La apuesta oficial es crecer un 2 por ciento. El principal motor se proyecta que sean las exportaciones, con un crecimiento de 7,1 por ciento, y el consumo privado, que crece a la par de la actividad.<\/p>\n
Una apuesta factible<\/strong> Despu\u00e9s de atravesar un 2022 sin presupuesto aprobado, comienza el debate en torno al presupuesto del a\u00f1o pr\u00f3ximo, y todo indica que existen mayores consensos para avanzar en el dictamen y posterior tratamiento en octubre.<\/p>\n Como primera valoraci\u00f3n, y centr\u00e1ndonos en cuestiones destacables que tiene este proyecto, estamos ante un presupuesto cre\u00edble, con metas realizables, que est\u00e1 pensando en una estabilizaci\u00f3n de la macroeconom\u00eda que es necesaria. Donde no se prev\u00e9 una devaluaci\u00f3n, ni reformas estructurales en, por ejemplo, la movilidad jubilatoria, reformas tributarias regresivas o reformas laborales con p\u00e9rdida de derechos.<\/p>\n En cuanto a las principales variables que prev\u00e9 este proyecto, tenemos: un crecimiento que busca estabilizar la econom\u00eda en un nivel de actividad elevado y crecer de manera sostenida en torno al 2 por ciento. De esta manera se lograr\u00edan tres a\u00f1os de crecimiento consecutivos.<\/p>\n Con el foco en el crecimiento sectorial, se prev\u00e9 crecimiento de la industria y el comercio. Para las ramas de servicios se proyecta una expansi\u00f3n en promedio de 1,6 por ciento en 2023, para los sectores productores de bienes 2,8 por ciento, en promedio. Se destaca la recuperaci\u00f3n del sector agropecuario (+6,0 por ciento). Por su parte, la industria manufacturera y el comercio se proyectan con aumentos de 1,5 y 1,8 por ciento respectivamente.<\/p>\n El crecimiento del 2 por ciento para el a\u00f1o que viene no implicar\u00eda una desaceleraci\u00f3n fuerte de la actividad respecto de este a\u00f1o, que se estima ser\u00e1 del 4 por ciento. Para tener una referencia, de concretarse dicho crecimiento, la actividad de 2023 ser\u00e1 en promedio igual al nivel que tuvimos en junio de este a\u00f1o.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 va a impulsar el crecimiento? El principal motor del crecimiento se proyecta que sean las exportaciones, con un crecimiento del orden del 7,1 por ciento y el consumo privado, que crece a la par de la actividad. Hay una retracci\u00f3n de las importaciones producto de la probable reducci\u00f3n de precios de energ\u00eda y se espera que contin\u00fae la recuperaci\u00f3n de la inversi\u00f3n, con un aumento del 2,9 por ciento en 2023, manteni\u00e9ndose en esa tasa de crecimiento en 2025.<\/p>\n En cuanto a las variables que generan mayores controversias, tenemos, la proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n en torno al 60 por ciento anual, lo que equivale a una inflaci\u00f3n mensual del 4 por ciento, se traza un sendero de desinflaci\u00f3n agresivo al principio y un escenario de reducci\u00f3n en 2024\/2025 (44 y 33 por ciento, respectivamente) con menor intensidad.<\/p>\n En segundo lugar, una reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal, en el marco de esta necesaria estabilizaci\u00f3n para cumplir con la meta del Fondo Monetario Internacional, sin embargo, este menor gasto no es significativo en varios casos, aunque podr\u00eda pensarse en una subestimaci\u00f3n de ingresos. Sobre este punto se plantea la posibilidad de modificar partidas de gasto tributario, generando mayor recaudaci\u00f3n.<\/p>\n En materia de recursos, se puede estimar que la evoluci\u00f3n seguir\u00eda relativamente la variaci\u00f3n de inflaci\u00f3n interanual promedio, mientras que los gastos se mueven por debajo.<\/p>\n En cuanto al d\u00f3lar, el ritmo de depreciaci\u00f3n est\u00e1 directamente alineado con las proyecciones de inflaci\u00f3n, donde no se estiman saltos discretos. Aunque si la inflaci\u00f3n no baja r\u00e1pido el tipo de cambio puede terminar funcionando de ancla nominal.<\/p>\n Por \u00faltimo, el presupuesto 2023 incluye un blanqueo, bajo la caratula \u201cR\u00e9gimen de Incentivo a la Inversi\u00f3n y Producci\u00f3n Argentina\u201d, donde lo recaudado ser\u00e1 destinado a financiar las importaciones que surjan como consecuencia del proceso productivo, as\u00ed como una ampliaci\u00f3n del blanqueo a la construcci\u00f3n ya vigente.<\/p>\n (*) Analista Econ\u00f3mica de CEPA.<\/p>\n ———————————————————————-<\/p>\n M\u00e1rgenes acotados<\/strong> Al igual que todos los a\u00f1os, el Poder Ejecutivo elev\u00f3 al Congreso el proyecto de Ley de Presupuesto para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. La \u201cley de leyes\u201d da la pauta de qu\u00e9 espera el oficialismo que suceda con la macroeconom\u00eda y qu\u00e9 pol\u00edtica fiscal implementar\u00e1 en consonancia con ello.<\/p>\n Como era de esperarse, el proyecto contempla las principales pautas acordadas dentro del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, por lo que las principales trayectorias no sorprenden. De cara a 2023, se destaca expl\u00edcitamente el compromiso de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal y menor asistencia monetaria directa del BCRA, e impl\u00edcitamente la continuidad del (desafiante) proceso de acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n En primera instancia, haremos foco en los supuestos macroecon\u00f3micos para lo que queda de este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo. En t\u00e9rminos generales, se espera que en 2023 la econom\u00eda sostenga su crecimiento -aunque a un ritmo m\u00e1s atenuado-, en un contexto de fuerte descenso de la inflaci\u00f3n, un tipo de cambio movi\u00e9ndose m\u00e1s en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n y mayor super\u00e1vit comercial.<\/p>\n En detalle, para lo que resta de 2022 las proyecciones del Gobierno dejan entrever un enfriamiento de la econom\u00eda en la segunda mitad del a\u00f1o (en l\u00ednea con nuestras previsiones), aunque en 2023 se retomar\u00eda la senda del crecimiento con un PIB trepando 2 por ciento (un tanto optimista). El mayor \u201crealismo\u201d respecto a las variables reales contrasta con pautas en las variables nominales que parecen muy dif\u00edciles de alcanzar el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n La proyecci\u00f3n del 95 por ciento de inflaci\u00f3n para 2022 se encuentra en l\u00ednea con las expectativas del mercado, aunque m\u00e1s como un piso que como un techo. Ahora bien, 2023 es una historia diferente. La expectativa de alcanzar un 60 por ciento de inflaci\u00f3n el a\u00f1o entrante exigir\u00eda un marcado descenso en los registros mensuales desde el 6\/7 por ciento a la zona del 4 por ciento, tendencia poco probable para el contexto actual: proyectamos una inflaci\u00f3n al menos 30 puntos m\u00e1s elevada.<\/p>\n Sobre esta macroeconom\u00eda de crecimiento real con reducci\u00f3n de la nominalidad es que el Gobierno presenta cu\u00e1l es la direcci\u00f3n que pretende imprimirle a la pol\u00edtica fiscal. En este sentido, la clave del a\u00f1o pr\u00f3ximo pasar\u00e1 por alcanzar la meta de d\u00e9ficit primario: de ella depender\u00e1n los nuevos desembolsos del FMI y, en consecuencia, parte de la estabilidad del frente cambiario, con su correlato en la tasa de inter\u00e9s y el nivel de actividad.<\/p>\n Entonces, \u00bfc\u00f3mo estima el proyecto reducir el d\u00e9ficit en 2023? Frente a una ca\u00edda en los recursos, las autoridades deber\u00e1n impulsar una marcada contracci\u00f3n del gasto p\u00fablico. En concreto, los pilares en la reducci\u00f3n del gasto ser\u00e1n el recorte de subsidios (ser\u00e1 clave la construcci\u00f3n del gasoducto) y la caducidad de los gastos extraordinarios que se realizaron este a\u00f1o en materia social.<\/p>\n En ambos casos, ser\u00e1 crucial la din\u00e1mica que adopte la inflaci\u00f3n. Una desaceleraci\u00f3n inflacionaria, tal y c\u00f3mo expone el proyecto, ser\u00eda de gran ayuda para contener el gasto en subsidios, aunque implicar\u00eda un mayor gasto social en t\u00e9rminos reales producto del ajuste en la f\u00f3rmula de movilidad. Por el contrario, una nueva aceleraci\u00f3n inflacionaria, o incluso la persistencia de la inflaci\u00f3n en niveles elevados, jugar\u00eda de manera inversa: presionar\u00eda al alza el gasto en subsidios, pero ayudar\u00eda a licuar buena parte de las otras partidas y elevar\u00eda nominalmente los ingresos percibidos.<\/p>\n No obstante, teniendo en cuenta las elecciones presidenciales y un contexto social sumamente fr\u00e1gil, no resultar\u00eda extra\u00f1o que el Gobierno convalide pedidos de recomposici\u00f3n de ingresos. En tal caso, deber\u00eda compensar dichas erogaciones con recortes de gasto en otras partidas si pretende cumplir con la meta acordada.<\/p>\n En conclusi\u00f3n, el Presupuesto ratifica que el margen para alejarse de la actual din\u00e1mica de ca\u00edda real del gasto con rollover de deuda positivo seguir\u00e1 siendo muy acotado en 2023. En tal sentido, seguir la hoja de ruta esbozada y evitar los desv\u00edos ser\u00e1 fundamental para garantizar la estabilidad econ\u00f3mica de cara a un nuevo a\u00f1o impar.<\/p>\n (**) Jefe de Research de Ecolatina.<\/p>\n (***) Analista econ\u00f3mico de Ecolatina.<\/p>\n La apuesta oficial es crecer un 2 por ciento. El principal motor se proyecta que sean las exportaciones, con un crecimiento de 7,1 por ciento, y el consumo privado, que crece a la par de la actividad.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":129860,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[21],"class_list":["post-129859","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opiniones","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/129859","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=129859"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/129859\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/129860"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=129859"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=129859"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=129859"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nPor Luciana Bilbao (*)<\/p>\n
\nPor Santiago Manoukian (**) y Bruno Bonfanti (***)<\/p>\nFuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"