En la \u00faltima rueda antes de Navidad en los mercados internacionales, el \u00edndice argentino del JP Morgan escal\u00f3 a 832 puntos.<\/p>\n
Pese al feriado local, el riesgo pa\u00eds argentino que se mide en los mercados internacionales aument\u00f3 el lunes 2,1 por ciento. Escal\u00f3 hasta 832 puntos b\u00e1sicos, 17 unidades por encima del viernes pasado. El indicador que mide la sobretasa que debe pagar el pa\u00eds para financiarse en los mismos plazos que lo hace el Tesoro de Estados Unidos es un term\u00f3metro de la desconfianza de los inversores respecto de la solvencia financiera de la econom\u00eda argentina. La escalada del \u00edndice que recopila a diario la banca de inversi\u00f3n JP Morgan se dispar\u00f3 en la \u00faltima semana y acumula desde comienzos de noviembre un alza de 39,4 por ciento o 235 puntos para ubicarse en su valor m\u00e1ximo de los \u00faltimos cuatro a\u00f1os. La diferencia fue que en 2014 se estaba en pleno litigio con un grupo de fondos buitre y que en los \u00faltimos tres a\u00f1os el Gobierno cumpli\u00f3 con todos los requisitos que la comunidad financiera le impon\u00eda al pa\u00eds para mejorar su perfil crediticio. Pero el deterioro de la econom\u00eda es tan evidente que esos gui\u00f1os no alcanzaron y el riesgo de Argentina es el m\u00e1s alto de la regi\u00f3n con excepci\u00f3n de Venezuela.<\/p>\n
El gobierno de Mauricio Macri liber\u00f3 el ingreso de capitales con fines especulativos, elimin\u00f3 toda restricci\u00f3n a la compra de divisas, le pag\u00f3 a los fondos buitre sin quita bonos comprados tras el default de 2001, flexibiliz\u00f3 el negocio financiero e inici\u00f3 un festival de deuda. Con todo esto el equipo econ\u00f3mico esperaba reducir la tasa de financiamiento. La \u00faltima apuesta fue que el mercado argentino fuera considerado \u201cemergente\u201d, lo cual deber\u00eda hacerlo m\u00e1s tentador para el ingreso de capitales. Obtuvo esa calificaci\u00f3n. Pero meses despu\u00e9s, la suba de tasas de inter\u00e9s en los Estados Unidos junto a una econom\u00eda local que ya daba clara cuenta del deterioro en el sector financiero y real no le dio al macrismo el respiro que pretend\u00eda.<\/p>\n
La bicicleta financiera de Cambiemos deriv\u00f3 en atraso cambiario con endeudamiento, creciente d\u00e9ficit externo que desemboc\u00f3 en otra crisis de balanza de pagos al revertirse el ingreso de capitales extranjeros y en un nivel de tasas de inter\u00e9s internas que imposibilitan cualquier inversi\u00f3n productiva. El resultado fue este a\u00f1o un duro castigo para los t\u00edtulos p\u00fablicos argentinos. Seg\u00fan el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), desde el \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil de 2017, el promedio de bonos cortos (con vencimientos cercanos) en pesos se retrajo 32,4 por ciento medido en d\u00f3lares. El promedio de cortos en d\u00f3lares cay\u00f3 9,1 por ciento. Los de vencimientos m\u00e1s extensos (largos) en pesos cedieron 40,7 por ciento y los en d\u00f3lares, un 22,7 por ciento.<\/p>\n
Esta ca\u00edda se reflej\u00f3 en el riesgo pa\u00eds, donde el primer cimbronazo fue a fines de agosto y principios de septiembre, cuando toc\u00f3 las 783 unidades en respuesta a la fuerte devaluaci\u00f3n del peso que complet\u00f3 un alza en el a\u00f1o del ciento por ciento en el precio del d\u00f3lar. El m\u00ednimo que lleg\u00f3 a tocar el riesgo pa\u00eds hab\u00eda sido en enero de 2007, con 184 puntos, contra los 7222 de agosto de 2002. Cuando supera los mil puntos, que implica pagar un piso de 10 por ciento por sobre el rendimiento de la tasa estadounidense, el \u00edndice pierde relevancia. De hecho, el Gobierno ya adelant\u00f3 que buscar\u00e1 financiarse en el mercado local y suspendi\u00f3 los programas de participaci\u00f3n p\u00fablico-privada por el encarecimiento del financiamiento con el actual riesgo pa\u00eds. El panorama no luce alentador si Estados Unidos contin\u00faa subiendo su tasa de inter\u00e9s y los t\u00edtulos del Tesoro aumentan sus rendimientos.<\/p>\n
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