La econom\u00eda macrista anotar\u00e1 ca\u00eddas en tres de sus cuatro a\u00f1os. El saldo del Producto per c\u00e1pita en ese per\u00edodo ser\u00e1 uno de los m\u00e1s negativos desde la recuperaci\u00f3n de la democracia. Riesgo pa\u00eds arriba de los 700 puntos y la probabilidad de una renovada corrida cambiaria.<\/p>\n
De cuatro a\u00f1os del mandato de Macri, tres ser\u00e1n con ca\u00edda del Producto Interno Bruto. La econom\u00eda anotar\u00e1 un retroceso m\u00ednimo total de 4 por ciento respecto al nivel recibido en 2015, con un derrape de casi 10 puntos del PIB per c\u00e1pita. Estas cifras surgen en base a estimaciones optimistas en relaci\u00f3n a la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda en 2019, lo que significa que la ca\u00edda no ser\u00eda mayor al 1,6 por ciento previsto por el FMI. Este escenario es con el supuesto de estabilidad cambiaria, lo que hoy muy pocos se atreven a pronosticar, y con el aporte de una muy buena cosecha del campo luego de un a\u00f1o afectada por la sequ\u00eda. Este derrumbe de la cantidad de riqueza generada por habitante coloca al gobierno de Cambiemos como uno de los peores desde la recuperaci\u00f3n de la democracia. Y tiene posibilidad de ser el peor de todos con apenas una renovada corrida cambiaria, que es un escenario muy probable a medida que se acerque el a\u00f1o electoral, como ha sido habitual en elecciones pasadas, con m\u00e1s intensidad cuando se trata de presidenciales.<\/p>\n
Postular que este p\u00e9simo saldo de la econom\u00eda macrista es consecuencia de la herencia recibida es abusar de la pasividad de interlocutores ocasionales o de la fidelidad de un electorado cautivo. Las cifras que arroja la econom\u00eda son muy malas, ya no s\u00f3lo en comparaci\u00f3n con las recibidas en diciembre de 2015, sino tambi\u00e9n en una evaluaci\u00f3n global respecto al ciclo kirchnerista. El gobierno de Cambiemos se ubica en los mismos rangos que las decepcionantes experiencias radicales de Alfons\u00edn y De la R\u00faa.<\/p>\n
El PIB per c\u00e1pita en d\u00f3lares muestra el siguiente recorrido, seg\u00fan el estudio realizado por la ultraliberal Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso:<\/p>\n
El per\u00edodo alfonsinista (1983-1989) descendi\u00f3 12 por ciento en promedio.
\nEl menemista (1989-1999) subi\u00f3 33 por ciento.
\nEl de De la R\u00faa (2000-2001) baj\u00f3 8 por ciento.
\nEl interinato de Duhalde (2002) retrocedi\u00f3 12 por ciento.
\nEl kirchnerista (2003-2015) trep\u00f3 88 por ciento.
\nSi la econom\u00eda macrista sigue haciendo m\u00e9ritos como en este a\u00f1o, desestimando el inconsistente optimismo del ministro Nicol\u00e1s Dujovne, estar\u00eda en condiciones \u00f3ptimas para culminar sus cuatro a\u00f1os peleando el trono de ese ranking. Con proyecciones optimistas terminar\u00e1 con una ca\u00edda del 10 por ciento del PIB per c\u00e1pita.<\/p>\n
Riesgo pa\u00eds<\/strong> La campa\u00f1a del oficialismo para desentenderse de estos resultados desastrosos no tiene sutilezas, en una l\u00ednea de continuidad con los an\u00e1lisis r\u00fasticos que atribuyen la persistencia de CFK en el escenario electoral como el factor determinante de que el riesgo pa\u00eds navegue por encima de los 700 puntos.<\/p>\n El nivel que alcanz\u00f3 ese indicador refleja que el macrismo ya no tiene acceso al mercado voluntario de cr\u00e9dito internacional, pese a capitular ante los fondos buitre y de liderar la embestida pol\u00edtica, medi\u00e1tica y judicial contra el populismo.<\/p>\n Los m\u00e1s de 700 puntos, que implica que si Argentina quisiera emitir un bono a 10 a\u00f1os deber\u00eda pagar una tasa por arriba del 10 por ciento anual, no es por la vigencia sorprendente de CFK en el tablero pol\u00edtico nacional, sino por la vulnerabilidad financiera que deriv\u00f3 del vertiginoso endeudamiento en moneda extranjera durante el macrismo. Si el criterio pol\u00edtico fuera un factor determinante del indicador riesgo pa\u00eds, \u00e9ste deber\u00eda ser bastante m\u00e1s bajo porque el l\u00edder pol\u00edtico de derecha que el mercado prefiere frente a CFK mantiene un piso de adhesiones elevado, seg\u00fan coinciden las encuestas, pese a que registra una p\u00e9sima performance en materia econ\u00f3mica.<\/p>\n Un motivo real que explica los m\u00e1s de 700 puntos de riesgo pa\u00eds es la incertidumbre en el mercado financiero internacional por la tendencia al alza de la tasa de inter\u00e9s de Estados Unidos y el riesgo a que esta potencia mundial ingrese en una fase recesiva del ciclo. En ese contexto, las econom\u00edas emergentes m\u00e1s fr\u00e1giles, entre las que se destaca la argentina, generan sospechas entre los inversores y, por lo tanto, \u00e9stos tratan de evitarlas para destinar sus capitales.<\/p>\n Estos factores colaboran en la comprensi\u00f3n del porqu\u00e9 los grandes fondos de inversi\u00f3n se est\u00e1n alejando del mercado de bonos argentinos, pero esencialmente lo hacen debido a que Argentina est\u00e1 cerca del abismo del default y que s\u00f3lo es contendida en esa ca\u00edda por el auxilio extraordinario brindado por el Fondo Monetario Internacional. Como se sabe que los d\u00f3lares del FMI no s\u00f3lo se acabar\u00e1n a fines de 2019, sino que son insuficientes, la prudencia de bancos y grandes inversores internacionales es desprenderse de bonos argentinos a un ritmo pausado y constante, para evitar quebrantos mayores, mientras el bombero FMI sigue lanzando los d\u00f3lares para apenas aplacar el incendio macrista.<\/p>\n Reservas<\/strong> Grandes jugadores del negocio de las finanzas globales manifiestan a sus clientes que est\u00e1n desencantados con la experiencia macrista. Hoy la eval\u00faan con la doble frustraci\u00f3n de haber sido un fiasco en la gesti\u00f3n econ\u00f3mica y de no haber sido capaz de desplazar del escenario pol\u00edtico la opci\u00f3n del populismo de CFK. No lo expresan p\u00fablicamente porque est\u00e1n en una carrera contrarreloj para desprenderse de los papeles de deuda argentina m\u00e1s pronto que tarde, con el \u00faltimo plazo a fines de 2019, y no tienen voluntad entonces de precipitar una corrida contra los bonos.<\/p>\n De todos modos la fuga se verifica en la evoluci\u00f3n diaria de las reservas internacionales del Banco Central. La conducci\u00f3n tuitera de la entidad monetaria difunde que est\u00e1 fortalecida en su pol\u00edtica monetaria y cambiaria porque pudo contener la disparada del d\u00f3lar con tasas que tocaron un m\u00e1ximo de 74 por ciento anual. Mientras practican esa autosatisfacci\u00f3n, que exhiben sin pudor en la prensa amiga, por la canaleta de las reservas se est\u00e1n fugando a ritmo creciente los d\u00f3lares del Fondo.<\/p>\n La economista Silvina Batakis present\u00f3 en su cuenta de Twitter un ilustrativo balance de c\u00f3mo se ha acelerado el ritmo de dilapidaci\u00f3n de reservas obtenidas de endeudamiento en este a\u00f1o. Indica que la \u00faltima gran emisi\u00f3n de deuda en el mercado internacional, en enero pasado, por unos 9000 millones de d\u00f3lares, se perdi\u00f3 a un promedio de 121 millones de d\u00f3lares por d\u00eda, agot\u00e1ndose esos recursos en el d\u00eda 79. El primer desembolso del FMI por 14.796 millones de d\u00f3lares se evapor\u00f3 en 80 d\u00edas, a un ritmo de 175 millones de d\u00f3lares por d\u00eda. El segundo giro del Fondo por 5630 millones de d\u00f3lares, efectuado el 30 de octubre pasado, se est\u00e1 perdiendo a un promedio de 184 millones de d\u00f3lares por d\u00eda. Es muy probable que esta \u00faltima partida de d\u00f3lares se agote antes de recibir el tercer aporte del Fondo, que se producir\u00e1 en pocos d\u00edas, por unos 7700 millones de d\u00f3lares. La velocidad de la fuga de reservas se precipita porque nadie en el mercado financiero quiere ser el \u00faltimo en apagar la luz de la caja de las reservas del Banco Central.<\/p>\n Como si no hubieran aprendido nada del fracaso de las dos anteriores gestiones macristas al frente de la autoridad monetaria, la liderada por Guido Sandleris repite la pol\u00edtica de perder d\u00f3lares a un precio barato, seg\u00fan la evaluaci\u00f3n de la mayor\u00eda de los protagonistas del mercado financiero. Si dejaran de hacer una intervenci\u00f3n en las sombras en la plaza de d\u00f3lar futuro y si no estuvieran ahogando a la actividad con una contracci\u00f3n monetaria asfixiante, la cotizaci\u00f3n del billete verde se ubicar\u00eda en valores m\u00e1s cercanos al techo que del piso de la banda de la tablita cambiaria modelo 2018. El actual ritmo de ajuste diario del tipo de cambio por debajo de la evoluci\u00f3n de precios, con tasas de inter\u00e9s positivas, es una experiencia cambiaria y monetaria que tiene antecedentes en la econom\u00eda argentina con la tablita de Mart\u00ednez de Hoz (1979-1981), durante la \u00faltima dictadura militar.<\/p>\n Para quien la vivi\u00f3, para quien no pero se la contaron y para quien no sabe de qu\u00e9 se trata, el final traum\u00e1tico de este nuevo experimento monetarista es conocido y decirlo no es un spoiler de la historia porque es una serie repetida y que el macrismo decidi\u00f3 hacer en una desesperada remake.<\/p>\n La econom\u00eda macrista anotar\u00e1 ca\u00eddas en tres de sus cuatro a\u00f1os. El saldo del Producto per c\u00e1pita en ese per\u00edodo ser\u00e1 uno de los m\u00e1s negativos desde la recuperaci\u00f3n de la democracia. Riesgo pa\u00eds arriba de los 700 puntos <\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":84865,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-84864","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84864","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=84864"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84864\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/84865"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=84864"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=84864"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=84864"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nYa no habr\u00e1 dos a\u00f1os de crecimiento seguido, como difund\u00eda la red de propaganda oficial, sino que habr\u00e1 dos de ca\u00edda en continuado. La combinaci\u00f3n de argumentos de la herencia kirchnerista y del temor al regreso de CFK en 2020 para explicar ese derrape es la exhibici\u00f3n m\u00e1s contundente del fiasco de la gesti\u00f3n de la econom\u00eda por parte de Cambiemos. La culpa del fracaso en t\u00e9rminos cuantitativos \u2013no as\u00ed del plan de negocios del macrismo\u2013 ser\u00eda de un pasado inventado y de un futuro imaginado; en el medio transcurrir\u00e1n cuatro a\u00f1os de desindustrializaci\u00f3n, elevada inflaci\u00f3n, deterioro sociolaboral con alza de la desocupaci\u00f3n y la pobreza, fuerte reducci\u00f3n del poder adquisitivo del salario y de las jubilaciones, redistribuci\u00f3n regresiva del ingreso y un endeudamiento r\u00e9cord. Si bien el ej\u00e9rcito de voceros oficiosos intenta aliviar al macrismo de la responsabilidad de esta debacle, les resulta cada vez m\u00e1s complicado hacerlo por el propio peso del fracaso.<\/p>\n
\nUn aspecto poco mencionado en los an\u00e1lisis acerca de las razones de un riesgo pa\u00eds tan alto es que la pol\u00edtica de emisi\u00f3n y negocios de deuda argentina desenfrenada, durante la gesti\u00f3n al frente de Finanzas de Luis Caputo, satur\u00f3 las carteras de los fondos de inversi\u00f3n internacionales. Estas compa\u00f1\u00edas definen m\u00e1rgenes de exposici\u00f3n en activos, y las colocaciones de papeles argentinos fueron tan voluminosas que los super\u00f3. El derrumbe de las cotizaciones de los t\u00edtulos junto a la corrida cambiaria a partir de abril pasado les report\u00f3 importantes quebrantos, lo que eso s\u00f3lo ya los impulsa a desprenderse de esos activos. Si adem\u00e1s de ese golpe a la rentabilidad, que para algunos financistas significar\u00e1 perder o recibir un bonus reducido, est\u00e1n sobreexpuestos y con el riesgo de un default latente cuando se limpie la billetera del FMI, la decisi\u00f3n esperable en administradores de carteras de t\u00edtulos p\u00fablicos es abandonar el mercado argentino.<\/p>\nFuente: Pagina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"