La contracci\u00f3n de la demanda interna y el endurecimiento de las condiciones financieras operan como una pinza sobre la inversi\u00f3n privada. Los errores del FMI.<\/p>\n
La inversi\u00f3n marc\u00f3 en abril una contracci\u00f3n del 20,2 por ciento frente al mismo mes del a\u00f1o pasado. La medici\u00f3n elaborada por el Instituto de Trabajo y Econom\u00eda (ITE) de la Fundaci\u00f3n Germ\u00e1n Abdala registra su doceava ca\u00edda consecutiva interanual. Al ritmo del ajuste fiscal, las elevadas tasas de inter\u00e9s y la volatilidad cambiaria, el Indicador Mensual de la Inversi\u00f3n (IMI) acumul\u00f3 una ca\u00edda del 20,8 por ciento durante el primer cuatrimestre de 2019. La comparaci\u00f3n mensual, por su parte, present\u00f3 un leve incremento del 1,5 por ciento contra marzo. El derrotero de la inversi\u00f3n no solo permite dimensionar la magnitud de la crisis sino que expone c\u00f3mo el Fondo Monetario Internacional subestim\u00f3 el impacto del programa de austeridad y reformas. El organismo multilateral estima que la inversi\u00f3n se desplomar\u00e1 14,5 por ciento este a\u00f1o. La ca\u00edda esperada es 590 por ciento m\u00e1s profunda que la prevista por el staff del FMI doce meses atr\u00e1s.<\/p>\n
\u00abLa inversi\u00f3n cae porque la actividad econ\u00f3mica est\u00e1 por el piso, los costos financieros son muy elevados y las perspectivas no lucen bien. El problema de la ca\u00edda en la inversi\u00f3n no es solo su efecto recesivo en el corto plazo, sino que incide de forma negativa sobre las posibilidades de crecimiento en el mediano plazo\u00bb, indic\u00f3 a este diario el investigador del ITE, Juan Cuattromo. La merma en la demanda interna y el endurecimiento de las condiciones financieras operan como una pinza sobre la inversi\u00f3n privada. La inversi\u00f3n en maquinaria y la construcci\u00f3n, los dos componentes del indicador, mostraron profundas ca\u00eddas en abril (ver aparte). A ese combo se suma el recorte en la inversi\u00f3n p\u00fablica implementado por el gobierno. \u00abPara impulsar la inversi\u00f3n hay que dinamizar el crecimiento en un contexto de costos financieros razonables para sostener la viabilidad en la proyectos. Si bien cualquier proceso de inversi\u00f3n va a ser mayoritariamente impulsado por la actividad privada, esto no quita que el sector p\u00fablico tiene que jugar un rol, tanto en el financiamiento y desarrollo de proyectos propios como en la planificaci\u00f3n y apoyo de iniciativas privadas\u00bb, expres\u00f3 el economista y ex director del Banco Central.<\/p>\n
La Directora Gerente del FMI, Christine Lagarde, afirm\u00f3 la semana pasada que el organismo multilateral subestim\u00f3 la magnitud de la crisis argentina. \u00abEs una situaci\u00f3n econ\u00f3mica incre\u00edblemente complicada que creo que muchos jugadores, incluidos nosotros mismos, subestimamos un poco cuando empezamos a tratar de armar con las autoridades un programa para abordar lo que hab\u00eda sido cr\u00edtico con la econom\u00eda, que era la posici\u00f3n fiscal, la posici\u00f3n de cuenta corriente\u00bb, expres\u00f3 la abogada francesa. Una revisi\u00f3n de los informes elaborados por el organismo multilateral evidencia que no solo \u00absubestim\u00f3\u00bb la magnitud de la crisis sino que adem\u00e1s minimiz\u00f3 el impacto del programa de ajuste fiscal y financiero.<\/p>\n
Elaborado doce meses atr\u00e1s, el diagn\u00f3stico inicial del FMI vaticinaba una leve ca\u00edda de la inversi\u00f3n del 2,1 por ciento en 2019. El Staff Report explicaba que la implementaci\u00f3n del programa de austeridad y reformas estructurales transformar\u00eda a la inversi\u00f3n en uno de los motores principales para la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. \u00abEl avance en el abordaje de la corrupci\u00f3n fortalecer\u00e1 el clima de negocios y construir\u00e1 el respaldo p\u00fablico para las reformas. A medida que se afiance el compromiso del gobierno con los objetivos del programa, volver\u00e1 la confianza del mercado, dando lugar a una progresiva reducci\u00f3n en la tasa de inter\u00e9s de corto plazo y un modesto rebote en el peso\u00bb, expresaba el informe publicado apenas un a\u00f1o atr\u00e1s.<\/p>\n
El guion del Fondo no se cumpli\u00f3 y r\u00e1pidamente se vio forzado a revisar sus proyecciones: de leve ca\u00edda a desplome. En octubre el pron\u00f3stico del organismo marcaba una contracci\u00f3n de 9,5 por ciento y en diciembre elev\u00f3 la cifra hasta 9,6 por ciento. La ca\u00edda era 4,5 veces m\u00e1s pronunciada que la prevista al comenzar el programa. Pero el derrotero revisado para la inversi\u00f3n tampoco se mantuvo a pesar del compromiso argentino con el programa de ajuste y las concesiones del organismo en materia cambiaria. As\u00ed, en abril los t\u00e9cnicos realizaron un tercer ajuste. Desde entonces esperan una contracci\u00f3n del 14,5 por ciento en el a\u00f1o. La ca\u00edda proyectada apenas dos meses atr\u00e1s es 590 por ciento m\u00e1s profunda que la prevista al comenzar los desembolsos del pr\u00e9stamo.<\/p>\n
\u00abEl FMI subestim\u00f3 los impactos contractivos de su plan. El programa de ajuste es una de las razones que explica la magnitud de la ca\u00edda en la inversi\u00f3n. El hecho de que sea hayan firmado dos acuerdos Stand-By en tan pocos meses, y que el \u00faltimo ya no tenga mucho sentido dados los cambios en el esquema de pol\u00edtica monetaria y cambiaria, demuestran una clara responsabilidad del FMI en la magnitud de esta crisis\u00bb, indic\u00f3 Cuatrommo a P\u00e1gina\/12.<\/p>\n
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