Por primera vez en su historia, el Gobierno de la Provincia de C\u00f3rdoba no pag\u00f3 ayer un vencimiento de intereses de su deuda p\u00fablica en d\u00f3lares, con lo que le empezaron a correr los plazos propios de un default: ahora tiene 30 d\u00edas para negociar con los acreedores y, en caso de no llegar a un acuerdo, se habr\u00e1 concretado t\u00e9cnicamente el default de la deuda.<\/p>\n
Ayer venci\u00f3 un cup\u00f3n de intereses por 25 millones de d\u00f3lares del Bono Podcar 2021, uno de los tres t\u00edtulos que est\u00e1n sometidos a reestructuraci\u00f3n. El que m\u00e1s acucia es el bono del a\u00f1o que viene, ya que vencen 729 millones de d\u00f3lares de capital el 10 de junio pr\u00f3ximo.<\/p>\n
En total, la provincia busca reestructurar 1.685 millones de d\u00f3lares y es una de las m\u00e1s complicadas de los 12 estados federales que est\u00e1n renegociando, ya que tiene tres t\u00edtulos (excepto Buenos Aires, todos tienen uno) y el m\u00e1s importante, que concentra el 43% de lo adeudado, vence en apenas seis meses.<\/p>\n
El hecho de tener tres t\u00edtulos representa un enorme problema porque rigen las cl\u00e1usulas de cross default, es decir, el derecho de los acreedores de reclamar el pago de toda la deuda, -esto es, los 1.685 millones de d\u00f3lares- alegando el temor de que el incumplimiento en un bono de repita en los otros dos.<\/p>\n
Las cl\u00e1usulas no se activan de modo autom\u00e1tico: deben solicitarlas los bonistas. En la deuda nacional, eso no ocurri\u00f3. Incluso los 30 d\u00edas, como pas\u00f3 en la negociaci\u00f3n que llev\u00f3 adelante el ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n, se fueron estirando de com\u00fan acuerdo. Es decir, tiene que haber buena voluntad de los acreedores. La gran duda est\u00e1 en cu\u00e1l es el \u00e1nimo de los bonistas.<\/p>\n
El meollo de la cuesti\u00f3n<\/p>\n
Seg\u00fan trascendidos, las posiciones todav\u00eda est\u00e1n muy alejadas. La Provincia pretend\u00eda en los dos a\u00f1os pospandemia (2022 y 2023) pagar 1% de inter\u00e9s, cuando dos bonos tienen 7,12% y uno, 7,45% y luego, el 5%. En una segunda oferta subi\u00f3 a 1,125% y en una tercera, a 2,5%. Los acreedores, nucleados en el comit\u00e9 Bondholder, quieren 5% en la pospandemia y despu\u00e9s, el 7,12% original. Esa es la principal traba.<\/p>\n
El segundo obst\u00e1culo est\u00e1 en el plazo de gracia que los bonistas dan para pagar el capital. Est\u00e1 claro que estos \u201cbonos bullet\u201d, que contemplan el 100% de la amortizaci\u00f3n del capital en un \u00fanico pago al final, se refinancian siempre. De hecho, los acreedores aceptan prorratear la amortizaci\u00f3n en tres a\u00f1os, con cuotas trimestrales, pero sin per\u00edodo de gracia. Schiaretti quiere pagar reci\u00e9n en 2023, es decir, casi al t\u00e9rmino de su mandato.<\/p>\n
Ayer, el ministro de Finanzas Osvaldo Giordano sostuvo que seguir\u00e1n las negociaciones, pero que no se har\u00e1 p\u00fablica por el momento una nueva oferta, con otros t\u00e9rminos. \u201cPero es obvio que para seguir juntando adhesiones habr\u00e1 que seguir mejorando\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n
El funcionario neg\u00f3 que el incumplimiento deje a la Provincia en la categor\u00eda de default. \u201cHay 30 d\u00edas m\u00e1s de cura para resolver esta situaci\u00f3n, no es un default y no hay nada que pueda hacer el acreedor m\u00e1s que esperar\u201d, indic\u00f3. \u201cTodos los t\u00edtulos internacionales contemplan estos 30 d\u00edas para que, de plantearse una situaci\u00f3n extraordinaria -que sin duda la hay- se renegocien las condiciones\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
De todos modos, la Provincia entiende que al estar en una zona de incumplimiento queda parada en un escenario diferente.<\/p>\n
El razonamiento es que si hubiese pagado ayer, los acreedores no tendr\u00edan voluntad ni \u00e1nimo para ingresar al canje porque en los hechos no se habr\u00eda producido una falta de pago. S\u00f3lo estar\u00edan movilizados para dar ese paso si efectivamente se ven afectados. El Gobierno provincial busca dar una se\u00f1al de que la situaci\u00f3n financiera no es tan robusta como sostienen los propios bonistas.<\/p>\n
Es m\u00e1s, cuando el grupo ad hoc Bondholder, que nuclea al 50% de los tenedores, rechaz\u00f3 en duros t\u00e9rminos la segunda oferta de la Provincia, acus\u00e1ndola de negociar de mala fe, ponder\u00f3 \u201cel historial impecable de pago de la deuda internacional\u201d que ha mantenido durante d\u00e9cadas.<\/p>\n
Aunque Giordano dice no conocer n\u00fameros, en el mercado calculan que las adhesiones no superan el 35%. Necesita un 66% global y al menos el 51% de los tenedores de cada bono.<\/p>\n
En el comit\u00e9, seg\u00fan trascendidos, habr\u00eda algunos m\u00e1s blandos dispuestos a desmarcarse y sumarse a las adhesiones si es que se mejora la propuesta.<\/p>\n
La Provincia anoche inform\u00f3 que har\u00e1 uso del per\u00edodo de gracia establecido en las cl\u00e1usulas que rigen las acreencias bajo ley extranjera. Se trata de un plazo de 30 d\u00edas en el que contin\u00faan las negociaciones.<\/p>\n
La deuda en d\u00f3lares que se intenta reestructurar<\/p>\n
1.685 M: Tres bonos en d\u00f3lares.\u00a0Vencen entre 2021 y 2027, y est\u00e1n el proceso de reestructuraci\u00f3n. En junio pr\u00f3ximo vencen U$S 729 millones.<\/p>\n
25 M: Cup\u00f3n de intereses.\u00a0Venci\u00f3 ayer y la Provincia no lo pag\u00f3. Comienzan a correr 30 d\u00edas clave de la negociaci\u00f3n para no caer en \u201cdefault\u201d.<\/p>\n
Rige el plazo de gracia hasta el 10 de enero<\/p>\n
La Provincia de C\u00f3rdoba anunci\u00f3 anoche que extender\u00e1 hasta el 10 de enero el plazo para que los tenedores de t\u00edtulos de deuda bajo jurisdicci\u00f3n internacional manifiesten su consentimiento a la propuesta de reestructuraci\u00f3n de su deuda financiera.<\/p>\n
En los hechos, ese plazo de gracia de 30 d\u00edas es el que rige tras el incumplimiento en el pago de deudas tomadas bajo ley de jurisdicci\u00f3n extranjera, como es el caso de los tres bonos por 1.685 millones de d\u00f3lares que el Gobierno de Juan Schiaretti intenta reestructurar. Tras presentar tres ofertas que fueron rechazadas por un grupo mayoritario de bonistas, ayer la Provincia incumpli\u00f3 por primera vez un vencimiento de intereses.<\/p>\n
El actual proceso de reestructuraci\u00f3n ya inclu\u00eda una extensi\u00f3n de plazos hasta el pr\u00f3ximo lunes 14. La Provincia confirm\u00f3 anoche que ese d\u00eda el plazo de recepci\u00f3n de los consentimientos por parte de los tenedores de t\u00edtulos se ampliar\u00e1 hasta el 10 de enero, \u201ca los fines de seguir ampliando el caudal de adhesiones que permita lograr una reestructuraci\u00f3n exitosa\u201d de la deuda.<\/p>\n
\u201cLa Provincia de C\u00f3rdoba contin\u00faa negociando con sus acreedores de manera constructiva y de buena fe, confiada en que pr\u00f3ximamente este proceso de di\u00e1logo culminar\u00e1 en un acuerdo satisfactorio para todas las partes. Tal acuerdo satisfactorio, permitir\u00e1 tener un perfil de vencimiento de la deuda que sea sostenible para el corto, mediano y largo plazo\u201d, dice el comunicado.<\/p>\n
Este per\u00edodo de gracia se extiende por 30 d\u00edas desde el 10 de diciembre de 2020 y \u201ces una instancia m\u00e1s del proceso de negociaci\u00f3n\u201d, sostiene la Provincia, que recalca que otros emisores que han culminado ya sus procesos de reestructuraci\u00f3n, han hecho uso de este plazo legalmente previsto.<\/p>\n
Una de las \u00faltimas reestructuraciones logradas tras una negociaci\u00f3n que incluy\u00f3 el incumplimiento de intereses fue la realizada por la Municipalidad de C\u00f3rdoba. El acuerdo que permiti\u00f3 reestructurar 150 millones de d\u00f3lares lleg\u00f3 10 d\u00edas despu\u00e9s del default t\u00e9cnico por no pagar un cup\u00f3n de intereses.<\/p>\n
Por primera vez en su historia, el Gobierno de la Provincia de C\u00f3rdoba no pag\u00f3 ayer un vencimiento de intereses de su deuda p\u00fablica en d\u00f3lares, con lo que le empezaron a correr los plazos propios de un default: ahora tiene 30 d\u00edas para negociar con los acreedores<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":110071,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[3],"class_list":["post-110070","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-provincias","tag-cordoba"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/110070","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=110070"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/110070\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/110071"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=110070"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=110070"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=110070"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}