A la salida de la pandemia, con una fuerte necesidad de \u201cvolver a salir\u201d, el consumo creci\u00f3 fuerte. Sin embargo, la escalada inflacionaria puso freno a la \u201cola de la alegr\u00eda\u201d.<\/p>\n
Pel\u00edcula de largo plazo<\/strong> El consumo masivo en Argentina viene en una racha que pareciera ser compleja de analizar. Un 2022 con cierre en alza a pesar de un \u00faltimo trimestre a la baja. Un arranque del a\u00f1o con ca\u00eddas, pero un marzo con un repunte inesperado, y un abril que vuelve a cerrar a la baja. Intentar predecir o al menos aproximar el futuro del consumo pareciera ser una tarea imposible, con resultados tan oscilantes. Pero antes de desesperar en las fluctuaciones cortoplacistas tan propias de la geograf\u00eda que nos toca, vale la pena mirar la pel\u00edcula de m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n Hagamos un repaso por el derrotero del consumo argentino en los \u00faltimos a\u00f1os. Despu\u00e9s de una ca\u00edda sostenida desde el 2016, el consumo masivo llegaba, al cierre de 2021, a su punto m\u00e1s bajo en la \u00faltima d\u00e9cada, registrando un volumen 12 por ciento inferior al de 2011. Sin embargo, en julio de 2021 hab\u00eda comenzado una racha positiva de 14 meses consecutivos de consumo en alza, que se extender\u00eda hasta septiembre de 2022, el primer mes en que registr\u00f3 una ca\u00edda, seg\u00fan datos de Scentia. Y aunque con algunos picos aislados, el consumo masivo no logra recuperarse desde aquel septiembre. \u00bfQu\u00e9 pasa con el consumo desde mediados del a\u00f1o pasado? \u00bfPor qu\u00e9 la tendencia oscilante? Y sobre todo, \u00bfqu\u00e9 podemos esperar de los tiempos que vienen?<\/p>\n A la salida de la pandemia (mediados de 2021), con una fuerte necesidad de \u201cvolver a salir\u201d, el boom del consumo comenz\u00f3 a notarse, no s\u00f3lo en Argentina, sino en el mundo. Bares y restaurantes llenos, r\u00e9cords en cifras tur\u00edsticas. Consumidores en una b\u00fasqueda por volver a conectar con el disfrute despu\u00e9s de mucho tiempo expuestos a un encierro colectivo. Sin embargo, y aunque en Argentina la inflaci\u00f3n ya se haya vuelto parte del paisaje, la escalada mensual a un promedio inflacionario en torno a los 7 puntos mensuales hacia mediados del 2022, puso fin a la \u201cola de la alegr\u00eda\u201d post pandemia, y oblig\u00f3 a los hogares argentinos a volver a una din\u00e1mica de fuerte ajuste del gasto. El nuevo piso de inflaci\u00f3n se sinti\u00f3 mucho en el bolsillo, y fue retrayendo el consumo hasta llevarlo a una ca\u00edda acumulada en lo que va del a\u00f1o de 0,5 por ciento en volumen, con un pico muy fuerte de crecimiento en el mes de marzo, que sostiene una ca\u00edda que, de otra forma, hubiese sido de aproximadamente el doble. \u00bfPor qu\u00e9 el pico de marzo? Seg\u00fan Scentia, estuvo explicado casi 100 por ciento por los incrementos en las ventas de bebidas por la ola de calor que azot\u00f3 al pa\u00eds a la salida del verano.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 del repunte de marzo, y de alg\u00fan otro pico que pueda suceder eventualmente, es necesario pensar en el consumo de una forma m\u00e1s estructural. Pensarlo en per\u00edodos m\u00e1s prolongados que el resultado aislado de un mes en particular. Tener una mirada m\u00e1s integral, puede acercarnos a aproximar un panorama m\u00e1s claro sobre el futuro potencial.<\/p>\n \u00bfAd\u00f3nde deber\u00edamos estar poniendo el ojo si queremos pensar en un panorama del consumo hacia el cierre de 2023? En tres ejes: En el ingreso de los hogares, en la capacidad de endeudamiento y en el ahorro.<\/p>\n Si miramos el \u00faltimo informe de Indec sobre la evoluci\u00f3n de los salarios, veremos un incremento interanual del 102,4 por ciento en promedio, versus una inflaci\u00f3n de 104,3 por ciento interanual (datos de marzo 2023). Sin embargo, ese 102,4 por ciento alberga, al mismo tiempo, un incremento para el sector privado registrado de 104 por ciento, 111,8 por ciento para el sector p\u00fablico y tan s\u00f3lo 81,2 por ciento para el privado no registrado. Si sumamos las jubilaciones y pensiones, registraban hacia el cierre del primer trimestre una ca\u00edda en torno al 12 por ciento respecto de inflaci\u00f3n. Si \u00e9sta es la foto para el mes en el que se otorgan la mayor\u00eda de los incrementos salariales, y con una inflaci\u00f3n en abril que cerr\u00f3 casi en 9 puntos, la proyecci\u00f3n para los salarios y jubilaciones no pareciera ser muy positiva en lo que resta del 2023.<\/p>\n La capacidad de endeudamiento es otro de los puntos a mirar hacia adelante, porque incrementan la capacidad total de gasto de un hogar. Hace dos semanas, el ministro de econom\u00eda Sergio Massa, anunci\u00f3 incrementos en los l\u00edmites de las tarjetas de cr\u00e9dito para compras en cuotas y al contado. Aunque esta medida podr\u00eda generar algunos meses de \u201cprimavera de consumo\u201d, hay que considerar que los incrementos anunciados, en el orden del 30 por ciento, volver\u00e1n a quedar empatados en 3 meses, si se sostiene el nivel inflacionario anunciado en abril.<\/p>\n Y, por \u00faltimo, si ponemos el ojo en el ahorro, veremos una propensi\u00f3n marginal al consumo (es decir, cu\u00e1ntos pesos se gastan de cada 100 pesos que ingresan al hogar), que desde fines de 2021 no logra bajar del 80 por ciento, y se posiciona hoy en torno al 95 por ciento, seg\u00fan datos de la consultora Ecolatina. De cada 100 pesos que entran a un hogar argentino, hoy 95 se destinan al gasto. Hacia principios de 2018, por ejemplo, este porcentaje era m\u00e1s cercano al 70 por ciento, es decir que se ahorraba, en promedio, un 30 por ciento del ingreso.<\/p>\n Con incrementos salariales y jubilaciones atrasadas para la mayor\u00eda de los sectores, una capacidad de endeudamiento que se ampl\u00eda algo tarde, un ahorro inexistente, y una inflaci\u00f3n en alza, es realmente poco lo que podemos esperar del consumo para el cierre de 2023. Es muy posible que los incrementos en los l\u00edmites de las tarjetas puedan revertir la situaci\u00f3n por unos meses, pero es fundamental mirar la pel\u00edcula completa para poder estimar las proyecciones de cara al cierre de 2023.<\/p>\n (*) Ingeniera especializada en Consumo Masivo.<\/p>\n —————————————————–<\/p>\n Lo que viene<\/strong> Si bien el consumo privado ha sido el principal motor que impuls\u00f3 el crecimiento durante 2022, lo cierto es que hacia finales de a\u00f1o esta din\u00e1mica comenz\u00f3 a desacelerarse. De hecho, de acuerdo al Indec, en el IV trimestre de 2022 el consumo privado medido en t\u00e9rminos desestacionalizados cay\u00f3 1,5 por ciento. En 2023, donde las perspectivas de crecimiento no lucen muy alentadoras a causa de, entre otras cuestiones, las consecuencias de la sequ\u00eda y el menor gasto p\u00fablico impulsado por el acuerdo con el FMI, la din\u00e1mica del consumo privado no parece ser la excepci\u00f3n.<\/p>\n En t\u00e9rminos macroecon\u00f3micos, es posible hacer la distinci\u00f3n entre lo que se conoce como consumo inducido \u2013dependiente de la evoluci\u00f3n ingreso, en donde factores como el nivel de empleo, salarios, jubilaciones y dem\u00e1s prestaciones sociales son determinantes\u2013, y consumo aut\u00f3nomo \u2013que no depende de los ingresos corrientes y si, por ejemplo, del cr\u00e9dito\u2013. Si asumimos que durante 2023 no hay motivos para pensar que la proporci\u00f3n de consumo aut\u00f3nomo vaya a alterarse \u2013de hecho, dadas las altas tasas de inter\u00e9s actuales, m\u00e1s bien podr\u00edamos esperar lo contrario\u2013, nos queda por analizar lo que esperamos que ocurra con la parte inducida del consumo. Veamos.<\/p>\n Dados los altos niveles de inflaci\u00f3n, la din\u00e1mica de los salarios viene siendo cada vez m\u00e1s heterog\u00e9nea. Dependiendo la rama de actividad que se analice, o incluso el momento del a\u00f1o en que se lo haga, podemos encontrar sectores que consiguen paritarias por encima de la inflaci\u00f3n, y otros que se encuentran sustancialmente por debajo de la evoluci\u00f3n de los precios. No obstante, con una inflaci\u00f3n interanual que supera los tres d\u00edgitos los m\u00e1s probable es que, en t\u00e9rminos agregados, los salarios vuelvan a perder contra la inflaci\u00f3n durante este a\u00f1o. De nuevo de acuerdo a Indec, a marzo de 2023 el nivel general de salarios \u2013que incluye tanto a trabajadores registrados como no registrados\u2013 se encontraba 0,9 por ciento por debajo del mismo mes del a\u00f1o anterior en t\u00e9rminos reales; mientras que, seg\u00fan la Remuneraci\u00f3n Imponible Promedio de los Trabajadores Estables (RIPTE), la ca\u00edda del salario real en t\u00e9rminos interanuales fue de 3,1 por ciento en el mismo per\u00edodo.<\/p>\n Por el lado de las jubilaciones y las prestaciones sociales, la situaci\u00f3n es similar. De acuerdo a la Ley de Movilidad, tanto las jubilaciones y pensiones como la Asignaci\u00f3n Universal por Hijo aumentaron un 17 por ciento durante el primer trimestre del a\u00f1o, lo que implic\u00f3 quedar casi 5 puntos por debajo de la inflaci\u00f3n de marzo, y una perdida en t\u00e9rminos reales de casi 14 por ciento a abril 2023 respecto al mismo mes del a\u00f1o previo. Si bien para las jubilaciones m\u00ednimas se otorg\u00f3 un bono que lograba empatar la evoluci\u00f3n de los precios, lo cierto es que se dej\u00f3 afuera tanto al resto de las jubilaciones y pensiones como al universo de asignaciones universales y familiares; por lo que es de esperar que el agregado sea menor. Por su parte, el Salario M\u00ednimo Vital y M\u00f3vil, referencia para muchos programas como el Potenciar Trabajo, a abril de 2023 muestra una p\u00e9rdida real interanual de 1,2 por ciento.<\/p>\n Finalmente, el otro elemento que podr\u00eda impulsar el consumo inducido es el nivel de empleo. Sin embargo, si tenemos en cuenta que el nivel de actividad cay\u00f3 en el \u00faltimo trimestre de 2022, que tuvo un desempe\u00f1o discreto durante el primer trimestre de 2023 y que se espera una mayor desaceleraci\u00f3n durante lo que queda del a\u00f1o, es dif\u00edcil pensar un crecimiento del empleo lo suficientemente elevado como para compensar la ca\u00edda de los ingresos.<\/p>\n En resumen, en un escenario donde se espera que las exportaciones disminuyan en aproximadamente 20 mil millones de d\u00f3lares producto de la sequ\u00eda, donde el gasto p\u00fablico muestra a abril de 2023 una ca\u00edda interanual en t\u00e9rminos reales de m\u00e1s de 10 por ciento, y donde el PBI en el mejor de los casos terminar\u00e1 el a\u00f1o con un crecimiento nulo, por las razones explicadas el consumo dif\u00edcilmente sea la excepci\u00f3n.<\/p>\n (**) Economista del Centro de Estudios Econ\u00f3micos y Sociales Scalabrini Ortiz (CESO)<\/p>\n A la salida de la pandemia, con una fuerte necesidad de \u201cvolver a salir\u201d, el consumo creci\u00f3 fuerte. Sin embargo, la escalada inflacionaria puso freno a la \u201cola de la alegr\u00eda\u201d.\u00a0<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":136732,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-136731","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/136731","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=136731"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/136731\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/136732"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=136731"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=136731"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=136731"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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