Las alternativas para llegar a un sistema cambiario m\u00e1s estable y con menor diversidad de valores para el d\u00f3lar. Los costos y riesgos de cada uno. Un an\u00e1lisis que rechaza las salidas facilistas.<\/p>\n
\u201cLa acumulaci\u00f3n de reservas es\u00a0condici\u00f3n necesaria para el \u00e9xito\u00a0del r\u00e9gimen de transici\u00f3n\u201d sostiene un informe reciente elaborado por el centro de investigaciones Fundar.\u00a0\u201cUna vez que el Banco Central cuente con un colch\u00f3n de reservas, entonces s\u00ed puede pensar en unificar de manera permanente. El objetivo es\u00a0ordenar el mercado cambiario, que transmita las se\u00f1ales correctas, pero que la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar no se ubique por encima de la necesaria para una estabilizaci\u00f3n exitosa\u201d, concluyen.<\/p>\n
\u201cEl actual r\u00e9gimen cambiario no cumple con ninguno de los objetivos que suelen cumplir los reg\u00edmenes cambiarios: no amortigua shocks ex\u00f3genos, no fomenta la competitividad, no aporta a la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Tampoco es capaz de acumular reservas internacionales\u201d, de all\u00ed la necesidad de modificarlo, sostienen Pablo de la Vega, Emiliano Libman y Guido Zack.<\/p>\n
Pero la propuesta de los investigadores del \u00e1rea de Econom\u00eda de Fundar se diferencia de posturas m\u00e1s extremas como exhiben las y los candidatos de la oposici\u00f3n pol\u00edtica: Horacio Rodr\u00edguez Larreta asegura poder levantar el cepo en un a\u00f1o, mientras Patricia Bullrich sostiene que lo har\u00e1 en el lapso de un d\u00eda y Javier Milei va m\u00e1s all\u00e1 y habla de dolarizar la econom\u00eda. La cifra, a ciencia cierta, de cu\u00e1l es la cantidad de reservas necesarias para unificar sin un salto cambiario que desestabilice a\u00fan m\u00e1s la macroeconom\u00eda no es debatida al menos p\u00fablicamente.<\/p>\n
Para los investigadores de Fundar la alternativa es \u201cun esquema transitorio de desdoblamiento o unificaci\u00f3n compensada por aumento de retenciones que modere el efecto inflacionario y permita una acumulaci\u00f3n de reservas internacionales, como forma de preparar el terreno para el r\u00e9gimen definitivo de unificaci\u00f3n.\u201d<\/p>\n
Por el contrario,\u00a0Jos\u00e9 Luis Espert\u00a0llam\u00f3 a levantar el cepo y quitar las retenciones al campo. Es decir, el combo que aplic\u00f3 el gobierno de Mauricio Macri al poco tiempo de asumir pero termin\u00f3 restituyendo en 2018 y 2019, alegando que se trataba de \u201ccambios transitorios\u201d pero imponi\u00e9ndolos v\u00eda decreto ante la urgencia. El pa\u00eds hab\u00eda recibido 45.000 millones de d\u00f3lares en esos dos a\u00f1os pero segu\u00eda inmerso en una crisis. Esa experiencia muestra que tanto las retenciones como el cepo cambiario son herramientas de pol\u00edtica econ\u00f3mica que el Estado no se puede ufanar de prescindir ante una macroeconom\u00eda que a\u00fan no est\u00e1 estabilizada.<\/p>\n
Otra ense\u00f1anza de la experiencia de unificaci\u00f3n que intent\u00f3 el gobierno Mauricio Macri, seg\u00fan los investigadores de Fundar, fue que por m\u00e1s difundidos que se encuentren los tipos de cambio paralelos \u00abel incremento del tipo de cambio oficial que implica la unificaci\u00f3n suele tener un impacto relevante sobre los precios\u00bb. Lo que se corrobor\u00f3 cuando Prat Gay levant\u00f3 el cepo cambiario el 16 de diciembre de 2015 y la inflaci\u00f3n pas\u00f3 de 2,1 por ciento mensual en noviembre a 4,4 un mes despu\u00e9s.<\/p>\n
Desdoblamiento y\/o unificaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n Los investigadores de Fundar reconocen como un objetivo que \u201cArgentina debe ir hacia un mercado de cambios unificado\u201d. Reconocen que \u201cla acumulaci\u00f3n de reservas es condici\u00f3n necesaria para el \u00e9xito del r\u00e9gimen de transici\u00f3n\u201d. Entonces, previo a aplicar cualquier pol\u00edtica, \u201ces recomendable plantear escenarios de acumulaci\u00f3n, considerando los riesgos de cada alternativa\u201d.<\/p>\n Al preguntarse cu\u00e1l es la mejor alternativa para la situaci\u00f3n argentina actual, sugieren caminos no muy alejados del aumento reciente de la cotizaci\u00f3n para importaciones, por ejemplo. \u201cEl desdoblamiento cambiario consiste en establecer un sistema transitorio m\u00e1s simple, con un segmento con un tipo de cambio m\u00e1s bajo e intervenciones m\u00e1s significativas del Banco Central y otro segmento relativamente m\u00e1s libre con un tipo de cambio m\u00e1s alto\u201d, se\u00f1alan.<\/p>\n De alguna medida, es formalizar la situaci\u00f3n actual pero simplificando la regulaci\u00f3n y cantidad de d\u00f3lares alternativos. En ese caso, \u201ces sugerible que la brecha no supere el 30 por ciento\u201d, advierten, pero en los \u00faltimos dos a\u00f1os promedi\u00f3 el 100 por ciento, de modo que \u201cun ajuste inicial del tipo de cambio oficial parece inevitable.\u201d<\/p>\n Otra alternativa \u201ces establecer un \u00fanico tipo de cambio, presumiblemente cercano a las cotizaciones paralelas, compensado con un aumento de los impuestos a las exportaciones tanto en t\u00e9rminos de las al\u00edcuotas como de los productos y sectores alcanzados\u201d. Pero reconocen que \u201ces necesario un Estado con el suficiente poder pol\u00edtico\u201d para llevarla a cabo.<\/p>\n Las alternativas para llegar a un sistema cambiario m\u00e1s estable y con menor diversidad de valores para el d\u00f3lar. Los costos y riesgos de cada uno. Un an\u00e1lisis que rechaza las salidas facilistas.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":138799,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-138798","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/138798","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=138798"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/138798\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/138799"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=138798"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=138798"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=138798"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Fuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"