La reacci\u00f3n del mercado frente a la correcci\u00f3n de las metas de inflaci\u00f3n fue un salto en la demanda de divisas. Sin intervenci\u00f3n del Banco Central ni de la banca p\u00fablica, la cotizaci\u00f3n avanz\u00f3 sin freno. En diez d\u00edas subi\u00f3 10 por ciento.<\/p>\n
El d\u00f3lar subi\u00f3 ayer 67 centavos y se ubic\u00f3 en un pico de 19,46 pesos. Las declaraciones del equipo econ\u00f3mico encendieron el mercado cambiario. Las compras de divisas en bancos y casas de cambio se intensificaron en las \u00faltimas horas y aceleraron la tendencia de los \u00faltimos d\u00edas. Desde hace dos semanas que se registran presiones en la plaza cambiaria. El d\u00f3lar subi\u00f3 m\u00e1s de 1 peso y medio en los \u00faltimos diez d\u00edas (desde 17,70), lo que equivale a un incremento del 10 por ciento. El d\u00f3lar, que empez\u00f3 el a\u00f1o en 16,05 pesos, ya acumula un alza del 21 por ciento en 2017. El minorista no fue el \u00fanico que registr\u00f3 fuertes subas. Se destac\u00f3 el avance de 80 centavos de la cotizaci\u00f3n mayorista, que finaliz\u00f3 en un record de 19,27 pesos. El d\u00f3lar paralelo, en tanto, se ubic\u00f3 en 19,55 pesos, al avanzar 50 centavos.<\/p>\n
El presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, reconoci\u00f3 que no podr\u00e1 cumplir su meta de inflaci\u00f3n en 2018 y la elev\u00f3 del 10 al 15 por ciento para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Es decir, la inflaci\u00f3n estar\u00e1 al menos un 50 por ciento por encima respecto de lo que se hab\u00eda planificado en la hoja de ruta de los pr\u00f3ximos 12 meses. Esto implica que la pol\u00edtica monetaria ser\u00e1 menos restrictiva, con tasas de inter\u00e9s algo m\u00e1s bajas. Es la se\u00f1al que esperaba el mercado para terminar de decidirse a dolarizar sus carteras. Los grandes inversores no fueron los \u00fanicos que pasaron sus activos en pesos a moneda extranjera. Las colas en bancos del microcentro porte\u00f1o llegaron a ser de media cuadra, en donde m\u00e1s 250 personas esperaban para comprar.<\/p>\n
El titular de la autoridad monetaria insisti\u00f3 que la estrategia cambiaria es de libre flotaci\u00f3n, con lo cual subas y bajas del d\u00f3lar no tienen impacto importante -estim\u00f3- en los precios internos. \u201cLos argentinos se tienen que dar cuenta que viven en la Argentina, compran en la Argentina y tienen que pensar en pesos\u201d, dijo el funcionario. El argumento no es muy distinto al que us\u00f3 el directorio del Central hasta 2015 para intentar desdolarizar sin \u00e9xito la econom\u00eda y que el propio Sturzenegger criticaba por ineficiente. Las corridas cambiarias en el pa\u00eds son una tradici\u00f3n e incluso muchos individuos ante episodios de confusi\u00f3n cambiaria prefieren no s\u00f3lo comprar divisas sino retirar sus activos del sistema financiero.<\/p>\n
En la Argentina las subas del d\u00f3lar siempre impactan sobre la inflaci\u00f3n. Un antecedente cercano es el de agosto. La divisa avanz\u00f3 antes de las PASO de 15,5 a 18 pesos y el resultado fue un importante traslado a precios principalmente en alimentos como la carne. Otro ejemplo es el de 2016, cuando la devaluaci\u00f3n de 10 a 16 pesos del d\u00f3lar fue un elemento central para explicar el 41 por ciento de suba de los precios. Se trat\u00f3 de la tasa de inflaci\u00f3n m\u00e1s elevada en los \u00faltimos 25 a\u00f1os. El titular del Central, no obstante, insisti\u00f3 que el pa\u00eds logr\u00f3 disociar la relaci\u00f3n entre el d\u00f3lar y los precios internos en la misma forma que lo hicieron M\u00e9xico, Brasil y Chile. \u201cYa no usamos el ancla cambiaria para bajar la inflaci\u00f3n\u201d, dijo. El principal problema es que, m\u00e1s all\u00e1 de ancla o no, los precios no bajan.<\/p>\n
Entre los economistas consultados por este diario hubo coincidencia en relaci\u00f3n con el efecto de los anuncios econ\u00f3micos sobre la meta de inflaci\u00f3n. Aseguraron que se termina de erosionar la credibilidad del Central. No s\u00f3lo porque se tira abajo la consigna de una autoridad monetaria independiente del Poder ejecutivo sino por la falta de capacidad del organismo para cumplir con sus objetivos. Las pol\u00edticas o estrategias que se decidan desde la instituci\u00f3n pierden, tras este anuncio, la capacidad de sorprender o modelar las expectativas del mercado. Esto es un problema notable si se considera que el Central aplica un programa de metas de inflaci\u00f3n, en el cual la principal herramienta de la autoridad monetaria para frenar los precios es el manejo de las expectativas (limitando las remarcaciones). El propio Banco Central asegur\u00f3 hace a\u00f1o y medio que el canal de las expectativas era su caballito de batalla, a diferencia de otras econom\u00edas en donde las metas de inflaci\u00f3n se concentran en frenar los precios a trav\u00e9s del canal del cr\u00e9dito y del tipo de cambio.<\/p>\n
En la city no consideran la escalada del d\u00f3lar como un problema para los primeros meses de 2018. Plantean que van a seguir entrando capitales del exterior y volver\u00e1n a generar un efecto de moderaci\u00f3n cambiaria similar al registrado entre septiembre y noviembre de este a\u00f1o. Pero indican que lo que ocurre ahora es que se perdieron las referencias. Ya no queda claro si el Central tendr\u00e1 tasas altas o bajas. Si emitir\u00e1 para el Gobierno o realmente cumplir\u00e1 con su programa de Adelantos transitorios y utilidades; si seguir\u00e1 al margen del repago de la deuda externa o si se volver\u00e1 al esquema aplicado en el gobierno anterior, en el que se enviaban reservas al Tesoro para abonar intereses y el capital con acreedores internacionales.<\/p>\n
En principio, de un d\u00eda para otro, la autoridad monetaria colabor\u00f3 ayer para desplomar la tasa de inter\u00e9s de las Lebac en el mercado secundario, cuando hasta esta semana dec\u00eda que las tasas altas iban a ayudar a mantener la inflaci\u00f3n bajo control. Hubo un retroceso de 400 puntos b\u00e1sicos hasta un m\u00ednimo de 24,8 por ciento para las colocaciones de mayor plazo (250 d\u00edas). Las letras de corto (20 d\u00edas) anotaron una reducci\u00f3n de rendimiento de casi un punto. Con estas modificaciones, la curva de inter\u00e9s volvi\u00f3 a tener una forma extra\u00f1a, en la que el mercado recibe mayores beneficios si compra una Lebac a corto plazo que si la guarda por m\u00e1s tiempo. Esto muestra las distorsiones cambiarias y es una se\u00f1al clara de los desequilibrios macroecon\u00f3micos. El mercado para prestarle al Central ahora le exige que sea todo a pocos d\u00edas. O puesto de otro modo: es cada vez mayor el riesgo de incobrabilidad.<\/p>\n
En lo que refiere a la bolsa porte\u00f1a, se anot\u00f3 una suba del 2,68 por ciento. Las principales acciones del MerVal acompa\u00f1aron la suba del tipo de cambio y mantuvieron su valor en moneda extranjera. Los t\u00edtulos p\u00fablicos, en tanto, registraron tambi\u00e9n fuertes aumentos, al destacarse el 2,9 por ciento del Bonar 2024.<\/p>\n
La reacci\u00f3n del mercado frente a la correcci\u00f3n de las metas de inflaci\u00f3n fue un salto en la demanda de divisas. Sin intervenci\u00f3n del Banco Central ni de la banca p\u00fablica, la cotizaci\u00f3n avanz\u00f3 sin freno. En diez d\u00edas subi\u00f3 10 por ciento.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":71419,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-71418","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71418","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=71418"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/71418\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/71419"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=71418"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=71418"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=71418"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}