La econom\u00eda argentina arrastra varias d\u00e9cadas de inflaci\u00f3n de dos d\u00edgitos. No existen recetas m\u00e1gicas para reducirla, pero s\u00ed se pueden enumerar su motivos: desequilibrios de la econom\u00eda internacional, alza de los precios de las materias primas, puja distributiva y econom\u00eda bimonetaria, entre otros. La soluci\u00f3n deber\u00e1 incluir salarios y jubilaciones.<\/p>\n
Por Alfredo Zaiat<\/p>\n
Quienes afirman que bajar r\u00e1pido la inflaci\u00f3n es una tarea sencilla confunden a sus interlocutores, adem\u00e1s de ignorar la historia y las caracter\u00edsticas de la econom\u00eda argentina.<\/p>\n
Una tasa de inflaci\u00f3n anual del 50 por ciento exige conocer cu\u00e1les son los motivos de semejante aumento de los precios de bienes y servicios. A esta altura, con varias d\u00e9cadas de variaciones de dos d\u00edgitos elevados, las explicaciones simples y recetas m\u00e1gicas deber\u00edan descartarse.<\/p>\n
La inmensa legi\u00f3n de economistas ortodoxos ofrece f\u00f3rmulas \u00fanicas e infalibles para reducirla. Est\u00e1 probado que no funcionan, y para encontrarse con varias de esas experiencias fallidas no es necesario hacer un esfuerzo de memoria: el gobierno de Macri con las Metas de Inflaci\u00f3n del Banco Central, el ajuste fiscal y la emisi\u00f3n monetaria cero termin\u00f3 con una tasa de inflaci\u00f3n arriba del 50 por ciento anual.<\/p>\n
Las v\u00edas heterodoxas tampoco tuvieron \u00e9xito para domar los aumentos de precios, navegando entre el 20 al 25 por ciento durante\u00a0los dos mandatos de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner.<\/p>\n
La diferencia sustancial entre uno y otro ciclo pol\u00edtico fue que en este \u00faltimo los ingresos de los sectores populares no perdieron poder adquisitivo por el alza de precios, mientras que el saldo de cuatro a\u00f1os de macrismo fue de una ca\u00edda promedio de 20 por ciento en salarios y jubilaciones.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 es un r\u00e9gimen de alta inflaci\u00f3n?<\/strong> Cada ciclo de elevada inflaci\u00f3n tiene sus particularidades, lo que no significa que no haya iguales factores operando sobre los precios, pero s\u00ed aparecen relevancias diferentes en el impacto que provocan.<\/p>\n Un aspecto importante para abordar el actual contexto de elevada inflaci\u00f3n es que\u00a0cada crisis que atraviesa la econom\u00eda local agudiza su rasgo bimonetario.<\/p>\n Esto hace cada vez m\u00e1s complejo atender el problema de los precios puesto que\u00a0la disponibilidad de d\u00f3lares no s\u00f3lo influye sobre el ritmo de crecimiento. Tambi\u00e9n lo hace sobre\u00a0las expectativas de devaluaci\u00f3n que es uno de los canales m\u00e1s fuertes de transmisi\u00f3n de presiones inflacionarias.<\/p>\n Transitar un r\u00e9gimen de alta inflaci\u00f3n significa que la econom\u00eda se adapta a funcionar con variaciones de precios elevadas; esto es,\u00a0se naturaliza aumentos del 2 al 4 por ciento mensual\u00a0cuando no es lo habitual en otras econom\u00edas.<\/p>\n Cada uno de los actores econ\u00f3micos toma como dato innegable que habr\u00e1 alta inflaci\u00f3n y acomoda comportamientos a esa perspectiva. Como se mencion\u00f3 antes, en los a\u00f1os del kirchnerismo se mov\u00eda entre el 20 al 25 por ciento y en el per\u00edodo macrista-radical se duplic\u00f3, dejando ese umbral inquietante como herencia para el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez.<\/p>\n \u00bfCu\u00e1les son las principales causas de los aumentos de precios?<\/strong> En este complicado panorama resulta importante detallar\u00a0las principales causas de la inflaci\u00f3n:<\/p>\n 1. Pol\u00edtica.\u00a0<\/strong> En la econom\u00eda argentina la inflaci\u00f3n no es solamente por razones econ\u00f3micas; es tambi\u00e9n pol\u00edtica.\u00a0Es una definici\u00f3n que muchos economistas rechazan. Pero las se\u00f1ales en ese sentido son tan transparentes que no considerarlas constituye una ingenuidad asombrosa teniendo a mano ense\u00f1anzas de experiencias traum\u00e1ticas.<\/p>\n Ese escenario se ordena de la siguiente manera:\u00a0el ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n,\u00a0anuncia que la proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n para el 2022 incluida en el Presupuesto es de\u00a033 por ciento, para que al instante las consultoras de la city difundan que esa variaci\u00f3n ser\u00e1 el doble.<\/p>\n De ese modo se instala\u00a0la disputa pol\u00edtica sobre la construcci\u00f3n de las expectativas de inflaci\u00f3n. Las proyecciones de esos economistas son evidentemente pol\u00edticas con escasa rigurosidad t\u00e9cnica.<\/p>\n Los actores econ\u00f3micos entonces ajustan precios de acuerdo a esas proyecciones de subas porque pasan a ser dominantes en el espacio p\u00fablico de esa pelea pol\u00edtica.<\/p>\n Es una disputa que queda al descubierto cuando se comprueba que durante\u00a0el gobierno de Macri\u00a0esos mismos economistas siempre estimaron una tasa de inflaci\u00f3n m\u00e1s baja que la efectivamente registrada.<\/p>\n Esta construcci\u00f3n de expectativas no es solamente una cuesti\u00f3n t\u00e9cnica derivada de la incomprensi\u00f3n acerca del funcionamiento de la econom\u00eda, sino que es un posicionamiento eminentemente pol\u00edtico e ideol\u00f3gico.<\/p>\n 2. Inflaci\u00f3n inercial.\u00a0<\/strong> As\u00ed se va\u00a0realimentando la indexaci\u00f3n de contratos, precios y paritarias. Se instala la idea de que los precios subir\u00e1n 50 por ciento \u2013en esta instancia interviene la cuesti\u00f3n pol\u00edtica mencionada en el punto anterior-, y sobre ese nivel se empieza a mover la econom\u00eda. Esta conducta se basa en la memoria hist\u00f3rica de convivir con condiciones econ\u00f3micas de alta inflaci\u00f3n y, por lo tanto, se incorporan esos porcentajes como piso para los aumentos.<\/p>\n El primer paso para encarar la inercia de la inflaci\u00f3n es lograr la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica.\u00a0Este es uno de los mayores desaf\u00edos, m\u00e1s a\u00fan cuando a partir de ahora estar\u00e1 presente la auditor\u00eda permanente del Fondo Monetario.<\/p>\n En esa tarea, resulta fundamental\u00a0conseguir una coordinaci\u00f3n virtuosa de la relaci\u00f3n tasa de inter\u00e9s, inflaci\u00f3n y tipo de cambio.\u00a0Es una meta bastante ambiciosa definir tasas de inter\u00e9s positivas, evitar el atraso cambiario y lograr una desaceleraci\u00f3n gradual de la inflaci\u00f3n, para de ese modo empezar a debilitar el factor inercial de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n 3. Inflaci\u00f3n importada I.<\/strong><\/p>\n Si suben los precios del trigo, ma\u00edz, girasol, soja y carnes en el mercado internacional, ese incremento se traslada a los precios locales, siendo as\u00ed un impulsor de la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica.<\/p>\n Esta\u00a0inflaci\u00f3n importada\u00a0adquiere mayor intensidad porque\u00a0la econom\u00eda argentina exporta los mismos productos que integran la canasta de alimentos b\u00e1sicos de consumo de las familias. Adem\u00e1s, la dieta en Argentina es m\u00e1s variada y compleja que la existente en otros pa\u00edses de la regi\u00f3n.<\/p>\n No es un problema exclusivamente local puesto que las tensiones por esas subas son generalizadas.\u00a0El \u00edndice de precios de los alimentos de la FAO\u00a0registr\u00f3 un promedio de 135,7 puntos en enero de 2022, un 1,1 por ciento m\u00e1s que en diciembre de 2021 y casi 20,0 por ciento en relaci\u00f3n a un a\u00f1o atr\u00e1s.<\/p>\n 4. Inflaci\u00f3n importada II.\u00a0<\/strong> Gran parte de la econom\u00eda mundial, en especial la de las potencias, est\u00e1 registrando un r\u00e1pido repunte con el consiguiente aumento de la demanda y una oferta que no puede responder al mismo ritmo.<\/p>\n Esto est\u00e1 generando un\u00a0alza de la inflaci\u00f3n en la mayor\u00eda de los pa\u00edses (en Estados Unidos se triplic\u00f3 al anotar 7,3 por ciento interanual), obviamente desde niveles much\u00edsimo m\u00e1s bajos que en Argentina.<\/p>\n Tambi\u00e9n se est\u00e1n registrando\u00a0fuertes aumentos de los precios internacionales de insumos difundidos\u00a0(aluminio, metales, vidrio, pl\u00e1sticos, acero, papel, cart\u00f3n, entre otros) necesarios para la producci\u00f3n de bienes.<\/p>\n Se suma el\u00a0aumento de la energ\u00eda\u00a0que, adem\u00e1s de presionar sobre los costos de producci\u00f3n, impulsa al\u00a0alza el precio de los combustibles y de las tarifas de luz y gas\u00a0(en el caso local, la dimensi\u00f3n del traslado de esas subas depender\u00e1 de cu\u00e1l ser\u00e1 la magnitud de los subsidios).<\/p>\n Para completar este cuadro internacional complicado para los precios se agrega el\u00a0incremento de los costos de log\u00edstica y transporte (fletes) que se cuadruplicaron en el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p>\n 5. Pandemia.\u00a0<\/strong> En estos meses de verano se puede observar esa respuesta en\u00a0el rubro turismo (hoteler\u00eda, gastronom\u00eda y entretenimiento)\u00a0con el consiguiente impacto en los precios de ese sector.<\/p>\n En general, las diferentes actividades productivas y de servicios que padecieron la pandemia y\u00a0la profunda crisis de rentabilidad en los a\u00f1os del gobierno de la alianza macrista-radical\u00a0han acelerado la recuperaci\u00f3n de los m\u00e1rgenes de ganancias. Los balances de esas empresas que cotizan en la Bolsa reflejan este comportamiento.<\/p>\n Ahora bien, recuperadas las habituales tasas de ganancias, la presi\u00f3n de costos que se est\u00e1 dando por el lado de fuertes aumentos de los precios internacionales de insumos difundidos, como se mencion\u00f3 en el punto anterior, pone esa rentabilidad bajo tensi\u00f3n. La respuesta que tuvieron ante estos incrementos, para preservar utilidades, fue\u00a0acelerar las remarcaciones.<\/p>\n 6. Econom\u00eda bimonetaria.\u00a0<\/strong><\/p>\n En una econom\u00eda en la cual el precio del d\u00f3lar tiene cada vez m\u00e1s importancia, las expectativas de devaluaci\u00f3n y la din\u00e1mica de la demanda de dinero de moneda local juegan un papel clave en la formaci\u00f3n de precios.<\/p>\n Con un problema estructural del sector externo de la Balanza de Pagos por la escasez de d\u00f3lares, la capacidad de intervenir de la pol\u00edtica econ\u00f3mica es fr\u00e1gil para\u00a0desalentar la dolarizaci\u00f3n del ahorro y de los excedentes producidos en la econom\u00eda real.<\/p>\n Uno de los objetivos oficiales del\u00a0acuerdo con el FMI\u00a0reside en disminuir las presiones en el mercado cambiario y, por lo tanto, en las expectativas de devaluaci\u00f3n.<\/p>\n En esa tarea resulta clave\u00a0la coordinaci\u00f3n entre tasa de inter\u00e9s, tipo de cambio e inflaci\u00f3n.\u00a0El Gobierno quiere evitar un salto abrupto en el tipo de cambio oficial que acelere la inflaci\u00f3n, al tiempo que quiere impedir su apreciaci\u00f3n real (atraso cambiario).<\/p>\n Esto significa transitar un estrecho desfiladero, puesto que uno de los pilares del acuerdo consiste en definir una tasa de inter\u00e9s real positiva para incentivar la demanda de dinero dom\u00e9stica, que permita reducir la brecha cambiaria. Son muchas metas al mismo tiempo en variables muy sensibles.<\/p>\n 7. Inflaci\u00f3n de costos.\u00a0<\/strong> Desde marzo del a\u00f1o pasado hasta principios de \u00e9ste,\u00a0la paridad cambiaria\u00a0estuvo cuasicongelada,\u00a0las tarifas de servicios p\u00fablicos\u00a0tuvieron una leve alza de 9 por ciento y\u00a0los salarios\u00a0de trabajadores formales apenas le ganaron en promedio a la inflaci\u00f3n<\/p>\n 8. El canal financiero.\u00a0<\/strong> Agis se\u00f1ala que \u00abuna tasa de inter\u00e9s real positiva puede ser la clave para estabilizar la demanda de pesos y, de esta manera,\u00a0cortar la presi\u00f3n sobre las reservas\u00bb.<\/p>\n Explica que el canal de transmisi\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de la pol\u00edtica monetaria en Argentina es peque\u00f1o en comparaci\u00f3n con el canal del tipo de cambio. Para agregar que, sin embargo, una vez que el tipo de cambio real formal encontr\u00f3 un valor compatible con el equilibrio de la cuenta corriente, y que el tipo de cambio paralelo es a todas luces excesivo, una tasa de inter\u00e9s real puede contribuir a apuntalar la demanda de pesos y, con esto, generar un desarme de pasivos remunerados end\u00f3geno gracias a la recuperaci\u00f3n del cr\u00e9dito.<\/p>\n 9. Puja distributiva.\u00a0<\/strong> Se vuelven necesarias entonces\u00a0regulaciones para pautar la velocidad de crecimiento de los ingresos de asalariados y capitalistas con el fin de domar la tasa de inflaci\u00f3n, asociada a la escalada de la tensi\u00f3n distributiva.<\/p>\n El conflicto surge cuando las firmas trasladan a precios el incremento de sus costos para mantener o aumentar sus m\u00e1rgenes de ganancias. Adquiere centralidad, por lo tanto, la din\u00e1mica de\u00a0la negociaci\u00f3n paritaria anual\u00a0donde intervienen los dos actores principales (empresa y sindicato) con el Estado involucrado en esa tensi\u00f3n en funci\u00f3n a su posici\u00f3n respecto a la distribuci\u00f3n del ingreso.<\/p>\n En el caso argentino, a diferencia de otras econom\u00edas, existe una\u00a0elevada conflictividad distributiva\u00a0por la mayor presencia relativa de organizaciones de trabajadores (sindicatos), m\u00e1s a\u00fan cuando existen niveles de inercia inflacionaria de dos d\u00edgitos.<\/p>\n 10. Emisi\u00f3n monetaria y d\u00e9ficit fiscal.\u00a0<\/strong> Sin embargo, en la econom\u00eda argentina (bimonetaria y sin acceso a un fluido financiamiento)\u00a0la emisi\u00f3n y el d\u00e9ficit intervienen en forma indirecta en la presi\u00f3n sobre los precios.<\/p>\n En un art\u00edculo publicado en El Dipl\u00f3,\u00a0el economista Eduardo Crespo\u00a0lo explica del siguiente modo: \u00abLa monetizaci\u00f3n del d\u00e9ficit alimenta el exceso de demanda de un activo financiero fundamental: el d\u00f3lar. El canal de transmisi\u00f3n a la inflaci\u00f3n ser\u00eda los costos de insumos importados, los costos de oportunidad de exportadores y los contratos dolarizados de una econom\u00eda bimonetaria\u00bb.<\/p>\n Crespo agrega que la monetizaci\u00f3n de excedentes, por su parte, responde a motivos que se realimentan: un nivel de inflaci\u00f3n elevado genera expectativas de devaluaci\u00f3n y presiones para \u00absincerar el tipo de cambio\u00bb que incentiva la compra de d\u00f3lares. Propone entonces \u00abla creaci\u00f3n de instrumentos financieros que remuneren adecuadamente a quienes optan por quedarse en pesos y en la obtenci\u00f3n urgente y prioritaria de divisas promoviendo las exportaciones y la sustituci\u00f3n de importaciones\u00bb.<\/p>\n \u00bf Y\u2026entonces?<\/strong> Mientras tanto, es necesario saber que el an\u00e1lisis de la inflaci\u00f3n tiene que ser completo: adem\u00e1s de observar las fuentes de tensi\u00f3n que impulsan los aumentos de precios se debe evaluar al mismo tiempo\u00a0qu\u00e9 sucede con los salarios y las jubilaciones.<\/p>\n Si se aborda de ese modo se puede llegar a la conclusi\u00f3n de que no es solamente que los precios est\u00e1n elevados, sino que, en especial, los ingresos est\u00e1n bajos.<\/p>\n La econom\u00eda argentina arrastra varias d\u00e9cadas de inflaci\u00f3n de dos d\u00edgitos. No existen recetas m\u00e1gicas para reducirla, pero s\u00ed se pueden enumerar su motivos: desequilibrios de la econom\u00eda internacional, alza de los precios de las materias primas, puja distributiva y econom\u00eda bimonetaria, entre otros.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":123250,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-123249","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/123249","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=123249"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/123249\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/123250"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=123249"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=123249"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=123249"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nTantos a\u00f1os de convivir con una inflaci\u00f3n de dos d\u00edgitos requiere un poco de prudencia en los economistas al momento de ofrecer soluciones inmediatas, que es necesario eludirlas para no caer en\u00a0trampas regresivas como la propuesta de dolarizaci\u00f3n plena.<\/p>\n
\nLa cuesti\u00f3n inflacionaria se vuelve cada vez m\u00e1s compleja puesto que ahora se ha instalado con una\u00a0tasa anual del 50 por ciento\u00a0en una econom\u00eda bimonetaria, endeudada en d\u00f3lares, con fragilidad monetaria y fiscal, limitado acceso al financiamiento y condicionada por un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.<\/p>\n
\nEs habitual y l\u00f3gico que el an\u00e1lisis convencional concentre las explicaciones de los motores de la inflaci\u00f3n en factores econ\u00f3micos. Sin embargo, para brindar un contexto amplio se requiere inicialmente abordar\u00a0el aspecto pol\u00edtico de este fen\u00f3meno macroecon\u00f3mico.<\/p>\n
\nEs un\u00a0mecanismo de indexaci\u00f3n de los precios\u00a0simple de identificar. Los aumentos se definen por lo que sucedi\u00f3 antes (inflaci\u00f3n pasada) y, de ese modo, quienes registraron alza de costos o perdieron ingresos en el pasado con la suba de precios buscan compensar ese retroceso relativo.<\/p>\n
\nOtro impacto negativo externo sobre la inflaci\u00f3n proviene de\u00a0la crisis en la cadena global de suministros\u00a0provocada por los efectos distorsivos de la pandemia en la actividad productiva.<\/p>\n
\nLa crisis econ\u00f3mica provocada por el coronavirus deriv\u00f3 en alteraciones en el funcionamiento de la econom\u00eda. Luego de la ca\u00edda vertical de la actividad, a medida que se fueron flexibilizando las restricciones, los sectores que comenzaron a operar emprendieron una\u00a0r\u00e1pida recomposici\u00f3n de los m\u00e1rgenes de ganancias.<\/p>\n
\nLos tradicionales factores que presionan sobre los costos de producci\u00f3n\u00a0no estuvieron operando en 2021, aunque s\u00ed lo empezar\u00e1n a hacer en este a\u00f1o.<\/p>\n
\nEl \u00faltimo informe de la consultora del economista\u00a0Emmanuel \u00c1lvarez Agis\u00a0explica que\u00a0para el FMI una tasa de inter\u00e9s positiva y una reducci\u00f3n de la emisi\u00f3n monetaria para financiar el d\u00e9ficit constituyen factores antiinflacionarios\u00a0que contribuir\u00edan a desinflar gradualmente la econom\u00eda.<\/p>\n
\n\u00bfQu\u00e9 significa esta definici\u00f3n? La corriente de economistas estructuralistas entiende a\u00a0la inflaci\u00f3n como resultado de un conflicto que surge a partir de c\u00f3mo se define la distribuci\u00f3n del ingreso entre los asalariados y las empresas.<\/p>\n
\nA esta altura, con varias experiencias ortodoxas fallidas, se sabe que, adem\u00e1s de la decadencia te\u00f3rica de esa corriente econ\u00f3mica, la emisi\u00f3n y el d\u00e9ficit no son los principales motores de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
\nLuego de enumerar diez causas de la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica aparece la exigencia de\u00a0las soluciones.\u00a0Pero no hay recetas m\u00e1gicas para bajarla en la particular econom\u00eda argentina.<\/p>\nFuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"