Hace unos d\u00edas, en su podcast \u201cNo hay plata\u201d, el periodista Carlos Burgue\u00f1o abord\u00f3 uno de los principales t\u00f3picos que el gobierno pretende instalar: una condena a CFK mejorar\u00eda el clima de los mercados y el destino de los argentinos. Pero en ninguno de los dos principales problemas del modelo Milei, sostenibilidad cambiaria y econom\u00eda real, se percibe soluci\u00f3n alguna ni para la gente de a pie, ni desde la \u00f3ptica del mercado. Las dudas sobre cuanto duran los d\u00f3lares y la profundidad de la crisis productiva se mantienen inquebrantables, incluso desde el anuncio de la Corte: el riesgo pa\u00eds pas\u00f3 de 668 a 714 puntos, el \u201cclima de negocios\u201d empeor\u00f3 con anuncios de default de grandes empresas, y salarios, consumo y producci\u00f3n industrial no remontan. Fundamentals mata relato.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo est\u00e1 la calle? Los n\u00fameros de la econom\u00eda real<\/p>\n
El gobierno festej\u00f3 el dato de inflaci\u00f3n de mayo, de 1,5%. Resulta sintom\u00e1tico que, a la par de la publicaci\u00f3n de ese dato, se conoc\u00edan las estad\u00edsticas de empleo y salarios publicadas por la Secretaria de Trabajo, en este caso referidas al mes de marzo. El resultado de ese reporte indic\u00f3 que, en marzo, los salarios se incrementaron s\u00f3lo 1,2% contra una inflaci\u00f3n de 3,7%. Ese fen\u00f3meno es extrapolable a los meses de abril y mayo: las estimaciones del Centro de Econom\u00eda Argentina (CEPA) respecto a la evoluci\u00f3n salarial indican que, para abril, el incremento ascendi\u00f3 a 2,0% y para mayo, 1,2%, con incremento de precios de 2,8% y 1,5% respectivamente. La conclusi\u00f3n es evidente: aunque baja la inflaci\u00f3n, los salarios no recuperan. Y esto se debe a una decisi\u00f3n gubernamental: que el ancla inflacionaria sean los salarios \u00bfResultado? El consumo masivo, seg\u00fan Focus Market, se redujo en mayo en 3,2% respecto de abril.<\/p>\n
A la par, desde la asunci\u00f3n de Milei desaparecieron13.862 empresas (a marzo de 2025) y se perdieron 210.971 puestos de trabajo registrados privados, concentrados mayoritariamente en el sector industrial, construcci\u00f3n y sector p\u00fablico.<\/p>\n
A todo esto, hay que agregar que:<\/p>\n
* La multinacional Kimberly-Clark, cerr\u00f3 inesperadamente su planta, despidiendo a 220 trabajadores.<\/p>\n
* En San Fernando, la empresa Georgalos (due\u00f1a de marcas como Mantecol) despidi\u00f3 trabajadores, suspendi\u00f3 el bono por productividad y no acat\u00f3 la conciliaci\u00f3n obligatoria dictada por el Ministerio de Trabajo.<\/p>\n
* La f\u00e1brica Vicunha, ubicada en San Juan, suspendi\u00f3 a 500 trabajadores entre el 16 al 22 de junio debido a una acumulaci\u00f3n de stock y ca\u00edda en las ventas;<\/p>\n
* Los sindicatos del Cl\u00faster Mendoza Norte denunciaron despidos de m\u00e1s de 500 trabajadores en Petr\u00f3leos Sudamericanos, tras el traspaso de la operaci\u00f3n de YPF a Petr\u00f3leos Sudamericanos;<\/p>\n
* La empresa oliv\u00edcola Olivos Argentinos de Baz\u00e1n (ubicada cerca de Baz\u00e1n, La Rioja) despidi\u00f3 trabajadores alegando baja producci\u00f3n y recorte de cultivos;<\/p>\n
* La metal\u00fargica Futura, con m\u00e1s de 50 a\u00f1os de trayectoria, anunci\u00f3 el cierre de su planta en el Parque Industrial de Gualeguaych\u00fa, dejando a 22 trabajadores sin empleo;<\/p>\n
* Frigor\u00edfico Anselmo, en Tres Arroyos, despidi\u00f3 personal por el desplome en el consumo, la imposibilidad de exportar y el ingreso de carne importada;<\/p>\n
* L\u00e1cteos Ver\u00f3nica adeuda salarios y enfrenta una p\u00e9rdida de confianza generalizada, no tiene materia prima ni respaldo financiero;<\/p>\n
* Petrolera Aconcagua Energ\u00eda (PAESA) anunci\u00f3 que no pagar\u00e1 los intereses de un bono en d\u00f3lares. \u201cLa compa\u00f1\u00eda impulsar\u00e1 un proceso integral de reestructuraci\u00f3n de su deuda financiera\u201d comunicaron a la CNV.<\/p>\n
* La Citr\u00edcola San Miguel tuvo que gestionar fondos de algunos de sus socios, a trav\u00e9s de una l\u00ednea de cr\u00e9dito sindicada, para pagar la ON que vence esta semana. Se suma a la lista de defualt anunciados por Los Grobo, Celulosa Argentina, GEMSA y PAESA.<\/p>\n
Y el frente cambiario \u00bfresuelto?<\/strong> A) Buen ritmo de liquidaci\u00f3n de la cosecha gruesa<\/p>\n B) Los anuncios del d\u00f3lar colch\u00f3n<\/p>\n C) Intervenciones por parte del BCRA en d\u00f3lar futuro (USD 500 millones)<\/p>\n D) Incremento de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares (USD 1.000 millones)<\/p>\n E) Flexibilizaci\u00f3n de flujos financieros para inversores extranjeros<\/p>\n G) Fin del parking de 6 meses para acceder al MLC<\/p>\n H) Aumento de encajes a los Fondos Comunes de Inversi\u00f3n<\/p>\n I) Emisi\u00f3n del Bopreal 4<\/p>\n Se puede decir, y con raz\u00f3n, que no se acumularon reservas en el momento de mayores incentivos para lograrlo, lo que proyecta\u00a0per se\u00a0una duda razonable referida a c\u00f3mo enfrentar la segunda parte del a\u00f1o, etapa menos proclive para la oferta de divisas. Lo ve el mercado, lo ve el inversor, y lo ve el FMI. Por eso, no fue la movilizaci\u00f3n en favor de CFK sino el propio organismo quien forz\u00f3 modificaciones a la pol\u00edtica cambiaria, y otorg\u00f3 un mes m\u00e1s de plazo para cumplir con la meta de reservas. El recorrido para llegar a la exigencia del Fondo vino, como era esperable, por la v\u00eda del endeudamiento: emisi\u00f3n del Bono del Tesoro denominado BONTE mensual (suscribirle en USD, pagadero en $), adem\u00e1s de un acuerdo de recompra (Repurchase Agreement, REPO) con bancos internacionales. Al d\u00eda de hoy, las reservas netas, seg\u00fan medici\u00f3n de FMI, se encuentran en USD -5.923 millones y deber\u00edan llegar, a mediados de julio, a USD -1.739 millones, es decir, deber\u00edan sumarse USD 4.184 millones, por lo que es de presumir, la toma de deuda no termin\u00f3.<\/p>\n Aqu\u00ed vale la pena detenerse un momento. Aunque se puede considerar que, a diferencia de 2018, los niveles de deuda en manos de no residentes resultan bajos, el camino que se ha decidido recorrer es el del Caputo 2018, promoviendo el carry como pol\u00edtica principal para contener el tipo de cambio.<\/p>\n Para que el\u00a0carry trade\u00a0funcione, el gobierno apuntala dos mecanismos que, si no se resuelve el problema de fondo, resultan riesgosos. Por un lado, apuntala las expectativas de baja del tipo de cambio. Primero fue el propio presidente Milei quien amenaz\u00f3 al agro record\u00e1ndole que volver\u00edan a subir retenciones desde junio; pero luego, fue el ministro de econom\u00eda Caputo quien declar\u00f3 que el d\u00f3lar ir\u00eda al piso de la banda, y que obtendr\u00e1n d\u00f3lares con licitaciones de hidroel\u00e9ctricas y vendiendo activos del AABE, entre otras declaraciones orientadas a apuntalar expectativas de apreciaci\u00f3n. Les falt\u00f3 sugerir la eliminaci\u00f3n de las medidas macroprudenciales, algo que se los propuso Cavallo.<\/p>\n \u00bfPor qu\u00e9 el gobierno opera la expectativa? Porque con expectativa a la baja generan los incentivos para que, mientras se crea en la premisa planteada, los agentes econ\u00f3micos act\u00faen en consecuencia: los importadores posponen importaciones, los exportadores se apuran a liquida, crecen los cr\u00e9ditos en d\u00f3lares, y operaciones de venta de d\u00f3lares para \u201chacer tasa\u201d en pesos. El problema es cuando se revierte la taba.<\/p>\n Pero, por otro lado, y para que el\u00a0carry\u00a0funcione, el gobierno garantiza la libre salida del inversor especulativo. Primero fue con el BONTE, que se eximi\u00f3 al que suscribiera dicho bono del parking de seis meses. Pero unos d\u00edas despu\u00e9s, la medida se generaliz\u00f3: no hay exigencia de permanencia por ning\u00fan plazo a los inversores para acceder a d\u00f3lares en el mercado libre de cambios \u00bfCu\u00e1l es el problema? Los argentinos lo conocemos bien: el fin de la restricci\u00f3n de seis meses permite que, quien quiere \u201csalir\u201d, puede hacerlo accediendo a d\u00f3lares sin limitaciones, tensando el tipo de cambio.<\/p>\n Lo que no resuelve el gobierno es el problema de fondo: una cuenta corriente que, ahora ya sin d\u00f3lar blend, sigue siendo deficitaria y un saldo comercial muy magro, que lleva acumulados s\u00f3lo USD 1.883 millones.<\/p>\n Nada se resolvi\u00f3 con la condena a CFK.<\/p>\n Por\u00a0Hern\u00e1n Letcher<\/p>\n Hace unos d\u00edas, en su podcast \u201cNo hay plata\u201d, el periodista Carlos Burgue\u00f1o abord\u00f3 uno de los principales t\u00f3picos que el gobierno pretende instalar: una condena a CFK mejorar\u00eda el clima de los mercados y el destino de los argentinos.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":157415,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[21],"class_list":["post-157414","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opiniones","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/157414","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=157414"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/157414\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/157415"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=157414"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=157414"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=157414"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nEl 23 de abril, Caputo asegur\u00f3 que el d\u00f3lar ir\u00eda \u00abal piso de la banda\u00bb para explicar que ser\u00eda all\u00ed donde el BCRA comprara USD para mejorar las reservas. Luego anunci\u00f3 y promovi\u00f3, en reiteradas oportunidades, el perd\u00f3n fiscal\u00a0de hecho\u00a0para quienes no hayan declarado fondos. Pero ni la malograda apuesta al d\u00f3lar colch\u00f3n ni la apuesta a la baja de d\u00f3lar lograron su cometido, ilustrando un nuevo intento fallido del gobierno de acceder a divisas para sostener el modelo. El problema de los d\u00f3lares se agrava dado que, desde ese momento y hasta el d\u00eda de hoy, se conjugaron:<\/p>\nFuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"