Por el momento los analistas valoran la baja consistente de la inflaci\u00f3n desde el pico de 25,5% en diciembre, pero alertan sobre el impacto que tendr\u00e1n los ajustes pendientes como tarifas de luz y gas.<\/p>\n
Casi la totalidad de las consultoras, m\u00e1s o menos cercanas al oficialismo, coinciden en que el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo se ubicar\u00e1 cerca del 5%. Y que incluso podr\u00eda perforar levemente ese porcentaje. El dato se conocer\u00e1 el pr\u00f3ximo 14 de junio, y mostrar\u00e1 un piso en los primeros seis meses (contabilizando diciembre) de gesti\u00f3n de Javier Milei y Luis \u00abToto\u00bb Caputo de dominar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Para junio se espera que el cierre del primer semestre le pelee a mayo y que incluso se llegue a un porcentaje algo superior al 4%. Los dos datos ser\u00e1n presentados por el primer mandatario y su ministro como la ratificaci\u00f3n del rumbo elegido. Y como la obtenci\u00f3n de los resultados para los cuales el libertario fue electo presidente.<\/p>\n
Sin embargo, los mismos profesionales y analistas que estiman esta baja en el ritmo inflacionario para mayo y, quiz\u00e1, junio; tambi\u00e9n esperan que en el segundo semestre del a\u00f1o la tendencia se complicar\u00e1. Y que lo m\u00e1s probable es una tendencia a la estabilidad en porcentajes de entre 5 y 6%, m\u00e1s que en la continuidad de la desaceleraci\u00f3n inflacionaria.<\/p>\n
Esto se dar\u00eda si el Ejecutivo continuara aplicando sus pol\u00edticas fiscales de b\u00fasqueda de un equilibrio de ingresos y gastos p\u00fablicos, y se lograra la meta pactada con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de un super\u00e1vit fiscal primario de 2% del PBI,\u00a0un nivel sensiblemente superior al -0,9% que exig\u00eda el organismo financiero para este a\u00f1o.<\/p>\n
La estimaci\u00f3n del \u00faltimo informe de la Fundaci\u00f3n Capital apunta a esta tendencia y menciona que el alza de los precios podr\u00eda estancarse en el 4% mensual, si es que el Gobierno contin\u00faa aplicando una pol\u00edtica de sinceramiento de precios a partir de la eliminaci\u00f3n de subsidios, elemento indispensable para consolidar el resultado fiscal programado para este 2024.<\/p>\n
Las principales conclusiones del informe elaborado por la Fundaci\u00f3n Capital, bajo la direcci\u00f3n del economista Carlos P\u00e9rez son las siguientes:<\/p>\n
Con ajustes de precios relativos pendientes, la desinflaci\u00f3n encontrar\u00e1 un freno en el\u00a0tercer trimestre. Si bien el mes de mayo habr\u00eda cerrado en torno al 5% mensual, siendo el menor registro desde 2022, esto ocurri\u00f3 en un marco de postergaci\u00f3n de los ajustes tarifarios (-2,3 puntos) que dif\u00edcilmente se sostenga muchos meses, dado el objetivo de d\u00e9ficit fiscal cero de las autoridades.<\/p>\n
Con salarios que podr\u00edan comenzar a empardarle a la\u00a0inflaci\u00f3n, una brecha cambiaria que no puede descartarse que vuelva a mostrar alg\u00fan signo de tensi\u00f3n, aumentos de combustibles ya pautados, posibles subas en tarifas de servicios regulados y efectos de segunda ronda, luce complejo quebrar el registro de\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0general del 4% mensual hacia el segundo semestre.<\/p>\n
Prevemos que la\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0suba un leve escal\u00f3n durante el tercer trimestre.<\/p>\n
La\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0de mayo se habr\u00eda ubicado en torno al 5% mensual (vs. 8,8% en abril), siendo el quinto mes consecutivo de desaceleraci\u00f3n del \u00edndice de precios al consumidor (IPC) luego del salto de diciembre y el menor registro desde fines de 2022. Esto sucedi\u00f3 en un marco de fuerte recesi\u00f3n econ\u00f3mica y con el ancla cambiaria y el ajuste fiscal y monetario operando. La moderaci\u00f3n de mayo se explic\u00f3 tambi\u00e9n por la decisi\u00f3n de las autoridades de posponer los aumentos de tarifas reguladas, reduciendo el impacto en el IPC en 2,3 puntos.<\/p>\n
Se aplazaron los ajustes en tarifas de electricidad y gas para residenciales de mayores\u00a0ingresos y sectores productivos (comercios e industrias) que estaban programadas para el quinto mes (115% y 25%, respectivamente). De esta forma, se verific\u00f3 un ahorro por esta v\u00eda en t\u00e9rminos de\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0de 1,8 puntos.<\/p>\n
Asimismo, se posterg\u00f3 el primer ajuste autom\u00e1tico de tarifas de transporte y distribuci\u00f3n de electricidad y gas (mecanismo pensado para mantener constante el valor real de los ingresos las trasportadoras y distribuidoras). Se releg\u00f3 adem\u00e1s la actualizaci\u00f3n en el impuesto a los combustibles (0,3 puntos en mayo) y se dio marcha atr\u00e1s en los aumentos de prepagas, que implic\u00f3 una baja en la tarifa promedio del 11% en el mes (0,24 puntos).<\/p>\n
La \u00faltima baja se debi\u00f3 a la decisi\u00f3n de las autoridades de postergar los\u00a0aumentos de precios regulados, una medida de muy corto plazo que opera en detrimento del objetivo fiscal. A\u00fan m\u00e1s, esta baja se dio en un marco de fuerte ca\u00edda de la actividad econ\u00f3mica. As\u00ed, continuar con el sendero de baja de la\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0hacia delante ser\u00e1 m\u00e1s complicado, con ajustes de precios relativos pendientes (salarios, tarifas, etc.).<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de la ponderable moderaci\u00f3n de los precios en la primera mitad del a\u00f1o, esto\u00a0se dio a trav\u00e9s de algunas anclas positivas (fiscal y monetaria) y otras que generan tensi\u00f3n hacia delante, como puede ser el ancla salarial, cambiaria y tarifaria.\u00a0Durante mayo y junio, las autoridades han privilegiado continuar mostrando una\u00a0reducci\u00f3n de la\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0a seguir avanzando en la correcci\u00f3n de precios relativos.<\/p>\n
La experiencia reciente demostr\u00f3 que el congelamiento de los precios regulados no es una estrategia sostenible, ya que complica el cumplimiento del objetivo prioritario de la actual administraci\u00f3n de d\u00e9ficit fiscal cero. En esta l\u00ednea, la semana pasada las autoridades publicaron dos decretos que indicar\u00edan que, en adelante, se retomar\u00eda los aumentos de tarifas.<\/p>\n
Otra de las anclas que sirvieron a la reciente desinflaci\u00f3n es el deslizamiento del 2% mensual del tipo de cambio oficial. No obstante, la divergencia entre esta\u00a0variable y una\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0que en promedio result\u00f3 del 11,8% mensual entre enero y mayo, implic\u00f3 una baja en el tipo de cambio real multilateral del 26% desde enero. De esta forma, si bien a\u00fan contin\u00faa un 14,9% por encima del nivel de noviembre previo, se ubica un 7,5% por debajo de la salida del cepo de 2015\/2016.<\/p>\n
Asimismo, con una acumulaci\u00f3n de reservas internacionales que se complejiza hacia la segunda mitad del a\u00f1o y dificulta el levantamiento de restricciones cambiarias, la brecha podr\u00eda tensionarse, lo que podr\u00eda presionar sobre algunos precios de la econom\u00eda, ya que existen empresas que operan directamente en los\u00a0mercados financieros (por las restricciones cruzadas entre el mercado oficial y el CCL). En este sentido, la suba de la brecha en la cuarta semana de mayo podr\u00eda haber sido responsable de la aceleraci\u00f3n en la inflaci\u00f3n semanal.<\/p>\n
De este modo, con salarios que podr\u00edan comenzar a empardarle a la\u00a0inflaci\u00f3n, una\u00a0brecha cambiaria que no puede descartarse que vuelva a mostrar alg\u00fan signo de tensi\u00f3n y ajustes de precios relativos pendientes, el sendero de desinflaci\u00f3n podr\u00eda encontrar un freno en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Por el momento los analistas valoran la baja consistente de la inflaci\u00f3n desde el pico de 25,5% en diciembre, pero alertan sobre el impacto que tendr\u00e1n los ajustes pendientes como tarifas de luz y gas.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":147423,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-147422","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/147422","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=147422"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/147422\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/147423"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=147422"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=147422"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=147422"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}