Existe un consenso casi un\u00e1nime entre economistas de diferentes vertientes ideol\u00f3gicas sobre el desequilibrio en la paridad cambiaria. Las r\u00e9plicas de Milei y Caputo solo confirman que el programa liberal-libertario va acumulando tensiones que no saben c\u00f3mo aliviar. \u00bfQu\u00e9 pide el FMI para cerrar un nuevo acuerdo? Los \u00edndices Big Mac y \u00c1lvarez Agis exponen lo evidente: Argentina est\u00e1 car\u00edsima en d\u00f3lares.
\nPor Alfredo Zaiat<\/p>\n
El fragmento de una de las pel\u00edculas pol\u00edticas m\u00e1s importantes de la historia argentina, de unos dos minutos, se ha viralizado en las redes sociales en estas semanas. La escena comienza con el avi\u00f3n de Aerol\u00edneas Argentinas partiendo y luego familias saliendo de Ezeiza con carritos desbordados de valijas y electrodom\u00e9sticos.<\/p>\n
Federico Luppi, como Carlos Teodoro Bonifatti, le relata a su hermana, que lo fue a buscar al aeropuerto, con tono canchero:\u00a0\u201cLa cantidad de gente que hab\u00eda. Lo que pasa es que ahora con el d\u00f3lar barato es un fen\u00f3meno viajar. No sab\u00e9s c\u00f3mo nos esperan all\u00e1. Y, \u00a1claro!, ahora se dio vuelta la tortilla. Ahora no le vamos a pedir nada a nadie. Los que ponemos los d\u00f3lares somos nosotros, \u00a1los argentinos!\u201d.<\/p>\n
El film es \u201cPlata Dulce\u201d, estrenado el 8 de julio de 1982, fue dirigido por Fernando Ayala, sobre una idea de H\u00e9ctor Olivera y gui\u00f3n de Jorge Goldenberg y Oscar Viale.<\/p>\n
La obra es uno de los s\u00edmbolos culturales m\u00e1s notables de la ficci\u00f3n y del drama econ\u00f3mico vivido a fines de la d\u00e9cada del \u201870 con el atraso cambiario de la tablita de Mart\u00ednez de Hoz. Este experimento pol\u00edtico-represivo y econ\u00f3mico-social regresivo tuvo costos inmensos para el desarrollo y la estabilidad del pa\u00eds.<\/p>\n
Ahora es \u201cPlata Dulce\u201d de Milei<\/strong> El d\u00f3lar est\u00e1 atrasado, un consenso casi un\u00e1nime entre economistas de diferentes vertientes ideol\u00f3gicas, y las r\u00e9plicas de Milei y Caputo solo confirman que el programa liberal-libertario va acumulando tensiones cambiarias que no saben c\u00f3mo aliviar.<\/p>\n El argumento m\u00e1s rebuscado lo expres\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, al decir que no hay atraso cambiario, sino que existe un adelantamiento de precios en pesos. Ni la apertura comercial, ni la pauperizaci\u00f3n de los ingresos de la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n, ni la ca\u00edda del consumo de bienes por el desv\u00edo hacia compras en el exterior (en viajes o por courier) han conseguido bajar los precios. Estos suben menos que en el pasado, pero siguen subiendo por delante del ajuste mensual del tipo de cambio.<\/p>\n De este modo, se agudiza el desequilibrio del sector externo, cuya manifestaci\u00f3n evidente se muestra en el atraso cambiario.<\/p>\n El disco rayado<\/strong> Si el d\u00f3lar no est\u00e1 atrasado y toda la arquitectura financiera, cambiaria y fiscal es superadora de la de Cavallo, del kirchnerismo y de Mart\u00ednez de Hoz, como alarde\u00f3 en este art\u00edculo,\u00a0\u00bfpor qu\u00e9 no libera el mercado cambiario?<\/p>\n Porque no tiene los d\u00f3lares en las reservas para atender el flujo de demanda normal de una econom\u00eda bimonetaria, pero, fundamentalmente, no los tiene para enfrentar una corrida cambiaria por la voracidad de conseguir d\u00f3lares \u201cbaratos\u201d del Banco Central.<\/p>\n Este es el principal motivo por el cual los t\u00e9cnicos del FMI resisten el desembolso de d\u00f3lares de un nuevo acuerdo, inicialmente, para no repetir el error cometido con el pacto firmado durante el gobierno de Macri.<\/p>\n La tecnoburocracia del FMI dice no; la apuesta oficial, entonces, es pol\u00edtica Argentina encabeza este ranking en Am\u00e9rica latina: el precio del Big Mac es de 6,95 d\u00f3lares, mientras que en Estados Unidos se despacha a 5,79. La sobrevaluaci\u00f3n es de, al menos, el 20%.<\/p>\n Este indicador naci\u00f3 en 1986 para comparar las paridades de diferentes monedas y evaluar, entonces, si est\u00e1n sobrevaluadas o subvaluadas. La elecci\u00f3n del Big Mac por parte de la revista semanal brit\u00e1nica se debi\u00f3 a que es un producto que una misma empresa, localizada en varias ciudades del mundo, vende sin ninguna variaci\u00f3n. Es un bien homog\u00e9neo que facilita la comparaci\u00f3n.<\/p>\n Adem\u00e1s de la apreciaci\u00f3n del peso, el escenario del sector externo es negativo porque, en los \u00faltimos siete meses del a\u00f1o pasado, con un PIB en recuperaci\u00f3n pero por debajo de los niveles de 2022, se registraron d\u00e9ficits de la cuenta corriente cambiaria.<\/p>\n Si durante 2025 la econom\u00eda sostiene la senda de crecimiento (como pronostica el propio Fondo Monetario), es probable que este d\u00e9ficit se mantenga.<\/p>\n La apreciaci\u00f3n cambiaria con d\u00e9ficit de cuenta corriente es el peor combo para que la tecnoburocracia del Fondo convalide un acuerdo sin antes conseguir una fuerte devaluaci\u00f3n, con el argumento de que, si no se ajusta la paridad, habr\u00e1 dificultades para la acumulaci\u00f3n de reservas, d\u00f3lares necesarios para atender los vencimientos de los intereses y el capital de la deuda, objetivo final y prioritario del FMI.<\/p>\n La jugada oficial, entonces, es pol\u00edtica: esperar una orden del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, al Departamento del Tesoro para que \u00e9ste desarme la resistencia de los t\u00e9cnicos del Fondo. Es probable, por el antecedente del gobierno de Mauricio Macri, pero no seguro que esto suceda.<\/p>\n Redoblar la apuesta<\/strong> La apuesta fue redoblada al reducir el ritmo de devaluaci\u00f3n a la mitad, el mismo d\u00eda en que el escenario internacional tembl\u00f3 por el riesgo de una guerra comercial. Si esta se desatara con intensidad m\u00e1s all\u00e1 de las actuales amenazas de Donald Trump a M\u00e9xico, Canad\u00e1, China y los pa\u00edses integrantes de los BRICS, las consecuencias ser\u00edan un alza de la inflaci\u00f3n en Estados Unidos, un probable incremento de la tasa de inter\u00e9s, un fortalecimiento del d\u00f3lar (que implica la devaluaci\u00f3n del resto de las monedas), un menor crecimiento de la econom\u00eda mundial y el reflujo de capitales especulativos de pa\u00edses perif\u00e9ricos, como Argentina.<\/p>\n Pese a este contexto inquietante, Milei profundiza la estrategia del atraso cambiario, que tiene un objetivo pol\u00edtico excluyente: llegar a las elecciones de medio t\u00e9rmino, en octubre, con inflaci\u00f3n y d\u00f3lar controlados, dos variables sensibles del humor social debido a la sucesi\u00f3n de crisis provocadas por sus desbordes.<\/p>\n Hasta Cavallo dice que hay atraso cambiario<\/strong> Uno de ellos es\u00a0Domingo Cavallo. Luego de se\u00f1alar la importancia de las pr\u00f3ximas elecciones de medio t\u00e9rmino, porque \u201cun resultado favorable para el Gobierno es probablemente el requisito m\u00e1s importante para la consolidaci\u00f3n del enorme viraje, muy positivo, por cierto, que ha significado la llegada de Javier Milei a la Presidencia de la Naci\u00f3n\u201d, en el \u00faltimo texto de su blog plante\u00f3 la necesidad de \u201cimaginar las alternativas que el Gobierno tiene para no arriesgar un clima de desestabilizaci\u00f3n por la expectativa de un salto devaluatorio posterior a las elecciones\u201d.<\/p>\n Cavallo afirm\u00f3 que \u201cexiste una apreciaci\u00f3n real exagerada del peso, que puede estimarse en alrededor del 20%\u201d<\/p>\n Cu\u00e1les son las propuestas de Cavallo<\/strong><\/p>\n El padre de la convertibilidad advierte que, en el frente externo, todav\u00eda se mantiene el problema de las\u00a0reservas externas netas negativas, a pesar del fenomenal super\u00e1vit comercial del a\u00f1o pasado. Para romper con el espejismo del salvataje financiero del FMI para salir del denominado \u201ccepo\u201d, dice que\u00a0los desembolsos del Fondo no significar\u00e1n tampoco un aumento de las reservas netas suficientes para poder eliminarlo.<\/p>\n Con este escenario complicado,\u00a0Cavallo propone medidas para aliviar los costos del atraso cambiario, reflejado en las pocas reservas que acumula el Banco Central:<\/p>\n 1. Eliminaci\u00f3n del d\u00f3lar blend para las exportaciones, de tal forma que el 100% de los ingresos por exportaciones sea vendido al Banco Central. Es lo mismo que exigen los t\u00e9cnicos del FMI para definir un nuevo acuerdo.<\/p>\n 2.\u00a0Aumentar los incentivos fiscales a las exportaciones, es decir, una acentuaci\u00f3n del proceso ya iniciado de reducci\u00f3n de las retenciones a las exportaciones agropecuarias y de las econom\u00edas regionales.<\/p>\n 3.\u00a0Aumento de los reembolsos de impuestos internos a la exportaci\u00f3n de manufacturas. Es lo que \u00e9l hizo cuando la convertibilidad estaba haciendo agua: una devaluaci\u00f3n por el lado fiscal.<\/p>\n 4. Disponer que el pago de servicios tur\u00edsticos y las importaciones de bienes de consumo final, considerados no esenciales, se realice por el contado con liquidaci\u00f3n y no requiera divisas del Banco Central.<\/p>\n 5.\u00a0Permitir que los capitales destinados a financiar inversiones extranjeras directas puedan ser ingresados a trav\u00e9s del mercado CCL (o del mercado libre que lo reemplace).<\/p>\n Una olla a presi\u00f3n<\/strong> En supermercados ya se observa una presencia creciente de alimentos de otros pa\u00edses.<\/p>\n El atraso cambiario desalienta la producci\u00f3n de bienes de exportaci\u00f3n del campo, la industria y los servicios. Otro impacto relevante es el deterioro de la cuenta corriente de la balanza de pagos (acumula siete meses de d\u00e9ficit), definiendo un contexto complicado para que el Tesoro pueda comprar los d\u00f3lares para pagar intereses de la deuda.<\/p>\n \u00bfD\u00f3nde est\u00e1n las reservas r\u00e9cord que compr\u00f3 el Banco Central?<\/strong><\/p>\n El reciente informe de la firma de fondos de inversi\u00f3n MegaQM revela que luego de catorce meses de fuerte intervenci\u00f3n del Banco Central en el mercado para comprar d\u00f3lares el impacto sobre el stock de reservas disponibles ha sido limitado.<\/p>\n Precisa que\u00a0el Banco Central solo pudo \u201ccapitalizar\u201d el 31% de los flujos positivos que logr\u00f3, y excluyendo los encajes de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del blanqueo, ese porcentaje se reduce al 10%. O sea,\u00a0de cada 100 d\u00f3lares comprados en el mercado, el Central s\u00f3lo pudo anotar 10 como incremento de reservas de libre disponibilidad.<\/p>\n El saldo en este frente sensible del plan econ\u00f3mico de Milei es p\u00e9simo: el Sector P\u00fablico se llev\u00f3 para pagos de deuda y para pagos a organismos financieros internacionales el 50% del flujo positivo total de compras de d\u00f3lares.<\/p>\n El 20% fue utilizado para intervenir en el mercado con el objetivo de mantener planchado el tipo de cambio o se perdi\u00f3 producto de cambios en las valuaciones de los activos (tipo de cambio, oro).<\/p>\n El nivel de reservas netas es todav\u00eda negativo y no deja margen para intervenir en caso de presiones cambiarias ni para financiar los desequilibrios a\u00fan vigentes.<\/p>\n El \u00cdndice \u00c1lvarez Agis<\/strong> La base de relevamiento internacional de precios est\u00e1 filtrada para identificar un conjunto de productos id\u00e9nticos (misma marca, misma presentaci\u00f3n) en canales de comercializaci\u00f3n equivalentes que puedan ser comparables entre pa\u00edses, lo que permite agregar informaci\u00f3n sobre la competitividad de la econom\u00eda.<\/p>\n Una vez identificados ese conjunto de productos, se agruparon por categor\u00edas para comparar gen\u00e9ricos (por ejemplo, no se eligi\u00f3 un determinado modelo de zapatillas, sino de un grupo de zapatillas), expresando sus precios en d\u00f3lares utilizando el tipo de cambio de cada pa\u00eds.<\/p>\n El saldo de esta comparaci\u00f3n de Argentina con Uruguay, Brasil y Chile, en el per\u00edodo diciembre de 2023\/diciembre de 2024, muestra que estos tres pa\u00edses se abarataron, mientras que Argentina se encareci\u00f3 en la mayor\u00eda de los siguientes productos: harina, pan lactal, pollo, leche, banana, tomate, az\u00facar, caf\u00e9, arroz, hamburguesas, salchichas, gaseosas, cerveza, jean, zapatillas, buzo y remera.<\/p>\n El reciente informe de este \u00edndice \u00c1lvarez Agis concluye que una canasta de alimentos y bebidas comprada en Argentina era, en octubre de 2023, un 57% m\u00e1s barata que la misma canasta comprada en Brasil, Chile y Uruguay, mientras que, en diciembre del a\u00f1o pasado, esta misma canasta era un 13% m\u00e1s cara.<\/p>\n La invasi\u00f3n de turistas argentinos a estos pa\u00edses lim\u00edtrofes y a otros destinos en esta temporada de vacaciones de verano, como as\u00ed tambi\u00e9n el permanente flujo de tours de compras a lo largo del a\u00f1o pasado, expresa, como ning\u00fan otro indicador, el veloz proceso de atraso cambiario.<\/p>\n La puteada m\u00e1s famosa del cine argentino<\/strong><\/p>\n El Banco Central no acumula reservas en cantidad, el tipo de cambio oficial est\u00e1 atrasado, las cuentas del d\u00e9ficit fiscal (primario y financiero) est\u00e1n dibujadas, la tecnoburocracia del Fondo Monetario Internacional resiste un nuevo acuerdo con desembolso si el gobierno de Milei no presenta un plan consistente, y la econom\u00eda no muestra s\u00edntomas de fuerte recuperaci\u00f3n con generaci\u00f3n de empleo y aumentos de ingresos reales.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 festeja, entonces, el mundo liberal-libertario de la marcha de la econom\u00eda, acompa\u00f1ado por el denominado c\u00edrculo rojo empresarial y por una intensa red de medios de comunicaci\u00f3n?<\/p>\n La pel\u00edcula \u201cPlata Dulce\u201d resulta muy ilustrativa del actual proceso y eventual desenlace. El financista Osvaldo Arteche (Gianni Lunadei) hab\u00eda convencido a Bonifatti (Federico Luppi) de que dejara su peque\u00f1a f\u00e1brica y asumiera en un banco creado de un d\u00eda para el otro. Bonifatti vivi\u00f3 un mundo de fantas\u00edas hasta que le avisan que ese banco era \u201cuna c\u00e1scara vac\u00eda\u201d.<\/p>\n En una escena memorable, Bonifatti, con bronca contenida, pregunta: \u201c\u00bfEra todo grupo? \u00bfArteche se est\u00e1 rajando?\u201d. Entonces, lanza la puteada m\u00e1s famosa del cine argentino: \u201c\u00a1Arteche y la puta madre que te pari\u00f3!\u201d.<\/p>\n No es necesario aclarar qui\u00e9nes son hoy los protagonistas en la vida real de esta nueva versi\u00f3n de \u201cPlata Dulce\u201d.<\/p>\n Existe un consenso casi un\u00e1nime entre economistas de diferentes vertientes ideol\u00f3gicas sobre el desequilibrio en la paridad cambiaria. Las r\u00e9plicas de Milei y Caputo solo confirman que el programa liberal-libertario va acumulando tensiones que no saben c\u00f3mo aliviar.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":153997,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-153996","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153996","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=153996"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153996\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/153997"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=153996"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=153996"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=153996"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\n43 a\u00f1os despu\u00e9s del estreno, una nueva versi\u00f3n de \u00abPlata Dulce\u00bb se est\u00e1 desarrollando a partir de la pol\u00edtica econ\u00f3mica-financiera de la dupla Javier Milei-Luis Caputo.<\/p>\n
\nMilei redobl\u00f3 la apuesta al publicar el viernes una columna de opini\u00f3n en La Naci\u00f3n: \u201cAtraso cambiario: el disco rayado de los economistas\u201d. La s\u00edntesis del texto ser\u00eda que todo el mundo est\u00e1 equivocado, menos \u00e9l.<\/p>\n
\nEs dif\u00edcil que el Fondo otorgue d\u00f3lares para sostener una pol\u00edtica de atraso cambiario, que coloca al peso como la segunda moneda m\u00e1s apreciada del mundo. Seg\u00fan\u00a0el \u00cdndice Big Mac, que confecciona la revista inglesa\u00a0The Economist, que sirve como referencia global sobre apreciaci\u00f3n de monedas,\u00a0solo el franco suizo supera al peso argentino en el ranking general.<\/p>\n
\nMilei y Caputo se desentienden de estas observaciones cr\u00edticas y, desde el primer momento del desembarco libertario en la Casa Rosada,\u00a0han dise\u00f1ado una nueva tablita cambiaria, similar a la de Jos\u00e9 Alfredo Mart\u00ednez de Hoz en la dictadura de Videla, que durante los \u00faltimos 14 meses ajust\u00f3 2% mensual y, desde febrero, lo hace al 1%.<\/p>\n
\nEconomistas ortodoxos\u00a0que desean el \u00e9xito del proyecto pol\u00edtico de Milei, para conseguir lo que se le ha estado negando al establishment desde hace muchas d\u00e9cadas, el no retorno de gobiernos nacionales y populares, est\u00e1n\u00a0desesperados por ofrecer senderos para salir del atraso cambiario.<\/p>\n
\nNo es un misterio los diferentes impactos negativos del atraso cambiario, con avances paulatinos de mecanismos de apertura comercial. Un efecto inmediato es el aumento de las importaciones, no solo de insumos y bienes de capital, sino tambi\u00e9n de productos finales, que desplazar\u00e1n la producci\u00f3n nacional.<\/p>\n
\nUn indicador m\u00e1s completo que el \u201cBig Mac\u201d de\u00a0The Economist\u00a0para medir el atraso cambiario fue elaborado por la consultora PxQ del economista Emmanuel \u00c1lvarez Agis.<\/p>\nFUente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"