La macroeconom\u00eda viene evidenciando una fragilidad extrema por la escasez de d\u00f3lares y una inflaci\u00f3n anual que coquetea con las tres cifras. Qu\u00e9 medidas puede tomar el gobierno para tratar de generar estabilidad y potenciar el crecimiento.<\/p>\n
En el filo de la navaja<\/strong> La econom\u00eda argentina se encuentra frente al desaf\u00edo de no tener grandes sobresaltos en el transcurso del a\u00f1o electoral, justamente cuando se suele evidenciar una mayor volatilidad, m\u00e1s a\u00fan en elecciones presidenciales. Dada la extrema fragilidad de la macro, cualquier sobresalto puede generar eventos sumamente disruptivos con serias consecuencias sobre los tipos de cambio (incluido el oficial), la inflaci\u00f3n, el crecimiento, la distribuci\u00f3n del ingreso y la pobreza.<\/p>\n La fragilidad de la econom\u00eda tiene su punto de m\u00e1xima tensi\u00f3n en la inflaci\u00f3n. En un\u00a0documento\u00a0publicado recientemente por\u00a0Fundar, en donde analizamos los determinantes de la inflaci\u00f3n argentina de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas, sostenemos que la desaceleraci\u00f3n de los precios debe ser la prioridad macroecon\u00f3mica n\u00famero uno, dado que con el nivel de variaci\u00f3n actual es imposible un proceso de crecimiento y desarrollo sostenido. El problema radica en que no logramos ponernos de acuerdo en el diagn\u00f3stico y, por lo tanto, tampoco en la estrategia anti-inflacionaria.<\/p>\n A partir de un esquema te\u00f3rico que motiva la inclusi\u00f3n de variables en el ejercicio cuantitativo y una rigurosa metodolog\u00eda, concluimos que la inflaci\u00f3n se ve afectada – en el corto o en el largo plazo, en menor o en mayor medida – por la inercia, el tipo de cambio, la oferta de dinero, la tasa de inter\u00e9s y los precios regulados. En resumen, es un fen\u00f3meno multicausal, de modo que cualquier abordaje parcial est\u00e1 destinado al fracaso. Tanto una pol\u00edtica de ingresos sin consistencia macroecon\u00f3mica como un planteo \u00fanico y exclusivamente monetario carecer\u00e1n de eficacia. En cambio, tal como dec\u00eda Adolfo Canitrot, se deben atacar todos los frentes de manera simult\u00e1nea.<\/p>\n No parecieran estar dadas las condiciones ni que los incentivos del gobierno sean suficientes para tomar las medidas integrales necesarias para atacar las ra\u00edces del problema. Sin embargo, el punto de partida incide en las probabilidades de \u00e9xito de un programa de estas caracter\u00edsticas. Es por eso que, de cara al siguiente per\u00edodo presidencial, al menos las dos principales coaliciones deber\u00edan hacer un m\u00ednimo pacto de no agresi\u00f3n en las cuestiones que tienen la capacidad de afectar no solo a la administraci\u00f3n actual sino tambi\u00e9n a la siguiente.<\/p>\n Nos referimos esencialmente al financiamiento del sector p\u00fablico. En la \u00faltima licitaci\u00f3n de diciembre se consiguieron fondos frescos para financiar el gasto estacionalmente elevado de diciembre, con lo que se cerr\u00f3 el programa financiero de 2022. No obstante, el 86 por ciento de los instrumentos colocados tienen un vencimiento inferior a los cuatro meses, evidenciando la dificultad del gobierno para financiarse m\u00e1s all\u00e1 de las PASO.<\/p>\n Esto genera un punto de muy elevada incertidumbre de cara a 2023 que la pol\u00edtica tiene la capacidad de despejar. La dificultad para financiarse a un plazo algo m\u00e1s largo radica en la expectativa sobre el accionar del pr\u00f3ximo gobierno, las cuales son influenciadas por las declaraciones que realicen las\/os principales candidatas\/os. Es suficiente que una persona de relevancia pol\u00edtica d\u00e9 a entender la posibilidad de reestructuraci\u00f3n, reperfilamiento o algo que se le parezca para hacer la deuda imposible de refinanciar. Debido a la mencionada fragilidad econ\u00f3mica, este solo hecho podr\u00eda provocar un descalabro en las brechas que se trasladar\u00eda hacia el tipo de cambio oficial y la inflaci\u00f3n. Pero esto no perjudicar\u00eda \u00fanicamente al gobierno actual. Como dec\u00edamos antes, el punto de partida importa. Entonces, una situaci\u00f3n de este tipo podr\u00eda complicar incluso los planes del pr\u00f3ximo gobierno, dada la importancia del mercado local para financiar la consolidaci\u00f3n fiscal.<\/p>\n En definitiva, ser\u00eda deseable que todo el arco pol\u00edtico despeje las dudas acerca del cumplimiento de la deuda en pesos. Eso eliminar\u00eda la principal fuente de incertidumbre econ\u00f3mica del a\u00f1o entrante, extendiendo la alegr\u00eda de los laureles que supimos conseguir. En efecto, la pol\u00edtica tiene algo que aprender de la selecci\u00f3n nacional de f\u00fatbol: alinearse a un objetivo es esencial para el \u00e9xito, tanto deportivo como econ\u00f3mico. O, alternativamente, con grieta no hay desarrollo.<\/p>\n (*) Investigador del \u00e1rea de Econom\u00eda de Fundar.<\/p>\n (**) Director del \u00e1rea de Econom\u00eda de Fundar.<\/p>\n (***) Coordinadora del \u00e1rea de Econom\u00eda de Fundar.<\/p>\n —————————————————————-<\/p>\n El foco en los d\u00f3lares<\/strong> El 2022 est\u00e1 a d\u00edas de quedar en el pasado. El 2023 dejar\u00e1 de ser el a\u00f1o del campe\u00f3n del mundo, y en \u00e9l asoman desaf\u00edos de todo tipo y sustancia en lo pol\u00edtico, en lo econ\u00f3mico y en lo social. Crecimiento, empleo, salarios y d\u00f3lares, son los t\u00f3picos a corregir en caso de que el Frente de Todos aspire a tener posibilidades electorales en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Argentina atraviesa una senda de crecimiento econ\u00f3mico de dos a\u00f1os completos, pero la invasi\u00f3n de Rusia a Ucrania puso obst\u00e1culos al desenvolvimiento internacional de la pol\u00edtica argentina y tambi\u00e9n lastim\u00f3 las cuentas y proyecciones p\u00fablicas del gobierno. El efecto de la guerra se hizo sentir por mayores gastos de gas, fertilizantes, log\u00edstica y fletes. Obst\u00e1culos que restaron unos 5.000 millones de d\u00f3lares a las reservas del Banco Central.<\/p>\n En lo que respecta a la disponibilidad de d\u00f3lares, el Ministerio de Econom\u00eda utiliza un mix herramental. Por un lado, aplica un ajuste fiscal ortodoxo y deval\u00faa el peso a un ritmo que se circunscribe a los m\u00e1rgenes de las valuaciones inflacionarias, y por otro lado, recurre al instrumental heterodoxo para administrar la escasez de d\u00f3lares.<\/p>\n El Programa de Incremento Exportador (PIE), padre del d\u00f3lar soja, es consecuencia de la escasez cr\u00f3nica de divisas que el pa\u00eds enfrenta. El programa, en su primera edici\u00f3n, fue catalogado de exitoso por el secretario de Agricultura, Juan Jos\u00e9 Bahillo. El triunfalismo del funcionario se debe a que se logr\u00f3 destrabar los granos retenidos, maquiav\u00e9licamente, por el sector. La sequ\u00eda preocupa, el costo de la falta de lluvias se mide en d\u00f3lares. La Bolsa de Comercio de Rosario estima para el periodo enero-diciembre del pr\u00f3ximo a\u00f1o una fuerte ca\u00edda en la liquidaci\u00f3n de divisas con tres escenarios posibles, en el mejor de los escenarios esbozados las p\u00e9rdidas ser\u00e1n de 9.570 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n La falta de divisas pone en peligro el crecimiento econ\u00f3mico, o al menos tiende a desacelerarlo. El desarrollo productivo consume divisas, y tarde o temprano la restricci\u00f3n externa volver\u00e1 a decir \u201cpresente.<\/p>\n Am\u00e9n de estos escollos, la creaci\u00f3n de empleo en el sector privado reflej\u00f3 el incremento productivo de la post pandemia. De acuerdo al an\u00e1lisis sobre la situaci\u00f3n del empleo registrado privado realizado por CEPA, en los \u00faltimos meses de este a\u00f1o se ha recuperado gran parte de los puestos de empleos destruidos en la crisis del gobierno de Cambiemos. De los 292 mil puestos eliminados a febrero de 2020 se lograron recomponer 245 mil. Resta, a\u00fan, recuperar 47 mil puestos para alcanzar los niveles de empleo previos al desastre cambiemita.<\/p>\n En cuanto al salario, el \u201ccombate\u201d a la inflaci\u00f3n parece ser la principal pol\u00edtica de ingresos encarada por el ministro. Este abandon\u00f3 el dogma de no intervenci\u00f3n en el mercado de productos de consumo masivo y apost\u00f3 a fortalecer el programa de Precios Justos en busca de desacelerar la inercia. El 4,9 por ciento de inflaci\u00f3n en noviembre pareciera avalar esta decisi\u00f3n.<\/p>\n En t\u00e9rminos de distribuci\u00f3n las prenociones mainstream se hicieron valer y \u00e9l bistur\u00ed perdi\u00f3 su filo. Se congelaron las propuestas de subir el piso de ingreso a trav\u00e9s de una suma fija y dej\u00f3 que las paritarias sectoriales dirijan la suerte del ingreso y a los bonos acotados y excepcionales. Los \u00faltimos meses de elevada inflaci\u00f3n pegaron en todos los segmentos del mercado laboral, pero su impacto en los no registrados fue, como siempre, el m\u00e1s significativo. Estos perdieron un 15 por ciento desde marzo del 2021.<\/p>\n (****) Economista CEPA.<\/p>\n La macroeconom\u00eda viene evidenciando una fragilidad extrema por la escasez de d\u00f3lares y una inflaci\u00f3n anual que coquetea con las tres cifras. Qu\u00e9 medidas puede tomar el gobierno para tratar de generar estabilidad y potenciar el crecimiento.\u00a0<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":132537,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[21],"class_list":["post-132536","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opiniones","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132536","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=132536"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132536\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/132537"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=132536"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=132536"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=132536"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nPor Pablo de la Vega (*), Guido Zack (**) y Jimena Calvo (***)<\/p>\n
\nPor Facundo Budassi (****)<\/p>\n
\nSeg\u00fan datos del Banco Mundial, la actividad econ\u00f3mica argentina se ha recuperado m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado, en 2021 el pa\u00eds se sobrepuso con un incremento del 10,4 por ciento del PIB, luego de una ca\u00edda de 9,9 por ciento en 2020 en el marco de la crisis desatada por la COVID-19. Para el mes de octubre de 2022, el estimador mensual de actividad econ\u00f3mica (EMAE) registr\u00f3 una variaci\u00f3n de 4,5 por ciento respecto al mismo mes de 2021.<\/p>\n
\nEl d\u00f3lar soja consigui\u00f3 as\u00ed exportaciones r\u00e9cord por 8.123 millones de d\u00f3lares. El gobierno espera que, en esta segunda edici\u00f3n, con fecha de cierre en los \u00faltimos d\u00edas de diciembre, las liquidaciones se encuentren un escal\u00f3n por debajo de su antecesora, se aguardan negocios alrededor de los 3.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\nFuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"