La inflaci\u00f3n, la actividad econ\u00f3mica, las metas fiscales y el peso de los pasivos no remunerados del BCRA. Lo que hay que mirar durante el a\u00f1o. Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario<\/p>\n
A comienzos de 2022, el principal desaf\u00edo que presentaba Argentina era renegociar la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El acuerdo stand by firmado en 2018 implicaba compromisos por aproximadamente u$s 18.780 millones en ese a\u00f1o, monto que el pa\u00eds no estaba en condiciones de afrontar. En marzo se logr\u00f3 un acuerdo de Facilidades Extendidas con el organismo, bajo el compromiso de cumplimiento de metas trimestrales que habilitan desembolsos necesarios para cumplir el acuerdo stand by 2018 y despeja el horizonte de pagos de capital con el FMI hasta 2026.<\/p>\n
En el primer semestre del a\u00f1o se renegoci\u00f3 la deuda con multilaterales y se registr\u00f3 un s\u00f3lido crecimiento econ\u00f3mico, aunque con dos escollos importantes. Por un lado, a diferencia de 2021 el Banco Central no logr\u00f3 una r\u00e1pida acumulaci\u00f3n de reservas a pesar de que los precios internacionales del agro se mantuvieron altos.\u00a0La guerra entre Rusia y Ucrania repercuti\u00f3 en el valor de las importaciones de energ\u00eda sumado a una alta presi\u00f3n importadora.<\/p>\n
Por otro lado, el nivel de gasto del sector p\u00fablico nacional present\u00f3 un crecimiento importante en t\u00e9rminos reales, principalmente por los mayores subsidios a la energ\u00eda. Estos dos puntos pusieron en duda la posibilidad de cumplir las metas fiscales y de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales con el FMI.<\/p>\n
A nivel de la discusi\u00f3n pol\u00edtica, el resultado fue una salida del ex ministro de Econom\u00eda Mart\u00edn Guzm\u00e1n el 2 de julio de 2022. Tras el breve paso de Silvina Batakis, se decide repentinamente que Sergio Massa asuma la cartera. El nuevo ministro logr\u00f3 recalibrar el sendero fiscal y, en septiembre, implement\u00f3 un Programa de Incremento Exportador.<\/p>\n
En cuanto a las perspectivas para el 2023, la econom\u00eda no estar\u00e1 exenta de riesgos de inestabilidad en un contexto de elecciones presidenciales y la necesidad de cumplir las metas con el FMI.\u00a0A continuaci\u00f3n, se presentan los principales desaf\u00edos:<\/p>\n
Actividad:<\/strong> Meta fiscal, deuda y reservas:<\/strong> En el plano fiscal, lo m\u00e1s importante es cumplir el objetivo de d\u00e9ficit primario de -1,9% hacia 2023 y mantener una tendencia a la baja hasta alcanzar el equilibrio en el a\u00f1o 2025. Ser\u00e1 importante que se culmine con el proceso de segmentaci\u00f3n de tarifas y que se termine el primer tramo del gasoducto N\u00e9stor Kirchner antes del invierno para disminuir la necesidad de importaciones y aumentar la producci\u00f3n local de gas para abastecer la demanda interna.<\/p>\n En plano monetario<\/strong> Por \u00faltimo, el 2023 ser\u00eda el \u00faltimo a\u00f1o que el FMI permita financiamiento del Banco Central al Tesoro por un 0,6% del PIB. Esto ser\u00e1 un gran desaf\u00edo, debido a que el stock de deuda en pesos en el mercado local creci\u00f3 mucho los \u00faltimos a\u00f1os, los vencimientos son importantes previo a las elecciones y se necesitan brindar los incentivos necesarios para obtener un roleo por encima del stock actual para tener un \u201cfinanciamiento neto positivo\u201d por parte del mercado.<\/p>\n Super\u00e1vit comercial:<\/strong> La gran ca\u00edda del tipo de cambio real multilateral desde 2021 en conjunto con la actual brecha cambiaria, se convierten en los grandes incentivos para presionar al alza las importaciones y retrasar exportaciones. El tipo de cambio real de octubre arrib\u00f3 a un promedio de 88,3, es decir, la menor competitividad cambiaria desde junio de 2017 y muy por debajo del promedio hist\u00f3rico. Para el a\u00f1o 2023, observar la tendencia de este indicador ser\u00e1 importante para determinar qu\u00e9 pol\u00edtica cambiaria se busca implementar. Se destaca que, desde el mes de septiembre el BCRA comenz\u00f3 a devaluar en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n mensual, lo cual permiti\u00f3 revertir la tendencia de ca\u00edda en el tipo de cambio real los \u00faltimos meses.<\/p>\n Pasivos remunerados:<\/strong> En d\u00f3lares financieros libre, el monto son 12.554 millones de d\u00f3lares, levemente por debajo del a\u00f1o 2019 que se alcanz\u00f3 con dicha metodolog\u00eda de an\u00e1lisis a 13.903 millones de d\u00f3lares. El d\u00e9ficit cuasifiscal hist\u00f3rico en t\u00e9rminos relativos al PIB pas\u00f3 de un 0,3% en 2013 a nada menos que un r\u00e9cord de 4% del PIB en la estimaci\u00f3n de 2022. El FMI no estableci\u00f3 metas cuantitativas respecto al stock de pasivos remunerados y el d\u00e9ficit cuasifiscal, pero en las revisiones trimestrales ya realiza advertencias sobre la necesidad de mejorar la sustentabilidad de la hoja de balance del Banco Central.<\/p>\n Desaceleraci\u00f3n de precios<\/strong>: Empleo privado:<\/strong> Con objeto de continuar con el proceso de recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda, las pol\u00edticas para potenciar al sector privado ser\u00e1n fundamentales para consolidar el crecimiento de la econom\u00eda. Asimismo, el desempe\u00f1o en materia de empleo tambi\u00e9n depender\u00e1 del resultado obtenido en el conjunto de puntos plasmados anteriormente vinculados a la situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica en general.<\/p>\n La inflaci\u00f3n, la actividad econ\u00f3mica, las metas fiscales y el peso de los pasivos no remunerados del BCRA. Lo que hay que mirar durante el a\u00f1o. Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":133135,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-133134","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/133134","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=133134"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/133134\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/133135"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=133134"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=133134"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=133134"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nLas estimaciones para 2022 p marcan un crecimiento del 4% para el Producto Interno Bruto (PIB) de Argentina. De cara al 2023, tanto el gobierno nacional como el FMI proyectan un crecimiento del 2%, m\u00e1s optimistas que otros organismos como la Ocde (0,5%). El segundo semestre de 2022 marca una contracci\u00f3n econ\u00f3mica y no es claro c\u00f3mo se va a revertir dicha tendencia, con la gran sequ\u00eda que registra el campo argentino que ya afect\u00f3 la cosecha de trigo 2022\/23 y est\u00e1 impactando en la pr\u00f3xima cosecha de soja y ma\u00edz a levantarse hacia marzo\/abril de 2023.<\/p>\n
\nEl primer paso de alcanzar un nuevo acuerdo con el FMI fue cumplido en marzo de 2022. Resta cumplir el esquema de metas trimestrales acordadas para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Esto \u00faltimo es de suma importancia para que se habiliten los desembolsos necesarios para pagar el pr\u00e9stamo stand by del a\u00f1o 2018.<\/p>\n
\nEl panorama de divisas disponibles para 2023 no es alentador debido a la gran sequ\u00eda que se viene atravesando en el pa\u00eds. Al mismo tiempo, ya se adelantaron liquidaciones de d\u00f3lares del agro con las dos versiones del D\u00f3lar Soja, siendo un ingreso de divisas que se iba a realizar principalmente en el primer trimestre de 2023. De esta manera, ser\u00e1 crucial el ingenio de la pol\u00edtica econ\u00f3mica para dinamizar los sectores exportadores, incrementar los flujos de inversiones y conseguir d\u00f3lares de organismos multilaterales. Caso contrario, la salida para alcanzar las metas podr\u00eda ser una restricci\u00f3n m\u00e1s fuerte.<\/p>\n
\nEs condici\u00f3n necesaria para mantener la estabilidad macroecon\u00f3mica sostener s\u00f3lidos super\u00e1vits comerciales. En 2019 se recuper\u00f3 el super\u00e1vit comercial con 15.990 millones de d\u00f3lares. Luego de tres a\u00f1os de alto super\u00e1vit se espera que 2022 finalice el a\u00f1o con un resultado positivo, pero mucho menor a los a\u00f1os previos, con 7.751 millones de d\u00f3lares. En este sentido, se espera un resultado por debajo de las perspectivas plasmadas en el proyecto de presupuesto 2022, aunque para 2023 se marca un gran optimismo por parte del gobierno ya que las \u00faltimas proyecciones realizadas superan lo estipulado el a\u00f1o anterior para el pr\u00f3ximo a\u00f1o con un super\u00e1vit objetivo de 12.347 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
\nLos pasivos remunerados del Banco Central ejercen la funci\u00f3n de controlar la oferta monetaria, pero tienen un costo, es decir, remuneran un inter\u00e9s que se lo suele denominar \u201cd\u00e9ficit cuasifiscal\u201d. El objetivo principal es ejercer control sobre la oferta monetaria esterilizando diferentes canales de expansi\u00f3n de la base monetaria. A finales de 2022 llegaron al equivalente a u$s 58.244 millones. Mientras que, valuado al d\u00f3lar financiero se estima en 29.940 millones de d\u00f3lares. Los intereses alcanzaron en 2022 una estimaci\u00f3n anual r\u00e9cord de 25.044 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
\nA partir de marzo de 2022, el aumento de precios comenz\u00f3 a espiralizarse sin encontrar un techo en el a\u00f1o con un pico de 92,4% interanual hacia noviembre. En el corto plazo, ser\u00e1 clave encausar un proceso de desaceleraci\u00f3n inflacionaria para lo cual ya se han comenzado a tomar medidas como el caso del \u201cPrograma Precios Justos\u201d. M\u00e1s all\u00e1 de estas medidas para coordinar expectativas y aumentos de precios, es de suma importancia mejorar la posici\u00f3n financiera del Banco Central, para brindar mayor credibilidad a la pol\u00edtica monetaria del Banco Central y dar solidez a la demanda de dinero. Actualmente, se han subido decisivamente las tasas de inter\u00e9s de referencia lo cual consolida un esquema de tasas reales positivas. De cara al futuro, ser\u00e1 clave disminuir la inercia inflacionaria y adecuar las expectativas de forma tal que se puedan reducir tasas y la alta nominalidad existente.<\/p>\n
\nSeg\u00fan los \u00faltimos datos publicados al mes de septiembre de 2022, el empleo registrado total se encuentra por encima de los niveles de pre-pandemia con la creaci\u00f3n adicional de 779.622 puestos de trabajo respecto a febrero de 2020. Hay 245.426 empleos privados por encima de dicho momento. A su vez, destaca el fuerte crecimiento de los monotributistas (+221.320), monotributistas sociales (+193.652) y empleos p\u00fablicos (+161.725). Por otro lado, si se compara con marzo de 2018, momento previo al comienzo de la crisis econ\u00f3mica de Argentina.<\/p>\nFuente: Uno<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"