El Gobierno busca avanzar con un cambio en la autoridad monetaria, independizarla de los gobiernos de turno y atarla a los designios del FMI.<\/p>\n
\u00bfIndependiente de qui\u00e9n?
\nPor Alfredo T. Garc\u00eda *<\/p>\n
Uno de los diez puntos del acuerdo que intenta impulsar el gobierno de Mauricio Macri es \u201csostener un Banco Central independiente en el manejo de los instrumentos de pol\u00edtica monetaria y cambiaria, en funci\u00f3n de su principal objetivo que es el combate a la inflaci\u00f3n hasta llevarla a valores similares a los de pa\u00edses vecinos\u201d. La pregunta principal es: \u00bfindependiente de qui\u00e9n? Sin duda, el objetivo es que sea independiente del gobierno de turno, electo por la ciudadan\u00eda. Esto plantea una contradicci\u00f3n entre esa independencia y los planes de las autoridades surgidas de las urnas. No obstante, no ser\u00e1 independiente de los condicionamientos del Fondo Monetario Internacional, como se ha comprobado a lo largo de los \u00faltimos meses.<\/p>\n
La condicionalidad n\u00famero 9 del acuerdo con el FMI obliga al gobierno a presentar un nuevo proyecto de ley para la modificaci\u00f3n de la Carta Org\u00e1nica del Banco Central para \u201cestablecer la estabilidad de precios como el primero y fundamental mandato del BCRA\u201d. El Gobierno cumpli\u00f3 y envi\u00f3 un proyecto que dispone que \u201cel Banco tiene por objetivo desempe\u00f1ar sus funciones con la misi\u00f3n primaria y fundamental de preservar la estabilidad de precios. Adicionalmente, el Banco deber\u00e1 promover el crecimiento econ\u00f3mico sostenido y contribuir a la estabilidad financiera\u201d. Quedan claras las prioridades. En lo esencial, es una vuelta a las ideas fundamentales de la Carga Org\u00e1nica de Domingo Cavallo sancionada durante la Convertibilidad.<\/p>\n
Uno de los principales objetivos del FMI est\u00e1 bien definido en el \u00faltimo informe de su staff: \u201cLa nueva Carta Org\u00e1nica proveer\u00e1 una s\u00f3lida base para un eventual retorno a las metas de inflaci\u00f3n\u201d. Un sistema monetario que subordina el resto de las variables, en especial la actividad econ\u00f3mica y el empleo, a la reducci\u00f3n de los aumentos de precios. Por ejemplo, si el precio internacional del petr\u00f3leo aumenta, habr\u00e1 que enfriar un la econom\u00eda para evitar que ese incremento se traslade al \u00edndice de precios al consumidor. Dif\u00edcil crecer en los pr\u00f3ximos a\u00f1os bajo estas condiciones.<\/p>\n
Volviendo a la carta del presidente Macri, propone la adhesi\u00f3n a los 10 puntos para dar la \u201ccerteza de que hemos podido dejar de discutir algunas cosas que ya no se discuten m\u00e1s en la mayor parte de los pa\u00edses\u201d. No es el caso del nuevo objetivo del BCRA, ya que, por ejemplo, la Reserva Federal estadounidense debe \u201cpromover de manera efectiva el m\u00e1ximo empleo, la estabilidad de precios, y las tasas de inter\u00e9s moderadas a largo plazo\u201d, mientras que la Reserva de Australia persigue \u201cla estabilidad de la moneda; el empleo pleno; y la prosperidad econ\u00f3mica y el bienestar del pueblo australiano\u201d. Se trata de m\u00faltiples objetivos en su mandato, todos de igual importancia: no hay ning\u00fan \u201cadicionalmente\u201d.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 es lo que se quiere cambiar de la actual Carta Org\u00e1nica sancionada en 2012 si la misma sostiene que \u201cen el ejercicio de sus funciones y facultades, el BCRA no estar\u00e1 sujeto a \u00f3rdenes, indicaciones o instrucciones del PEN\u201d, lo cual indica una l\u00f3gica autonom\u00eda? Lo que importuna es su deber de \u201cpromover, en el ejercicio de sus facultades, y en el marco de las pol\u00edticas establecidas por el gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo econ\u00f3mico con equidad social\u201d todos objetivos de igual importancia. Tambi\u00e9n puede \u201cregular las condiciones del cr\u00e9dito en t\u00e9rminos de riesgo, plazos, tasas de inter\u00e9s, comisiones\u201d as\u00ed como orientar su destino, en especial hacia las pymes y las econom\u00edas regionales. Un \u201cdirigismo\u201d inaceptable para el actual gobierno.<\/p>\n
Esta cuesti\u00f3n nos lleva a otra esencial, que es la necesidad de cambiar la actual Ley de Entidades Financieras \u00a0N\u00ba 21.526, vigente desde la gesti\u00f3n de Alfredo Mart\u00ednez de Hoz. Se necesita una ley de nuevo tipo, que defienda a los usuarios de servicios financieros y satisfaga sus necesidades, que oriente tambi\u00e9n el cr\u00e9dito y regule las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
En estos aspectos, resulta importante pensar a los servicios financieros como una actividad de inter\u00e9s p\u00fablico, dado el fuerte impacto que la actividad tiene sobre la econom\u00eda y los usuarios. Claro, esta es una concepci\u00f3n diametralmente opuesta al proyecto presentado por el actual gobierno y que impulsa el FMI.<\/p>\n
* Economista especializado en sistema financiero. Investigador.<\/p>\n
El rol del BCRA
\nPor Rafael A. Selva *<\/p>\n
El Banco Central (BCRA) naci\u00f3 producto de la reforma monetaria y bancaria de 1935 como una entidad que ten\u00eda entre sus funciones la exclusividad en la emisi\u00f3n monetaria, la regulaci\u00f3n de la cantidad de cr\u00e9dito, la acumulaci\u00f3n de las reservas internacionales, el control del sistema bancario y desempe\u00f1arse como agente financiero del Estado. Se otorg\u00f3 as\u00ed a la autoridad monetaria de instrumentos que posibilitaron pol\u00edticas antic\u00edclicas, mantener el servicio de la deuda externa y llevar adelante \u201cuna pol\u00edtica monetaria nacional\u201d.<\/p>\n
En 1946 se dispuso la nacionalizaci\u00f3n del BCRA, y su funci\u00f3n prioritaria pas\u00f3 a ser la de promover el desarrollo econ\u00f3mico. El objetivo del BCRA, plasmado en la Carta Org\u00e1nica, fue desde entonces \u201cpromover, orientar y realizar la pol\u00edtica econ\u00f3mica adecuada para mantener un alto grado de actividad, que procure el m\u00e1ximo empleo de los recursos disponibles y la expansi\u00f3n ordenada de la econom\u00eda, con vistas al crecimiento de la riqueza nacional que permita elevar el nivel de vida de los habitantes de la Naci\u00f3n\u201d. Claramente el objetivo de actividad econ\u00f3mica, que se deb\u00eda ajustar al programa del gobierno, dominaba en este paradigma. De este modo, se busc\u00f3 enfocar los recursos hacia las actividades productivas de importancia para el desarrollo del pa\u00eds.<\/p>\n
La imposici\u00f3n de una nueva \u201cLey de entidades Financieras\u201d en 1977, durante la \u00faltima dictadura c\u00edvico-militar, devolvi\u00f3 al sistema financiero la capacidad de administraci\u00f3n del cr\u00e9dito liberando las tasas de inter\u00e9s y la cuenta financiera de la balanza de pagos al flujo de fondos de corto plazo, favoreci\u00f3 el endeudamiento externo y la entrada de instituciones financieras, elementos funcionales a un modelo que prescindi\u00f3 del papel del Estado como regulador. Esta abrupta inserci\u00f3n de la Argentina en el proceso de globalizaci\u00f3n financiera termin\u00f3 con una masiva crisis bancaria en 1980, una de balance de pagos en 1981 y una de deuda a partir de 1982.<\/p>\n
Una d\u00e9cada m\u00e1s tarde, tras el default forzado de la deuda, dos hiperinflaciones (1989 y 1990) y un pa\u00eds sumergido en una grave crisis social, un nuevo plan de reforma del Estado y ajuste ortodoxo radicaliz\u00f3 la pol\u00edtica de liberalizaci\u00f3n iniciada en 1976. En 1992, se reform\u00f3 la Carta Org\u00e1nica del BCRA, para otorgarle el mandato \u00fanico y excluyente de preservar el valor de la moneda. Esta modificaci\u00f3n acrecent\u00f3 tambi\u00e9n la muy mentada \u201cindependencia\u201d, es decir, que el banquero central no se subordine a intereses de \u201cla pol\u00edtica\u201d y est\u00e9 dispuesto a sostener la rigidez monetaria, a pesar de los problemas que pueda causar en la producci\u00f3n y el empleo.<\/p>\n
Tras el colapso de 2001, el BCRA recuper\u00f3 la facultad de prestar al Tesoro Nacional, de financiar al sistema bancario e intervenir en la pol\u00edtica cambiaria. Pero el objetivo \u00fanico en la Carta Org\u00e1nica se sostuvo hasta 2012, cuando se reestableci\u00f3 el mandato m\u00faltiple. Hoy el BCRA tiene por finalidad \u201cpromover, en la medida de sus facultades y en el marco de las pol\u00edticas establecidas por el gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo econ\u00f3mico con equidad social\u201d. Es decir que, adem\u00e1s de la estabilidad monetaria, se incorpor\u00f3 el importante objetivo de promover la estabilidad financiera, que la experiencia internacional demostr\u00f3 sumamente necesario, y recuper\u00f3 como misi\u00f3n el promover el empleo y el desarrollo econ\u00f3mico, sumando el concepto de la equidad en la distribuci\u00f3n de los beneficios de ese desarrollo.<\/p>\n
Desde diciembre de 2015, las autoridades del BCRA hicieron una eis\u00e9gesis de los objetivos e introdujeron como prioritaria la estabilidad de precios. Sin embargo, a pesar de esta \u201cprioridad\u201d autoimpuesta, la inflaci\u00f3n bate r\u00e9cords mes a mes. Ahora, bajo una nueva extorsi\u00f3n del FMI que condiciona el arribo de fondos imponiendo reformas en el ordenamiento econ\u00f3mico, el Ejecutivo envi\u00f3 al Congreso un nuevo proyecto de Carta Org\u00e1nica para volver a una redacci\u00f3n semejante a la que rigi\u00f3 entre 1992 y 2012. El proyecto limita, adem\u00e1s, los controles sobre el sistema financiero, las operaciones cambiarias o de lavado de dinero, restringe v\u00edas de financiamiento del Tesoro Nacional y busca impedir que un futuro gobierno, en especial uno opositor al actual, intente un camino de desarrollo alternativo.<\/p>\n
Este proyecto reabre el debate sobre la funci\u00f3n de la autoridad monetaria y la necesidad de que un banco central sea protagonista en el desarrollo del pa\u00eds, rol que hist\u00f3ricamente cumpli\u00f3 en todo el mundo pero que el neoliberalismo desplaz\u00f3. La iniciativa oficial debe ser rechazada y reemplazada por una reforma financiera real, coherente con el inter\u00e9s nacional.<\/p>\n
* Ciepyc – UNLP.<\/p>\n
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