El gobierno nacional se aferra al ancla salarial como variable innegociable para sostener la inflaci\u00f3n por debajo del 2% y llegar a las elecciones de septiembre y octubre con datos para exhibir. Esta meta parece complicarse en las \u00faltimas semanas ya que la desaceleraci\u00f3n de precios no est\u00e1 acompa\u00f1ando al mismo ritmo que la p\u00e9rdida salarial de los sectores registrados y por otro lado el ancla cambiaria parece perder fuerza a partir de los movimientos que viene sufriendo el d\u00f3lar oficial. las se\u00f1ales del mercado y los indicadores sociales muestran que esta herramienta empieza a perder fuerza, y crece la incertidumbre sobre la sostenibilidad del rumbo econ\u00f3mico.<\/p>\n
Si bien la administraci\u00f3n libertaria insiste en su discurso con la importancia del equilibrio fiscal y monetario, en la pr\u00e1ctica buena parte del trabajo para reducir la inflaci\u00f3n se llev\u00f3 a cabo a trav\u00e9s de las dos anclas mencionadas (salarial y cambiaria). En este segundo semestre, atravesado por el cronograma electoral, el gobierno tendr\u00e1 m\u00e1s dificultades para administrar estas variables y ese escenario puede generarle un dolor de cabeza para sostener uno de los resultados que le da mayor respaldo entre la poblaci\u00f3n que lo apoya.<\/p>\n
En los \u00faltimos meses, el \u00edndice de inflaci\u00f3n efectivamente mostr\u00f3 una tendencia a la baja. El Ejecutivo celebra esa din\u00e1mica como un \u00e9xito de gesti\u00f3n y como aval para contener las demandas de aumentos salariales. Con aumentos promedio que no superan el 1,5% mensual (salvo excepciones como las que se dieron recientemente en el sector bancario), el gobierno justifica su postura con base en la desaceleraci\u00f3n de los precios.<\/p>\n
Pero los datos cuentan otra historia: seg\u00fan el investigador de la CTA, Luis Campos, que analiza datos del Sistema Integrado Previsional Argentino (Sipa), los salarios del sector registrado privado vienen cayendo m\u00e1s r\u00e1pido que la inflaci\u00f3n desde enero. Campos comparti\u00f3 recientemente un gr\u00e1fico donde se visualiza esa divergencia con claridad evidenciando una ca\u00edda del 5,5% acumulada durante este a\u00f1o para ese sector.<\/p>\n
El impacto de este deterioro del poder adquisitivo se refleja de manera contundente en el consumo: los informes mensuales de la C\u00e1mara Argentina de la Mediana Empresa (Came) muestran ca\u00eddas persistentes en el consumo masivo, con niveles preocupantes en sectores sensibles. A su vez, la creciente dificultad para llegar a fin de mes se hace evidente en los informes del Banco Central, que alertan sobre el aumento de la morosidad en los pagos con tarjeta de cr\u00e9dito y en pr\u00e9stamos personales.<\/p>\n
Sin embargo, la econom\u00eda tambi\u00e9n muestra una cara m\u00e1s din\u00e1mica: aumentan las escrituras inmobiliarias, los cr\u00e9ditos hipotecarios y los patentamientos. En este contexto dual, el gobierno apuesta a reactivar parte del mercado con medidas como el lanzamiento de cr\u00e9ditos para la compra de autos 0KM a trav\u00e9s del Banco Naci\u00f3n.<\/p>\n
Pero el interrogante central persiste: \u00bfc\u00f3mo sigue este modelo? El escenario externo plantea nuevos desaf\u00edos. Ya no estar\u00e1n los d\u00f3lares del agro (que resultaron clave para la acumulaci\u00f3n de reservas en el primer semestre del a\u00f1o a partir de una liquidaci\u00f3n r\u00e9cord) y el gobierno est\u00e1 forzado a utilizar toda su artiller\u00eda para evitar una presi\u00f3n cambiaria. En ese marco, acaba de lanzar nuevas licitaciones de deuda con tasas muy atractivas para tentar al mercado y sostener el tipo de cambio.<\/p>\n
El plan oficial todav\u00eda se sostiene en tres pilares: la baja inflaci\u00f3n, el tipo de cambio estable y el ajuste fiscal. Pero con el ancla cambiaria cada vez m\u00e1s tensionada y salarios cada vez m\u00e1s a la baja que ya parecen no tener la suficiente incidencia en la desaceleraci\u00f3n inflacionaria, el margen pol\u00edtico y social para continuar por este sendero podr\u00eda acotarse r\u00e1pidamente.<\/p>\n
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