El programa financiero de Dujovne para cumplir con los compromisos de la deuda \u201cresulta irreal\u201d, se\u00f1ala la UMET. Argentina no obtendr\u00eda las divisas para cubrir todas las necesidades de su econom\u00eda, mientras sigue creciendo el peso de la deuda sobre \u00e9sta.<\/p>\n
En el peor momento de la crisis del plan econ\u00f3mico del gobierno, con los mercados financieros cerrados para nuevos pr\u00e9stamos y el FMI (la \u00faltima carta del gobierno) endureciendo las condiciones para renovar el acuerdo (el primero cay\u00f3 antes de cumplir tres meses), al PRO se le est\u00e1 haciendo cuesta arriba convencer, a propios y extra\u00f1os, que su pol\u00edtica de endeudamiento es sustentable en el tiempo. Ni siquiera para el tiempo m\u00e1s inmediato, lo que resta de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o. El informe de La Deuda Externa que acaba de elaborar el Observatorio de la UMET, que dirige Arnaldo Bocco, se\u00f1ala que el Programa Financiero presentado por el Ministerio de Hacienda, seg\u00fan el cual las necesidades de divisas para cumplir con los vencimientos se cubrir\u00edan con renovaci\u00f3n de t\u00edtulos, financiamiento externo e interno, \u201cresulta poco realista en un contexto financiero internacional crecientemente hostil\u201d y desconfiado de la capacidad de repago del pa\u00eds. Advierte, adem\u00e1s, que tal Programa s\u00f3lo prev\u00e9 el cronograma de vencimientos del Tesoro Nacional, pero no la necesidad de divisas \u201cdel conjunto de la econom\u00eda\u201d. La administraci\u00f3n macrista, por otra parte, se encontrar\u00e1 con un problema estructural adicional, subraya el informe de la UMET. De mantenerse en el tiempo el valor actual del d\u00f3lar (en t\u00e9rminos reales), cabe esperar \u201cque la relaci\u00f3n deuda p\u00fablica\/PBI alcance a finales de 2018 un nivel alarmante, superior al 111 por ciento\u201d que, por diversas razones, es insostenible. \u201cObservando el cuadro general, se podr\u00eda afirmar que nuestra econom\u00eda se encuentra en un callej\u00f3n sin salida\u201d, concluye el informe, sugiriendo que la crisis insalvable de divisas llevar\u00eda, una vez m\u00e1s, a un default (cesaci\u00f3n de pagos) o a una reestructuraci\u00f3n de la deuda (renegociaci\u00f3n de vencimientos o canje), como ocurri\u00f3 tras el estallido de la convertibilidad.<\/p>\n
\u201cLa deuda como motor de la sustentabilidad econ\u00f3mica, se agot\u00f3. La gesti\u00f3n de Mauricio Macri nos conduce a un inexorable final con derrumbe econ\u00f3mico y con una probable cesaci\u00f3n de pagos\u201d, defini\u00f3 Nicol\u00e1s Trotta, director de la UMET y uno de los responsables de la creaci\u00f3n del Observatorio de la Deuda Externa. \u201cComo en el pasado, Macri nos llev\u00f3 por la ruta que ten\u00eda que evitarse; para el gobierno que venga le queda el poco aliciente de que \u00a0hasta diciembre de 2019, este proceso lo conducir\u00e1 el FMI\u201d.<\/p>\n
\u201cDesde la liberalizaci\u00f3n del mercado cambiario y financiero, se gener\u00f3 una creciente demanda de d\u00f3lares financiada casi exclusivamente por la deuda externa, (pero) esa disponibilidad se termin\u00f3\u201d, indica, a su vez, el informe. Se termin\u00f3 la disponibilidad de recursos prestados pero no la demanda de divisas. \u00bfCu\u00e1l fue el principal destino de esas divisas, qui\u00e9nes las demandaron? El Observatorio de la Deuda Externa repasa la evoluci\u00f3n de las cuentas del Balance Cambiario del Banco Central para encontrar la respuesta.<\/p>\n
Los n\u00fameros<\/strong> Las emisiones de deuda del Tesoro Nacional en moneda local y extranjera, desde el inicio del gobierno de Cambiemos, asciende a 103.328 millones de d\u00f3lares. Si a esa cifra se le suma los aproximadamente 15 mil millones del cr\u00e9dito otorgado por el FMI en junio, se llega a 118 mil millones de d\u00f3lares. Si, adem\u00e1s, se consideran los compromisos asumidos por las administraciones provinciales y el sector corporativo (empresas privadas) en el per\u00edodo, se llega a un total de deuda argentina emitida en esos dos a\u00f1os y ocho meses de 143.830 millones de d\u00f3lares. Casi el total de esa cifra, como se vio, se fue en pagar los desequilibrios en el comercio y los servicios, pero principalemte en financiar la fuga de capitales y pagar los intereses de esa misma deuda. En total, estos dos \u00faltimos destinos explican la salida de 87.300 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n El precipicio<\/strong> Y el problema no se plantea en el mediano plazo, sino que es una urgencia inmediata. Los vencimientos totales de deuda en moneda extranjera entre septiembre y diciembre de este a\u00f1o ascienden a 19.590 millones de d\u00f3lares. \u00bfC\u00f3mo prev\u00e9 el Ministerio de Hacienda cubrirlo? No s\u00f3lo calcula contar con los 6000 millones de d\u00f3lares de los desembolsos previstos en el primer acuerdo con el FMI, sino que cuenta con lograr renovar vencimientos y, para el a\u00f1o pr\u00f3ximo, conseguir financiamiento extra. A juicio del Observatorio de la UMET, las proyecciones de la cartera de Nicol\u00e1s Dujovne \u201cresultan poco realistas, en un contexto financiero internacional crecientemente hostil y en un escenario de fuerte cuestionamiento a la capacidad de pago de la deuda\u201d.<\/p>\n Adem\u00e1s, se agrega en el actual contexto un clima altamente negativo que se refleja en el endurecimiento de las negociaciones con el Fondo y una marcada persistencia de la fuga de divisas, por v\u00eda de desarme de posiciones en activos locales por parte de fondos de inversi\u00f3n extranjeros, retiro de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares de los bancos y la compra de d\u00f3lares por particulares para atesoramiento, a pesar del valor alcanzado por la divisa.<\/p>\n La brutal devaluaci\u00f3n producida a partir de mayo tuvo un impacto nocivo adicional: aument\u00f3 fuertemente la deuda con respecto al PBI, se\u00f1ala el informe. Seg\u00fan cita el estudio, \u201cel stock de deuda p\u00fablica al primer trimestre de 2018 creci\u00f3 un 30,7 por ciento con respecto a octubre de 2015, hasta 331.481 millones de d\u00f3lares, mientras que la relaci\u00f3n con el PBI creci\u00f3 hasta un 59,3 por ciento; seg\u00fan c\u00e1lculos propios, se espera para el cuarto trimestre un stock de deuda de 356.570 millones y una relaci\u00f3n del 111,4 por ciento\u201d, como resultado tambi\u00e9n del deterioro en el valor en d\u00f3lares del producto. Su reflejo ser\u00e1, en el marco de la actual pol\u00edtica econ\u00f3mica, la obligaci\u00f3n de destinar una mayor proporci\u00f3n del producto al pago de la deuda. En t\u00e9rminos actuales: m\u00e1s ajuste y mayor necesidad de d\u00f3lares.<\/p>\n El programa financiero de Dujovne para cumplir con los compromisos de la deuda \u201cresulta irreal\u201d, se\u00f1ala la UMET. Argentina no obtendr\u00eda las divisas para cubrir todas las necesidades de su econom\u00eda<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":81764,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-81763","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81763","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=81763"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81763\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/81764"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=81763"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=81763"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=81763"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nDesde diciembre de 2015 hasta julio de este a\u00f1o, se fueron por salida de activos al exterior del sector privado no financiero (es decir, particulares y empresas, sin bancos) 54.140 millones de d\u00f3lares en t\u00e9rminos netos (resultado entre los que sali\u00f3 y lo que entr\u00f3). A ello se suman otros 6.200 millones de d\u00f3lares por utilidades, dividendos y otras transferencias pagados al exterior por firmas que operan en el pa\u00eds. Por gastos de turistas en el exterior (por encima de lo que gastaron los extranjeros que ingresaron al pa\u00eds) se llev\u00f3 otros 21 mil millones de d\u00f3lares. Sumando los 13.400 millones de saldo negativo en el intercambio comercial del per\u00edodo y los 27 mil millones de d\u00f3lares pagados en concepto de intereses de la deuda entre diciembre de 2015 y julio de 2018, suman en total algo m\u00e1s de 121 mil millones de d\u00f3lares fugados o pagados al exterior en t\u00e9rminos netos en ese per\u00edodo. No es casualidad que esa magnitud sea muy similar al monto de la deuda total emitida por el sector p\u00fablico en ese per\u00edodo.<\/p>\n
\nDado el extraordinario nivel de endeudamiento alcanzado, su posibilidad de financiamiento resulta un problema que parece estar lejos de haber sido resuelto, advierte la UMET. Incluso en caso de que se accediera a adelantar el cronograma de desembolsos del cr\u00e9dito stand by (del cual est\u00e1n pendientes 35 mil millones de d\u00f3lares), no alcanzar\u00eda para cubrir las distintas necesidades de divisas para que el pa\u00eds siga funcionando.<\/p>\nFuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"