La tolerancia social se disputa en la lenta recuperaci\u00f3n de salarios y jubilaciones; la baja del poder adquisitivo demora la reactivaci\u00f3n del mercado interno.<\/p>\n
\u00bfLa foto de la ca\u00edda interanual o la pel\u00edcula de la recuperaci\u00f3n lenta?\u00a0Cada quien elige; el dato que divulga Idesa refiere a una diferencia interanual negativa que la oposici\u00f3n atomizada no capitaliza, y a una evoluci\u00f3n mensual que le da fundamento a la administraci\u00f3n Milei. En los c\u00e1lculos del centro de estudio de Jorge Colina,\u00a0\u00ablas jubilaciones reales nacionales son un 9% m\u00e1s altas que en diciembre del 2023 pero 44% m\u00e1s bajas que en el promedio 2017\u00bb.<\/p>\n
\u00abEl salario real formal actualmente es un 5% m\u00e1s alto que en diciembre del 2023 pero 20% inferior al promedio 2017. El salario real informal es un 10% m\u00e1s alto que en diciembre del 2023 pero se estima que es un 56% inferior al promedio 2017\u00bb.<\/p>\n
Se pueden tomar otros par\u00e1metros que difieren en el c\u00e1lculo pero no en la tendencia.\u00a0Los datos del SIPA estiman que los sueldos ya se encontraban en julio en t\u00e9rminos reales solo 0,3% debajo de los de noviembre; en diciembre llegaron a estar 11,4% debajo. Adem\u00e1s el \u00cdndice de Actividad de la Argentina (ICA-ARG) que elaboran las Bolsas de Santa Fe y Rosario se\u00f1al\u00f3 que \u00abel\u00a0mercado laboral contin\u00faa el proceso de deterioro. El n\u00famero de asalariados privados registrados tuvo una variaci\u00f3n mensual estimada de -0,3% el \u00faltimo mes, ubic\u00e1ndose en\u00a0un 2,9% por debajo a julio de 2023\u00bb.<\/p>\n
Si hay una recuperaci\u00f3n parcial de los ingresos, a\u00fan son los aumentos de los\u00a0\u00abprecios regulados\u00bb\u00a0los que se llevan esa recuperaci\u00f3n. Seg\u00fan el \u00faltimo IPC,\u00a0alimentos y bebidas aumentaron 2,3%\u00a0mientras que\u00a0viviendas, electricidad, agua, gas y otros combustibles subieron 7,3%, en especial por la eliminaci\u00f3n de subsidios.<\/p>\n
Para Milei, la inflaci\u00f3n es \u00absiempre y en todo lugar un fen\u00f3meno monetario\u00bb; el gobierno puede alegar que las variables de empleo y salarios siguen por debajo de las de 2023 (anabolizadas por el plan platita) pero tienden a una recuperaci\u00f3n a mediano plazo del consumo interno en base a las estabilizaci\u00f3n de precios. Es una meta a\u00fan contrastada por la evidencia: seg\u00fan Came, las ventas minoristas retrocedieron -0,5% intermensual en la medici\u00f3n desestacionalizada de septiembre.<\/p>\n
La Casa Rosada\u00a0podr\u00eda desacelerar la eliminaci\u00f3n de subsidios\u00a0para atenuar el impacto de los precios en lo que queda del a\u00f1o. Pero adem\u00e1s exhibe dos anclas decisivas para sostener esa pretensi\u00f3n:\u00a0la fiscal, que restringir\u00e1 m\u00e1s el gasto p\u00fablico en el presupuesto 2025\u00a0(salvo que la inflaci\u00f3n sea realmente del 18,3% anual, como se proyecta) y la firme determinaci\u00f3n de no devaluar m\u00e1s all\u00e1 del 2% mensual (crawling peg) a riesgo de perder las ventajas competitivas alcanzadas tras la devaluaci\u00f3n de diciembre.<\/p>\n
Se supone que sin d\u00e9ficit no hay emisi\u00f3n y la perspectiva inflacionaria es baja. \u00bfQuedan, como dicen algunos economistas de la oposici\u00f3n, pesos por ser volcados al mercado aunque no se emita m\u00e1s dinero sin respaldo?<\/p>\n
En Hacienda reconocen algo. Hoy los bancos tienen casi $10 billones en LEFI. Pero tambi\u00e9n se\u00f1alan que a esta altura del a\u00f1o pasado ten\u00edan aproximadamente $20 billones, que si se manten\u00edan -con una inflaci\u00f3n del 200%- (tasas de inter\u00e9s mediante) hoy deber\u00edan ser $60 billones; \u00abel ordenamiento monetario permiti\u00f3 que se reduzca a la sexta parte\u00bb, explican cerca de Carlos Guberman.<\/p>\n
Pero sobre todo esos $10 billones que los bancos podr\u00edan reclamar en \u00abcash\u00bb, no ir\u00edan al mercado sino como cr\u00e9ditos para apalancar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. Sin embargo esa no es la \u00fanica \u00abcantera disponible\u00bb de pesos. El economista Ramiro Casti\u00f1eira record\u00f3 que \u00aben un contexto de emisi\u00f3n cero, si el sector privado quiere pesos\u00bb est\u00e1n adem\u00e1s las letras emitidas por la Casa Rosada.<\/p>\n
Fiel a su predicamento, el gobierno libertario no controlar\u00e1 las expectativas interviniendo en los mercados sino con la restrictiva pol\u00edtica monetaria que limita el comportamiento de los consumidores.\u00a0Y en la tolerancia de esos ciudadanos se juega parte del \u00e9xito de la administraci\u00f3n Milei.<\/p>\n
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