La l\u00f3gica monetarista enfrenta hoy una inflaci\u00f3n alta, condujo al pa\u00eds a ser m\u00e1s vulnerable y tiene costos en el plano real, por estancamiento de la actividad, y en el distributivo, con fuertes transferencias a sectores con capacidad de ahorro. Crisis en el horizonte.<\/p>\n
La fallida pol\u00edtica monetaria tiene costos muy altos, genera una gran vulnerabilidad, y conduce a la econom\u00eda a un equilibrio muy inestable. Desde el inicio de la actual conducci\u00f3n econ\u00f3mica se abraz\u00f3 la concepci\u00f3n monetarista para abordar un fen\u00f3meno inflacionario, que ven\u00eda padeciendo la econom\u00eda argentina desde los dos \u00faltimos mandatos de la gesti\u00f3n anterior.<\/p>\n
El mecanismo de esterilizaci\u00f3n, la forma de retirar pesos de circulaci\u00f3n, recay\u00f3 en la emisi\u00f3n de Lebacs, un instrumento de deuda de corto plazo emitido por el Banco Central, a una tasa de inter\u00e9s tan atractiva que permite captar el inter\u00e9s de inversores, en lugar de recurrir al d\u00f3lar. La tasa de inter\u00e9s ofrecida por estos t\u00edtulos result\u00f3 elevada y su plazo muy corto.<\/p>\n
El correlato de esta pol\u00edtica monetaria en el frente fiscal fue la eliminaci\u00f3n de un conjunto de impuestos sobre sectores concentrados, y el sostenimiento, en una primera etapa y dada la necesaria gobernabilidad, del gasto p\u00fablico. Esta din\u00e1mica condujo a un incremento del d\u00e9ficit fiscal, que al ser financiado con endeudamiento p\u00fablico, sobre todo en el mercado internacional, condujo a una din\u00e1mica de crecimiento del pago de intereses de la deuda, que hizo crecer ese d\u00e9ficit fuertemente. Es as\u00ed como el ingreso de divisas con el objetivo de financiar gastos corrientes, terminaron en las arcas del Banco Central, que debi\u00f3 emitir los pesos necesarios, pero que luego esteriliz\u00f3 a trav\u00e9s de las Lebac. Sumado a esta situaci\u00f3n fiscal, los fuertes desequilibrios tambi\u00e9n crecientes en el frente externo, condujeron a una din\u00e1mica de endeudamiento in\u00e9dita por su ritmo de expansi\u00f3n. As\u00ed, el stock de Lebacs que hoy presenta el Banco Central en su balance super\u00f3 el bill\u00f3n de pesos, ubic\u00e1ndose por encima de la Base Monetaria, esto es, de todos los pesos que hay en la econom\u00eda. En definitiva, la cantidad de dinero se encuentra virtualmente duplicada. Esto implicar\u00eda un riesgo de presi\u00f3n inflacionaria muy fuerte, bajo la f\u00e9rrea creencia de la concepci\u00f3n monetarista del fen\u00f3meno.<\/p>\n
Transcurridos m\u00e1s de dos a\u00f1os de la implementaci\u00f3n de esta pol\u00edtica monetaria de objetivo anti inflacionario, los resultados dan cuenta de un fracaso rotundo. Seg\u00fan el IPC oficial, la inflaci\u00f3n acumula ya m\u00e1s de un 85 por ciento, con el agravante de que la inflaci\u00f3n para los sectores de menores ingresos se supera el 100 por ciento acumulado. Esto ocurre por la mayor participaci\u00f3n en las canastas de consumo, de productos b\u00e1sicos, tarifas de servicios p\u00fablicos y transporte p\u00fablico, todos \u00edtems que registran aumentos muy por encima del resto de los precios de la econom\u00eda. A m\u00e1s de dos a\u00f1os, no s\u00f3lo estos resultados dan cuenta de una inflaci\u00f3n alta y persistente, sino que adem\u00e1s los \u00faltimos registros mensuales indican una clara tendencia a la aceleraci\u00f3n, que permiten proyectar para el a\u00f1o en curso un incremento por encima del registrado el a\u00f1o pasado (24,8 por ciento).<\/p>\n
El problema es que esta fallida pol\u00edtica anti inflacionaria no resulta inocua. Sus consecuencias se observan en el plano de la actividad econ\u00f3mica y el empleo, como as\u00ed tambi\u00e9n de la distribuci\u00f3n del ingreso. Las necesarias altas tasas de inter\u00e9s tienen un impacto negativo sobre cualquier posibilidad de recuperaci\u00f3n sostenida del crecimiento econ\u00f3mico, dado que tanto el consumo, como la inversi\u00f3n, se ven afectados negativamente. El aumento en los costos de financiamiento ahoga al conjunto de la sociedad. Asimismo, estos rendimientos aumentan el costo de oportunidad del capital, favoreciendo la renta financiera en detrimento de cualquier tipo de inversi\u00f3n productiva. En esta situaci\u00f3n de estancamiento de la actividad econ\u00f3mica, l\u00f3gicamente se resiente el empleo. Por otra parte, s\u00f3lo de intereses, por estas Lebac, el Central ha pagado el \u00faltimo a\u00f1o un monto de alrededor de 250.000 millones de pesos, que implican una transferencia de recursos a los bolsillos de quienes tienen capacidad de ahorro y pueden acceder a esta alternativa de especulaci\u00f3n financiera. Al actuar el BCRA como garante de la estabilidad cambiaria, en los \u00faltimos d\u00edas llegando a vender 2.500 millones de d\u00f3lares, los rendimientos son altos en moneda dura y estimulan el andar de la bicicleta financiera.<\/p>\n
En s\u00edntesis, la l\u00f3gica monetarista enfrenta hoy una inflaci\u00f3n creciente y en niveles altos, nos condujo a ser el pa\u00eds m\u00e1s vulnerable del mundo, y tiene costos en el plano real, por estancamiento de la actividad, y en el distributivo, con fuertes transferencias a sectores con capacidad de ahorro. Si no se revierte el rumbo, la vulnerabilidad continuar\u00e1 creciendo, hasta que alg\u00fan disparador la transforme en crisis.<\/p>\n
La l\u00f3gica monetarista enfrenta hoy una inflaci\u00f3n alta, condujo al pa\u00eds a ser m\u00e1s vulnerable y tiene costos en el plano real, por estancamiento de la actividad, y en el distributivo, con fuertes transferencias a sectores con capacidad de ahorro. Crisis en el horizonte.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":75634,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-75633","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75633","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=75633"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75633\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/75634"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=75633"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=75633"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=75633"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}