Baj\u00f3 2,9% con relaci\u00f3n a junio y 1,4% en forma interanual. Comercio y manufacturas, los sectores m\u00e1s golpeados<\/p>\n
En julio de 2026, el estimador mensual de actividad econ\u00f3mica (EMAE) registr\u00f3 una ca\u00edda de 1,4% en la comparaci\u00f3n interanual (i.a.) y de 2,9% respecto a junio en la medici\u00f3n desestacionalizada.<\/p>\n
Fue la mayor ca\u00edda de ese a\u00f1o y tambi\u00e9n desde la pandemia de covid.<\/p>\n
As\u00ed, se mantuvo el efecto serrucho con este indicador clave, que alterna subas y bajas. En cuatro de los siete meses relevados la actividad subi\u00f3, y en tres baj\u00f3.<\/p>\n
Con relaci\u00f3n a igual mes de 2025, siete de los quince sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en julio.<\/p>\n
Se destacaron Pesca (424,5% i.a.) y Explotaci\u00f3n de minas y canteras (8,4% i.a.).<\/p>\n
Estas actividades fueron a su vez las de mayor incidencia positiva en la variaci\u00f3n interanual del EMAE, seguidas por Agricultura, ganader\u00eda, caza y silvicultura (0,7% i.a.).<\/p>\n
La suma de estos sectores aport\u00f3 1,0 punto porcentual (p.p.) a la variaci\u00f3n interanual del EMAE.<\/p>\n
\u00abPara dimensionar la ca\u00edda, si ese ritmo se repitiera durante doce meses, la econom\u00eda se reducir\u00eda un 29,8%, casi un tercio. No se trata de una proyecci\u00f3n, sino de una referencia para ilustrar la intensidad de la ca\u00edda\u00bb, explic\u00f3 Diego Piccardo, economista jefe en Fundaci\u00f3n Libertad.<\/p>\n
Por su parte, ocho sectores de actividad registraron ca\u00eddas en la comparaci\u00f3n interanual, entre los que se destaca Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-5,1% i.a.).<\/p>\n
Este sector, junto con Industria manufacturera (-4,6% i.a.), le restaron 1,3 p.p. a la variaci\u00f3n interanual del EMAE.<\/p>\n
Para Facundo Beltramone, economista de la Fundaci\u00f3n Libertad, los datos oficiales disponibles \u00abmuestran una se\u00f1al de debilidad en el margen\u00bb. \u00abEn t\u00e9rminos desestacionalizados y respecto de junio, la producci\u00f3n industrial manufacturera cay\u00f3 5,0%, la construcci\u00f3n 4,6% y la producci\u00f3n minera 0,9%\u00ab, agreg\u00f3.<\/p>\n
\u00abA la misma se\u00f1al se sum\u00f3 el comercio exterior: las exportaciones retrocedieron 4,9% y las importaciones 4,5% frente al mes anterior. En conjunto, los indicadores conocidos anticipan un julio d\u00e9bil para el nivel de actividad\u00bb, indic\u00f3.<\/p>\n
Sostuvo que los datos \u00abdeben leerse dentro de una trayectoria que viene mostrando bastante volatilidad. El EMAE desestacionalizado aument\u00f3 0,4% en enero, cay\u00f3 2,6% en febrero, rebot\u00f3 3,5% en marzo, volvi\u00f3 a retroceder 1,5% en abril y 0,5% en mayo, y creci\u00f3 0,8% en junio. M\u00e1s que una trayectoria lineal, durante 2026 aparece una econom\u00eda movi\u00e9ndose en forma de serrucho, alternando correcciones y recuperaciones mensuales\u00bb.<\/p>\n
\u00abEsa din\u00e1mica tambi\u00e9n se observa en los datos trimestrales. El PIB desestacionalizado hab\u00eda crecido 0,7% en el primer trimestre de 2026 respecto del \u00faltimo trimestre de 2025, pero en el segundo trimestre registr\u00f3 una ca\u00edda de 0,6% frente a los primeros tres meses del a\u00f1o. Aun as\u00ed, el nivel de actividad se ubic\u00f3 2,0% por encima del segundo trimestre de 2025\u2033, indic\u00f3.<\/p>\n
El dato efectivo del segundo trimestre result\u00f3, adem\u00e1s, algo mejor que lo que anticipaba el \u00faltimo REM: el relevamiento de agosto esperaba una contracci\u00f3n desestacionalizada de 0,9%, frente al descenso finalmente observado de 0,6%. Hacia adelante, el consenso proyecta una recuperaci\u00f3n de 1,1% en el tercer trimestre y de 1,3% en el cuarto. En ese escenario, la debilidad observada en los \u00faltimos meses ser\u00eda consistente con una recuperaci\u00f3n irregular, con retrocesos y avances sucesivos, m\u00e1s que con una trayectoria lineal de crecimiento.<\/p>\n
La perspectiva anual ayuda todav\u00eda m\u00e1s a ordenar la discusi\u00f3n. El PIB creci\u00f3 4,5% en 2025 y el \u00faltimo REM espera una expansi\u00f3n de 2,1% en 2026, 2,9% en 2027 y 3,0% en 2028. Para 2027, el escenario oficial es m\u00e1s expansivo: el proyecto de Presupuesto 2027 proyecta un crecimiento del 4%, frente al 2,9% esperado por el consenso relevado por el Banco Central.<\/p>\n
Argentina podr\u00eda encadenar cuatro a\u00f1os consecutivos de crecimiento, algo que no ocurre desde hace dos d\u00e9cadas. La \u00faltima vez que complet\u00f3 al menos cuatro a\u00f1os seguidos de expansi\u00f3n fue durante el ciclo que se extendi\u00f3 hasta 2008.<\/p>\n
Por su parte, Justina Gedikian, analista de renta fija en Cohen Aliados Financieros, dijo que el resultado fue \u00abbastante peor de lo que se anticipaba\u00bb.<\/p>\n
\u00abBorr\u00f3 con creces la leve mejora de junio y dej\u00f3 al \u00edndice en su nivel m\u00e1s bajo desde marzo de 2025, 4,1% por debajo de diciembre. En la comparaci\u00f3n interanual, la actividad cay\u00f3 1,4% i.a. aun frente a una base baja, y el acumulado del a\u00f1o se redujo a 1,7% i.a.\u00ab, indic\u00f3.<\/p>\n
La ca\u00edda fue amplia: ocho de los quince sectores retrocedieron. Comercio (-5,1% i.a.) e industria manufacturera (-4,6% i.a.) restaron 1,3 p.p., a lo que se sumaron las bajas de construcci\u00f3n (-3,3% i.a.) e intermediaci\u00f3n financiera (-3,0% i.a.). Del otro lado, pesca, miner\u00eda (+8,4% i.a.) y agro (+0,7% i.a.) aportaron 1,0 p.p., insuficiente para compensar.<\/p>\n
\u00abEn lo que va del a\u00f1o, la actividad cay\u00f3 en cuatro de los siete meses, lo que refuerza lo que venimos anticipando: una actividad sin motor propio m\u00e1s all\u00e1 de los sectores primarios, que esta vez tampoco alcanzaron a sostenerla. Con los sectores m\u00e1s intensivos en empleo cada vez m\u00e1s rezagados, se achica el margen para mejorar el \u00e1nimo de la sociedad justo cuando empieza a asomar el calendario electoral de 2027\u00ab, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n
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