrededor del 24% del total de los acreedores permanecieron como holdouts, a la espera de alguna oferta mejorada que no lleg\u00f3 y en un n\u00famero importante decidieron ingresar luego en la reapertura del 2010.<\/p>\n
Otros, como Paul Singer, optaron por la v\u00eda del litigio para cobrar. Con el canje 2010 la Argentina complet\u00f3 un 93% de adhesi\u00f3n de la operaci\u00f3n realizada en el 2005, Y el otro 7% recurri\u00f3 al despacho del juez Thomas Griesa para cobrar acreencias y el grueso de los litigios termin\u00f3 en el 2016, con un acuerdo por casi 10.000 millones de d\u00f3lares gestado por el ex presidente Mauricio Macri.<\/p>\n
A pesar de esto, el proceso no culmin\u00f3 de manera plena debido a que en la actualidad existen holdouts del default del 2001 que piden por cambios realizados el m\u00e9todo de pago de los cupones atados al PBI.<\/p>\n
En lo que respecta a la quita, en el canje 2005 la Argentina se encontraba en soledad en su iniciativa de reestructurar la deuda con una quita, respecto de la comunidad internacional. La dureza de las posiciones entre la Argentina y los acreedores demandaron un per\u00edodo de negociaciones y cierre de la operaci\u00f3n de dos a\u00f1os, desde que se lanz\u00f3 la primera oferta en Dubai en septiembre del 2003, con una quita del 75%, hasta que se concret\u00f3 a mediados del 2005. Durante dicho lapso, se modificaron condiciones y finalmente la quita result\u00f3 67%, en t\u00e9rminos de valor presente neto.<\/p>\n
En la versi\u00f3n 2020, las negociaciones demandaron 9 meses desde que formalmente la Argentina iniciaba negociaciones con acreedores, el 21 de enero \u00faltimo, hasta el cierre de la operaci\u00f3n, el 28 de agosto.<\/p>\n
El mercado estim\u00f3 que la \u00faltima oferta del pa\u00eds presentada a la comisi\u00f3n de Valores de Estados Unidos tiene valor de recupero promedio de 54,9 por l\u00e1mina de 100 de valor nominal, si la tasa de rendimiento salida de los nuevos bonos se aproxima al 10%. Si se verifica, esto significar\u00e1 una quita de 55,1%, en promedio.<\/p>\n
Por \u00faltimo, en lo que respecta a la relaci\u00f3n con el FMI y los acreedores privados el dato a tener en cuenta es que luego del default del 2001, la Argentina suscribi\u00f3 primero un acuerdo Stand by con el FMI y -con posterioridad- la negociaci\u00f3n con los acreedores.<\/p>\n
El acuerdo con el Fondo se logr\u00f3 en septiembre de 2003, durante la cumbre anual del FMI y del Banco Mundial realizada en Dubai. El nuevo programa suscrito con el organismo sirvi\u00f3 solo para darle aire al pa\u00eds mientras negociaba su deuda con los privados, al refinanciar los vencimientos, sin desembolsos netos positivos para el pa\u00eds. En la misma cumbre de Dubai el Gobierno present\u00f3 los lineamientos de la oferta de reestructuraci\u00f3n de deuda a los bonistas privados, cuya negociaci\u00f3n concluy\u00f3 dos a\u00f1os despu\u00e9s. A diferencia del canje 2020, en el 2005 la Argentina no cont\u00f3 con el apoyo expl\u00edcito del FMI para avanzar con una propuesta con quita.<\/p>\n
A diferencia de lo que pas\u00f3 en esa oportunidad, en 2020 la Argentina solicit\u00f3 al FMI que avance con la definici\u00f3n de un valor de sustentabilidad de la deuda y logr\u00f3 el aval de organismo al proceso de reestructuraci\u00f3n.<\/p>\n
A la par, pospuso la renegociaci\u00f3n con el FMI hasta lograr el acuerdo con los privados. De esta forma, el Fondo primero realiz\u00f3 un an\u00e1lisis de sustentabilidad a trav\u00e9s del cual determin\u00f3, que la Argentina necesitaba un alivio sustancial de su deuda de entre 50.000 millones de d\u00f3lares, a 80 000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Luego, el organismo aval\u00f3 expl\u00edcitamente la oferta mejorada para los bonistas y alent\u00f3 a los inversores a alcanzar un acuerdo con el pa\u00eds. Finalmente, una vez que la Argentina alcanz\u00f3 un acuerdo con los tres grupos de acreedores m\u00e1s grandes del pa\u00eds, se decidi\u00f3 por iniciar conversaciones para renegociar la deuda con el FMI, entre otros puntos.<\/p>\n
En lo que respecta al nivel de aceptaci\u00f3n, en esta oportunidad el gobierno logr\u00f3 una adhesi\u00f3n del 93,5%, porcentaje que trep\u00f3 al 99% gracias a la utilizaci\u00f3n de las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva (CAC).<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":106684,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-106683","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/106683","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=106683"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/106683\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/106684"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=106683"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=106683"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=106683"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}