La apuesta a las divisas acumuladas busca evitar que una devaluaci\u00f3n presione a\u00fan m\u00e1s sobre la inflaci\u00f3n. La costosa estrategia tampoco est\u00e1 libre de riesgos y podr\u00eda profundizar los desequilibrios.<\/p>\n
Controlar la corrida no ser\u00e1 barato para el Banco Central. El abultado stock de reservas que Federico Sturzenegger construy\u00f3 aspirando los d\u00f3lares generados por el endeudamiento externo y el ingreso de capitales especulativos le otorga margen de maniobra para evitar movimientos bruscos en el tipo de cambio. Ante las restricciones y tensiones pol\u00edticas internas para recurrir a la tasa de inter\u00e9s como mecanismo de ajuste, la apuesta a las divisas acumuladas busca evitar que una devaluaci\u00f3n presione aun m\u00e1s sobre la inflaci\u00f3n. La costosa estrategia tampoco est\u00e1 libre de riesgos. Ya sea que el BCRA recurra a las tasas de inter\u00e9s o contin\u00fae vendiendo reservas el resultado ser\u00e1 la profundizaci\u00f3n del d\u00e9ficit en cuenta corriente. P\u00e1ginaI12 consult\u00f3 a los economistas Mat\u00edas Kulfas de Idear Desarrollo, Mara Ruiz Malec del ITE y Mart\u00edn Alfie de Radar Consultora para analizar el rumbo de la pol\u00edtica cambiaria y monetaria.<\/p>\n
\u201cEl Banco Central dispone de distintas alternativas pero ninguna le garantiza controlar la corrida y menos contener la inflaci\u00f3n. Una respuesta podr\u00eda ser dejar flotar el tipo de cambio pero, como ahora reconoce hasta el propio Sturzenegger, eso impactar\u00eda m\u00e1s sobre la inflaci\u00f3n que se mantiene por encima del 2 por ciento mensual. Otra opci\u00f3n es seguir vendiendo reservas pero eso no necesariamente calmar\u00e1 las expectativas de una devaluaci\u00f3n futura sino que las retroalimenta\u201d, advirti\u00f3 Alfie de Radar Consultora. \u201cEl Banco Central parece perdido. Descubri\u00f3 que las devaluaciones son inflacionarias y ahora le pone un techo al d\u00f3lar. Tienen una corrida pero no logran contenerla. O pierde reservas o el tipo de cambio tiende a subir y eso impactar\u00e1 sobre la inflaci\u00f3n. Al Central no le alcanza la palabra para frenar la corrida\u201d, consider\u00f3 Ruiz Malec. \u201cExiste una brecha entre los d\u00f3lares que se espera que ingresen y los que se van para importaciones, atesoramiento y turismo\u201d, expres\u00f3 la investigadora del ITE de la Fundaci\u00f3n Germ\u00e1n Abdala.<\/p>\n
\u201cEl BCRA tiene margen de maniobra pero existe una situaci\u00f3n externa que es mala, con una cuenta corriente deficitaria en 5 puntos del producto. Si el BCRA aspira a no dejar correr el tipo de cambio para evitar impacto inflacionario, mantiene una moneda apreciada y complica m\u00e1s el d\u00e9ficit en la cuenta corriente. Segu\u00eds agudizando mas el frente externo, se encarece el costo de mantener este desequilibrio y se complica la econom\u00eda real. El problema de fondo es el desequilibrio externo financiado con deuda externa\u201d, advirti\u00f3 el director de Idear Desarrollo.<\/p>\n
\u201cOtra alternativa que disponen los bancos centrales para calmar las tensiones cambiarias es intervenir en el mercado de futuros pero el Banco Central no puede hacerlo porque judicializ\u00f3 ese instrumento. Vender futuros para contener las expectativas de devaluaci\u00f3n tampoco garantiza que se frene la corrida pero quita presi\u00f3n\u201d, consider\u00f3 Alfie. \u201cDejaron de utilizar la tasa de inter\u00e9s porque hay un pacto impl\u00edcito con el Ministerio de Finanzas para que el Ejecutivo se financie en el mercado local ante las limitaciones del mercado internacional y para eso necesitan que la tasa de las Lebac no sea tan alta\u201d, explic\u00f3 el economista para quien la soluci\u00f3n \u201cmenos costosa\u201d para el Gobierno ser\u00eda volver a subir las tasas de inter\u00e9s como de hecho sucedi\u00f3 durante la jornada de ayer en el mercado secundario donde la autoridad monetaria valid\u00f3 un alza. \u201cEl Banco Central tiene muchas reservas. Pero hay una manta corta. O pierden reservas o dejan subir el d\u00f3lar. La otra alternativa es que suban la tasa y as\u00ed pueden volver a tentar con el carry trade a los capitales especulativos\u201d, sostuvo Alfie.<\/p>\n
\u201cEl gran error de este gobierno es la desregulaci\u00f3n del mercado de cambio que genera este tipo de corridas y riesgos. Desmantelaron todos los controles. No solo quitaron los mecanismos para administrar el mercado que fueron establecidos durante el kirchnerismo sino que avanzaron sobre algunas herramientas previas. Est\u00e1n en una trampa que ellos mismos crearon\u201d, enfatiz\u00f3 Ruiz Malec al referirse a la vulnerabilidad externa.<\/p>\n
La apuesta a las divisas acumuladas busca evitar que una devaluaci\u00f3n presione a\u00fan m\u00e1s sobre la inflaci\u00f3n. La costosa estrategia tampoco est\u00e1 libre de riesgos y podr\u00eda profundizar los desequilibrios.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":75907,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-75906","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75906","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=75906"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75906\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/75907"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=75906"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=75906"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=75906"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}