Dos especialistas analizan las medidas del ministro de Econom\u00eda Sergio Massa para incrementar las reservas del Banco Central y estabilizar la econom\u00eda.<\/p>\n
Las golondrinas de Massa<\/strong> La econom\u00eda argentina es en verdad dos econom\u00edas, una que florece en oto\u00f1o y otra que pierde sus hojas en primavera. Esa met\u00e1fora no tiene que ver con el clima, claro, sino con otro tipo de verdes, que es el color de los d\u00f3lares. Pero a la vez tiene que ver con el clima, ya que esa estacionalidad de la econom\u00eda se debe a que, como en el medioevo, la econom\u00eda argentina tiene un ritmo marcado por los tiempos de la siembra y la cosecha de su principal producto de exportaci\u00f3n: la soja.<\/p>\n Cuando esta se cosecha al final del verano, si las lluvias fueron suficientes, pero no demasiados, y si el sol hizo lo que ten\u00eda que hacer, entonces el oto\u00f1o proveer\u00e1 el pa\u00eds de d\u00f3lares, se incrementar\u00e1n las reservas internacionales, se podr\u00e1 hacer un amplio uso de esas reservas para alimentar el resto de la econom\u00eda en primer lugar del cual las importaciones de insumos y maquinarias para la industria. Pero cuando asoma la primavera, entonces se acaba el ingreso de d\u00f3lares, la econom\u00eda debe ralentizar, y se abre la temporada de corridas cambiarias.<\/p>\n Esa estacionalidad de la econom\u00eda argentina constituye un disfuncionamiento grave que es causado por la falta de diversificaci\u00f3n de nuestras exportaciones, la falta de financiamiento externo fluido, pero tambi\u00e9n porque parte de esas divisas se dilapidaron en una gran fuga de capitales durante el macrismo, y con el pago de distintas deudas durante este gobierno, destac\u00e1ndose la deuda privada.<\/p>\n Las excelentes noticias en t\u00e9rminos de producci\u00f3n y empleo que tuvo Argentina en estos a\u00f1os, recuperando gran parte de lo perdido durante el macrismo y la pandemia, lejos de mejorar la situaci\u00f3n la empeoraba, ya que la mejora del consumo y la inversi\u00f3n redundaron en desmejoramiento de las cuentas externas que no pudieron ser compensadas por la mejora en exportaciones y en inversi\u00f3n extranjera directa, a pesar del buen desempe\u00f1o de esas variables.<\/p>\n De esa forma, a pesar de haber logrado dos super\u00e1vits comerciales hist\u00f3ricos en 2020 y 2021, nunca se pudo lograr la acumulaci\u00f3n de reservas necesarias y se fue achicando el horizonte temporal de la econom\u00eda hasta el actual en el cual hay relativa abundancia en oto\u00f1o y una cruel escasez en primavera.<\/p>\n No es extra\u00f1o que con ese acortamiento de la temporalidad econ\u00f3mica los niveles de inflaci\u00f3n se hayan vuelto insostenibles, cerrando con 7 por ciento el mes de agosto 2022. Esos niveles de nominalidad preocupantes son los que obligaron el gobierno a un cambio de ministro de econom\u00eda, asumiendo Sergio Massa como un empoderado coordinador del \u00e1rea y como comunicador experimentado de las pol\u00edticas econ\u00f3micas.<\/p>\n En sus primeros anuncios, Massa se orient\u00f3 a mejorar la situaci\u00f3n de las reservas a trav\u00e9s de un cambio en las condiciones de liquidaci\u00f3n para los exportadores de soja (el \u201cd\u00f3lar soja\u201d) y la b\u00fasqueda de fondos frescos en Estados Unidos. El \u201cd\u00f3lar soja\u201d parece haber sido una pol\u00edtica adecuada para un momento en el cual, entre la espada y la pared, el gobierno ten\u00eda escaso margen de maniobra. Es muy importante que este esquema no se prolongue, sino puede afectar los precios de los alimentos dado que las rentabilidades relativas se ven impactadas por la medida y podr\u00eda trasladarse a productos de consumo local. Tambi\u00e9n es posible que la dolarizaci\u00f3n de los productores tenga alg\u00fan efecto sobre los d\u00f3lares financieros y agrande la brecha, dado que no se ha puesto regulaci\u00f3n al respecto. Pero lo relevante es que esta medida se fundamenta en resultados concretos en t\u00e9rminos de acumulaci\u00f3n de d\u00f3lares, cosa que se est\u00e1 logrando.<\/p>\n Respecto a los d\u00f3lares que deb\u00eda traer el Ministro de Estados Unidos, debemos resaltar los fondos destrabados por el BID y el Banco Mundial cuya suma podr\u00eda llegar a completar 2.000 millones de d\u00f3lares que junto a los resultados de la liquidaci\u00f3n de soja acercar\u00eda Argentina a las metas comprometidas con el FMI de 6.000 millones de d\u00f3lares para este segundo semestre.<\/p>\n Esto permitir\u00eda a Argentina llegar con los d\u00f3lares suficientes hasta la pr\u00f3xima cosecha y de esa forma despejar las necesidades de d\u00f3lares hasta las PASO de 2023, evitando una devaluaci\u00f3n que varias economistas \u2013incluso heterodoxos- ped\u00edan a gritos. Entendemos que la situaci\u00f3n actual no amerita un ajuste si se logra juntar los d\u00f3lares para poder seguir creciendo, pero se debe hacer un manejo prudente de las reservas, de lo contrario estos d\u00f3lares ser\u00e1n una simple golondrina: para que se transformen en primavera el gobierno deber\u00e1 enfocarse en priorizar las inversiones de las pymes y no repetir los errores de 2020 y 2021, donde el apetito de los grandes grupos econ\u00f3micos se devoraron las reservas y nos llevaron hasta este punto.<\/p>\n (*) Coordinador del departamento de econom\u00eda pol\u00edtica del CCC.<\/p>\n ———————————————————————-<\/p>\n Consolidar las reservas<\/strong> La gira de Sergio Massa por Washington trajo algunos logros pol\u00edticos y anuncios en materia econ\u00f3mica, pero sobre todo trajo d\u00f3lares. 3.000 millones de d\u00f3lares del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y 900 millones del Banco Mundial (BM) se suman a la pesca de divisas para robustecer las reservas raqu\u00edticas que tiene el Banco Central para hacer frente a sus obligaciones. Y es que, con mayor o menor nivel de premura, antes Guzm\u00e1n y Batakis, y ahora Massa, tiene que hacer frente a dos problemas medulares de la Argentina: la inflaci\u00f3n (y la consecuente p\u00e9rdida del poder adquisitivo de los salarios) y la escasez de d\u00f3lares (fundamentalmente marcada estos meses por el incremento del precio de las importaciones energ\u00e9ticas). No debe sorprender adem\u00e1s que, sin \u00e9stos \u00faltimos d\u00f3lares, combatir la suba de precios se torna lejos de una guerra, m\u00e1s bien una pelea de escarbadientes.<\/p>\n Ahora bien, la necesidad de juntar d\u00f3lares y consolidar las reservas internacionales no es un capricho. \u00c9stas sirven tanto para intervenir en el mercado cambiario e influir en el tipo de cambio; para cancelar toda deuda existente en moneda extranjera – p\u00fablica y privada – y para pagar las importaciones necesarias para la producci\u00f3n. Nada m\u00e1s y nada menos que el sost\u00e9n de la actividad econ\u00f3mica y la generaci\u00f3n de empleo. Y en el contexto actual, no debe olvidarse: consolidar las reservas es no s\u00f3lo una funci\u00f3n del BCRA sino una meta a cumplir en el acuerdo con el FMI.<\/p>\n Pregunta obligada \u00bfc\u00f3mo obtenemos esos d\u00f3lares? Ac\u00e1 aparece una primera cuesti\u00f3n: no es lo mismo generar d\u00f3lares que conseguir d\u00f3lares, y Massa ha adoptado una estrategia para ambas tareas. La generaci\u00f3n de d\u00f3lares proviene del aumento de la producci\u00f3n de bienes y servicios que a su vez nos permiten exportar e ingresar divisas. En ese sentido, Argentina alcanz\u00f3 un r\u00e9cord hist\u00f3rico en materia de\u00a0exportaciones\u00a0en el primer semestre del a\u00f1o pero el Gobierno tuvo que sentarse a negociar con una parte del sector agroexportador que decidi\u00f3 guardarse esos d\u00f3lares – o \u201cahorrar en granos\u201d – de cara a pelear por una mayor rentabilidad. De all\u00ed, el denominado \u201cd\u00f3lar soja\u201d y los incentivos a las cerealeras como estrategias para acelerar las liquidaciones de soja, con un resultado de 500.000 toneladas comercializadas y 1.075 millones de d\u00f3lares liquidados en la primera semana.<\/p>\n Una medida por dem\u00e1s generosa, pero que debe sopesarse porque permite no s\u00f3lo engrosar reservas sino recaudar en t\u00e9rminos fiscales (dado que sobre esas exportaciones se aplican las retenciones); una medida que refuerza la rentabilidad de un sector con poder relativo para presionar y que implica una mayor emisi\u00f3n, pero que traer\u00e1 un retorno adicional que se trasladar\u00e1 a una tambi\u00e9n necesaria pol\u00edtica de ingresos. Un recordatorio de que la econom\u00eda es pol\u00edtica.<\/p>\n La segunda estrategia entonces tiene que ver con la obtenci\u00f3n de d\u00f3lares \u201cpor fuera\u201d, a trav\u00e9s de endeudamiento o de financiamiento externo. En este marco se explica, m\u00e1s all\u00e1 del respaldo en t\u00e9rminos pol\u00edticos, la contundencia de los desembolsos destrabados en la gira por los Estados Unidos. Argentina ten\u00eda acuerdos establecidos con anterioridad con diversos organismos internacionales, pero del dicho al hecho hay un trecho, y ese camino hoy lo transit\u00f3 Sergio Massa. As\u00ed, el BID se comprometi\u00f3 a desembolsar unos 3.000 millones de d\u00f3lares este a\u00f1o, de los cu\u00e1les 1.200 son de libre disponibilidad e ir\u00e1n directamente a las reservas del BCRA, y el resto a programas espec\u00edficos. En momentos donde el tiempo es aliado, es importante destacar, que, de ese monto, 700 millones llegar\u00e1n este mes. Por su parte, el Banco Mundial aportar\u00e1 900 millones de d\u00f3lares que tambi\u00e9n tendr\u00e1n un destino espec\u00edfico para programas como la Asignaci\u00f3n Universal por Hijo, capacitaciones laborales, obras de saneamiento y salud, de los cuales 500 arribar\u00e1n durante este 2022. Estos fondos se suman a las inversiones acordadas con empresas como Chevron y Total destinadas a proyectos productivos estrat\u00e9gicos para el pa\u00eds.<\/p>\n El desaf\u00edo estar\u00e1 en ver si esta triple inyecci\u00f3n de d\u00f3lares proveniente del incentivo v\u00eda d\u00f3lar soja, los desembolsos del Banco Mundial y los del BID contribuyen a alcanzar la meta trazada por el FMI, de 5.800 millones de reservas para el 2022. Si bien en el segundo semestre desaceleran las importaciones de energ\u00eda por cuestiones estacionales, se prev\u00e9 un monto considerable de salida de divisas fruto de la cantidad de argentinos que viajar\u00e1n a Qatar para el mundial de f\u00fatbol.<\/p>\n En definitiva, los d\u00f3lares provenientes del financiamiento externo y que le dan cierta holgura al Gobierno, ciertamente no resuelve la presi\u00f3n devaluatoria ni garantizan un eventual salto del tipo de cambio, pero permiten mermar la presi\u00f3n de ciertos sectores con poder de fuego. Y, sobre todo, le devuelven la toma de las decisiones al Estado que, poco a poco, deja de estar con la soga (y la soja) al cuello.<\/p>\n (*) Analista Econ\u00f3mica e Investigadora de CEPA.<\/p>\n Dos especialistas analizan las medidas del ministro de Econom\u00eda Sergio Massa para incrementar las reservas del Banco Central y estabilizar la econom\u00eda.\u00a0<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":129626,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[21],"class_list":["post-129625","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opiniones","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/129625","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=129625"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/129625\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/129626"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=129625"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=129625"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=129625"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nPor Mart\u00edn Burgos (*)<\/p>\n
\nPor Mar\u00eda Florencia Ojea (*)<\/p>\nFuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"