El an\u00e1lisis de investigadores de Cifra-CTA y Flacso de 23 balances de empresas l\u00edderes de diferentes sectores del primer trimestre de 2024, en comparaci\u00f3n con igual per\u00edodo del a\u00f1o pasado, muestra que contabilizaron utilidades extraordinarias pese al profundo ciclo recesivo con ca\u00edda de ventas en estos meses. Los casos de Aeropuertos Argentina 2000 (Eduardo Eurnekian) y Ternium-Techint (Paolo Rocca)<\/p>\n
La megadevaluaci\u00f3n de Milei, con un alza del tipo de cambio del 118% en un d\u00eda, fue devastadora para trabajadores, jubilados, clases medias y actividades vinculadas al mercado interno.<\/p>\n
Pese a este ajuste regresivo extraordinario, en apenas seis meses el debate sobre el atraso cambiario es dominante, reflejo de la impactante impericia de la gesti\u00f3n econ\u00f3mica liberal libertaria.<\/p>\n
En tan corto per\u00edodo evapor\u00f3 la fabulosa ganancia cambiaria que, en similares eventos traum\u00e1ticos pasados, entregaba tiempo para consolidar un plan de estabilizaci\u00f3n. No fue este caso.<\/p>\n
Las presiones para una nueva y fuerte devaluaci\u00f3n son cada vez m\u00e1s intensas que, en caso de concretarse, tendr\u00e1 el mismo impacto negativo sobre esos mismos sujetos sociales y sectores econ\u00f3micos.<\/p>\n
Se sabe, en base a varias crisis cambiarias de id\u00e9ntico desenlace, que\u00a0existen pocos y poderosos ganadores de las megadevaluaciones.\u00a0Con la de Milei se reafirm\u00f3 y otro episodio en breve agudizar\u00e1 el proceso de transferencia regresivo de ingreso, impactante por magnitud y velocidad.<\/p>\n
Superganancias de pocas empresas<\/strong><\/p>\n Un documento in\u00e9dito, que reci\u00e9n se difundir\u00e1 en esta semana, cuantifica esta din\u00e1mica socioecon\u00f3mica desigual, en la cual\u00a0unos pocos incrementan ganancias en forma acelerada y la mayor\u00eda padece un r\u00e1pido deterioro del bienestar.<\/p>\n Pablo Manzanelli y Leandro Amoretti, investigadores de Cifra-CTA y del \u00c1rea de Econom\u00eda y Tecnolog\u00eda de la Flacso, elaboraron el oportuno informe \u201cLas superganancias de un selecto grupo de grandes empresas\u201d.<\/p>\n Explican que la megadevaluaci\u00f3n deriv\u00f3 en una redefinici\u00f3n de precios relativos que desencaden\u00f3 una profunda redistribuci\u00f3n regresiva del ingreso, cuya dimensi\u00f3n y desenlace a\u00fan es desconocido.<\/p>\n Para corroborarlo, analizaron niveles de utilidades sobre ventas en el primer trimestre de este a\u00f1o, lapso en el cual la megadevaluaci\u00f3n de Milei tuvo el m\u00e1ximo impacto, de un conjunto de empresas denominadas \u201csociedades abiertas\u201d dado que cotizan en la Bolsa de Valores.<\/p>\n Estudiaron\u00a0balances empresarios de 23 empresas de diversos sectores: siderurgia, aluminio, alimentos, golosinas, farmac\u00e9utico, cemento, l\u00e1cteos, electr\u00f3nica y autopartes, aeropuertos, energ\u00eda, petr\u00f3leo, bancos y medios de comunicaci\u00f3n.<\/p>\n Los resultados del primer trimestre de este a\u00f1o se compararon con el mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado.<\/p>\n Una por una<\/strong> Las empresas seleccionadas son, en orden a su nivel de rentabilidad en el primer trimestre de 2024, las siguientes:<\/p>\n Aeropuertos Argentina 2000 (AA 2000) del grupo Eurnekian.<\/p>\n Metrogas, asociaci\u00f3n entre YPF y la norteamericana Integra Gas Distribution LLC.<\/p>\n Pampa Energ\u00eda del grupo Mindlin.<\/p>\n Aluar del grupo Madanes.<\/p>\n Laboratorio local Richmond.<\/p>\n Mirgor pertenece a Nicol\u00e1s Caputo (el primo del ministro de Econom\u00eda Luis y exsocio y hermano del alma de Mauricio Macri).<\/p>\n Arcor de la familia Pagani.<\/p>\n Ternium del grupo Techint de la familia Rocca.<\/p>\n Loma Negra propiedad de capitales brasile\u00f1os.<\/p>\n Banco Macro de la familia Brito.<\/p>\n Transportadora Gas del Sur controlada por Pampa Energ\u00eda y la familia Sielecki.<\/p>\n AGEA del grupo Clar\u00edn.<\/p>\n Molinos R\u00edo de la Plata de P\u00e9rez Companc.<\/p>\n Mastellone propietaria de la marca La Seren\u00edsima actualmente controlada por la familia Mastellone Hnos en asociaci\u00f3n con Arcor y el fondo inversor Dallpoint Investments LLC.<\/p>\n Edenor, de Pampa Energ\u00eda del grupo Mindlin.<\/p>\n Cementera Holcim de capitales suizos.<\/p>\n YPF bajo control estatal.<\/p>\n Pan American Energy, asociaci\u00f3n entre Bridas (de los Bulgheroni y la china CNOOC) y British Petroleum.<\/p>\n Banco Galicia cuyos principales accionistas son miembros de las familias Escasany, Ayerza y Braun.<\/p>\n Morixe, adquirida el a\u00f1o pasado por Sociedad Comercial del Plata (SCP), ambas del accionista mayoritario Noel.<\/p>\n Molinos Agro del grupo P\u00e9rez Companc.<\/p>\n La An\u00f3nima (Sociedad An\u00f3nima Importadora y Exportadora de la Patagonia) de los Braun.<\/p>\n Ferrum, controlada por la firma de grifer\u00eda FV de la familia Viegener.<\/p>\n Cifras sorprendentes<\/strong><\/p>\n Manzanelli y Leandro Amoretti evaluaron los niveles de utilidades sobre ventas de estas empresas en el primer trimestre de 2024 y los del mismo per\u00edodo de 2023 para facilitar la comparaci\u00f3n. De este an\u00e1lisis se desprenden una conclusi\u00f3n relevante:<\/p>\n Se verifica la apropiaci\u00f3n de ganancias extraordinarias por parte de 10 empresas cuyo nivel de rentabilidad super\u00f3 el 40% de las ventas en el primer trimestre de 2024.\u00a0Es el caso de Aeropuertos Argentina 2000 con utilidades del 80,1% de las ventas, Metrogas (74,3%), Pampa Energ\u00eda (68,3%), Aluar (52,1%), Richmond (51,2%), Mirgor (51,2%), Arcor (50,2%), Ternium (49,6%), Loma Negra (45,8%), Banco Macro (44,9%).<\/p>\n Advierten que la comparaci\u00f3n de los niveles de rentabilidad sobre ventas no debe realizarse entre empresas que operan en distintos sectores de actividad dado que entre ellos var\u00eda el nivel de capital invertido y la rotaci\u00f3n del capital. Sin embargo, la dupla de investigadores apunta que la magnitud de las \u201csuperganancias\u201d excede ese comentario metodol\u00f3gico, ya que se trata de cifras fuera de lo com\u00fan, como lo demuestra el hecho de que en todos los casos apuntados se registr\u00f3 un fuerte incremento respecto a sus resultados en el primer trimestre de 2023.<\/p>\n Destacan, dado que la percepci\u00f3n del \u201csentido com\u00fan\u201d es que la econom\u00eda argentina transitaba una recesi\u00f3n en forma previa a la asunci\u00f3n de Milei, que \u201ccon excepci\u00f3n de Edenor y Mastellone todas las firmas tuvieron resultados positivos y en varios casos elevados en el primer trimestre de 2023\u201d.<\/p>\n M\u00e1rgenes de ganancias fabulosos<\/strong> Sobresale el caso de Richmond cuyas utilidades fueron del 1,5% de las ventas en el primer trimestre de 2023 y subieron al 51,2% en el mismo per\u00edodo de 2024.<\/p>\n Tambi\u00e9n fueron fabulosos los comportamientos de Metrogas que pas\u00f3 del 2,3% al 74,3%, Aeropuertos Argentina 2000 cuya rentabilidad trep\u00f3 del 19,3% al 80,1%, Aluar que escal\u00f3 del 5,0% al 52,1%, Mirgor del 5,5% al 51,2%, el Banco Macro del 4,3% al 44,9%, Arcor del 15,5% al 50,2%.<\/p>\n De las otras empresas que elevaron significativamente sus m\u00e1rgenes de ganancia pero en menor proporci\u00f3n que las mencionadas, existen dos casos que merecen remarcar dado que sus puntos de partida fueron significativamente altos y, por ende, el hecho de m\u00e1s que duplicar esas cifras resulta destacable: Pampa Energ\u00eda que pas\u00f3 del 33,5% al 68,3% y Ternium del 30,4% al 49,6%, siempre entre los primeros trimestres de 2023 y 2024.<\/p>\n Rocca y Eurnekian pasaron por caja<\/strong><\/p>\n Manzanelli y Amoretti se detuvieron en examinar el margen de ganancia y\/o\u00a0\u201csalto de rentabilidad\u201d en el primer trimestre de 2024 de Aeropuertos Argentina 2000 y Ternium.<\/p>\n En ambos casos se trata de grupos econ\u00f3micos con una importante participaci\u00f3n en el gobierno de Milei. Diversos funcionarios de alto rango provienen del grupo Eurnekian, propietario de Aeropuertos Argentina 2000 (como el anterior y el actual jefe de Gabinete o el ministro de Justicia, entre otros) y de Techint, controlante de Ternium (desembarc\u00f3 con exgerentes en YPF, en la Subsecretar\u00eda de Hidrocarburos y en la Secretar\u00eda de Trabajo).<\/p>\n Los niveles de rentabilidad de las empresas Aeropuertos Argentina 2000 y Ternium son los m\u00e1s elevados de, por lo menos, el primer cuarto del siglo XXI.<\/p>\n Aeropuertos Argentina 2000 internaliz\u00f3 ganancias por el 80,1% de la facturaci\u00f3n durante el primer trimestre de 2024, cuando en el a\u00f1o completo 2023 este resultado fue de 2,2% y los mejores registros de los \u00faltimos a\u00f1os se hab\u00edan anotado en 2022 (36,3%) cuando se flexibiliza la circulaci\u00f3n despu\u00e9s de la pandemia sanitaria, 2017 (21,2%) y 2009 (22,1%).<\/p>\n Por su parte, la rentabilidad de 49,6% de Ternium solo alcanz\u00f3 registros de orden similar, aunque inferior, en el 2021 (41,2%) y 2004 (36,7%).<\/p>\n Venden menos y ganan m\u00e1s<\/strong> De las 23 empresas, 13 tuvieron mermas en las ventas del primer trimestre de 2024 respecto a igual per\u00edodo de 2023 en precios constantes. De las 10 que expandieron la facturaci\u00f3n, 5 declararon tasas de crecimiento de sus ventas reales de orden significativo (Galicia, Aeropuertos Argentina 2000, Molinos R\u00edo de la Plata, YPF y PAE), y las restantes 5 tuvieron tasas positivas y no desde\u00f1ables para el contexto actual (Morixe, Mastellone, Transportadora Gas del Sur -TGS-, Pampa Energ\u00eda y Edenor).<\/p>\n Tan o m\u00e1s sorprendente que los niveles de rentabilidad es que la mayor\u00eda de este selecto grupo de grandes empresas -hayan experimentado una reducci\u00f3n de sus ventas o no- declararon un crecimiento del volumen real de sus ganancias netas en el primer trimestre de 2024.<\/p>\n S\u00f3lo 3 de las 23 firmas tuvieron un descenso de sus utilidades netas en precios constantes entre el primer trimestre de 2023 y el mismo per\u00edodo de 2024 (Holcim y La An\u00f3nima que tuvieron igualmente resultados positivos y Ferrum es la \u00fanica del selecto grupo que declar\u00f3 p\u00e9rdidas contables).<\/p>\n Las restantes 20 empresas tuvieron incrementos reales de sus utilidades netas, siendo que 16 de ellas m\u00e1s que duplicaron esas masas de ganancia.<\/p>\n C\u00f3mo pudieron hacerlo<\/strong> Afirman que estos resultados pueden tener que ver, en parte, con los cambios de composici\u00f3n de sus ventas, es decir,\u00a0la ca\u00edda del costo salarial\u00a0y probablemente de los precios de los insumos locales\u00a0en relaci\u00f3n a los precios de las ventas de estas empresas ya que tienden a trasladar r\u00e1pidamente los shocks devaluatorios.<\/p>\n Eval\u00faan que tambi\u00e9n puede ser porque las utilidades contables incorporan, con la megadevaluaci\u00f3n de Milei,\u00a0los ingresos financieros asociados\u00a0con los intereses ganados y cambios de valuaci\u00f3n de divisas o inversiones financieras, que en varias firmas mostraron un aumento importante dando lugar a mayores utilidades.<\/p>\n Una minor\u00eda se beneficia de dramas socioecon\u00f3micos colectivos<\/strong> El valor de la investigaci\u00f3n de Manzanelli y Amoretti es que permite identificar a los ganadores y cuantificar el monto de las ganancias extraordinarias.<\/p>\n No se trata solamente de evaluaciones cualitativas e inducciones anal\u00edticas. Las cifras exhiben con\u00a0obscenidad la impresionante transferencia de ingresos de la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n a un selecto grupo de empresas.<\/p>\n El an\u00e1lisis de investigadores de Cifra-CTA y Flacso de 23 balances de empresas l\u00edderes de diferentes sectores del primer trimestre de 2024, en comparaci\u00f3n con igual per\u00edodo del a\u00f1o pasado, muestra que contabilizaron utilidades extraordinarias pese al profundo ciclo recesivo con ca\u00edda de ventas en estos meses.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":148252,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-148251","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/148251","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=148251"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/148251\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/148252"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=148251"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=148251"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=148251"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nTodas las compa\u00f1\u00edas estudiadas tienen en com\u00fan el hecho de ser grandes empresas, oligop\u00f3licas en sus mercados y constituidas en grupos econ\u00f3micos donde uno o varios accionistas controlan diversas sociedades y, por ende, acent\u00faan su poder de mercado y su influencia en la conformaci\u00f3n de los precios y rentabilidades relativas.<\/p>\n
\nEl informe destaca que,\u00a0de las 23 empresas seleccionadas, 17 m\u00e1s que duplicaron su nivel de rentabilidad entre los primeros trimestres de 2023 y 2024.<\/p>\n
\nLa investigaci\u00f3n de Cifra-CTA y Flacso observa un aspecto notable: una parte de las grandes empresas pudieron apropiarse de un nivel de ganancias extraordinario en el actual ciclo recesivo provocado por las pol\u00edticas del gobierno de Milei.\u00a0Vieron caer tambi\u00e9n las ventas reales. Pese a ello contabilizaron ganancias fabulosas.<\/p>\n
\nManzanelli y Amoretti ofrecen una\u00a0hip\u00f3tesis al comportamiento que la mayor\u00eda de las compa\u00f1\u00edas no puede replicar: vender menos y ganar como nunca.<\/p>\n
\nExiste la idea generalizada acerca de que las crisis atraviesan a todos y que existe malestar por la reiteraci\u00f3n de eventos econ\u00f3micos traum\u00e1ticos. Excluyendo a quienes se dedican a ganar y perder dinero en estrategias especulativas en materia financiera y burs\u00e1til,\u00a0existen evidentes triunfadores de dramas socioecon\u00f3micos colectivos, como el que comenz\u00f3 con la megadevaluaci\u00f3n de Milei.<\/p>\nFUente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"