La econom\u00eda argentina es deficitaria en divisas. Esto significa sencillamente que salen m\u00e1s d\u00f3lares de los que entran, tal como se refleja en el Balance Cambiario que elabora el Banco Central. Las principales causas de salida son lo que denominamos \u201cfuga de capitales\u201d, importaciones ociosas (de bienes y servicios que no son necesarios para el funcionamiento de la econom\u00eda), pago de intereses de deuda y remisi\u00f3n de utilidades y dividendos de empresas extranjeras.<\/p>\n
Si tomamos el per\u00edodo que va desde el 10 de diciembre de 2015 hasta hoy, la econom\u00eda argentina perdi\u00f3 164.622 millones de d\u00f3lares, lo que representa un promedio de 130 millones cada d\u00eda. Sin embargo, el gobierno ignora este dato y afirma que \u00abahora s\u00ed se corrigieron los desequilibrios heredados y se pusieron las bases para un desarrollo sostenible\u00bb. Es evidente para cualquier observador realista que este esquema macroecon\u00f3mico no es sustentable en el mediano y largo plazo. En todo caso, la pregunta es: \u00bfc\u00f3mo se financi\u00f3 este proceso?<\/p>\n
Durante los primeros dos a\u00f1os y medio, la sangr\u00eda de divisas se cubri\u00f3 con dos fuentes: a) ingresos por deuda por 94.758 millones de d\u00f3lares; b) ingreso de capitales especulativos que fueron a parar a las LEBACS y otros activos financieros aprovechando la alta tasa de inter\u00e9s. A fines de abril de 2018 los capitales se retiraron bruscamente gracias a la nula regulaci\u00f3n sobre su movimiento que impuso el gobierno y la consecuencia fue una devaluaci\u00f3n de la moneda que pas\u00f3 de 20 a 42 pesos en pocos meses.<\/p>\n
Pero el proceso de p\u00e9rdida de divisas sigui\u00f3. Al no contar con ingreso de capitales ni poder emitir m\u00e1s deuda, el gobierno recurri\u00f3 al FMI. Los recursos del Fondo deber\u00edan utilizarse para afrontar los compromisos externos que tiene el pa\u00eds, pero r\u00e1pidamente, y en flagrante violaci\u00f3n de los propios estatutos del organismo, el gobierno decidi\u00f3 utilizar la plata del FMI para financiar la fuga de capitales al mismo tiempo que le garantiza una ganancia subsidiada a los bancos a trav\u00e9s de las Leliqs, que hoy representan el 86,6% de la base monetaria.<\/p>\n
Es evidente que el objetivo es meramente electoral, al igual que otras medidas que anunci\u00f3 el gobierno con fecha de vencimiento en octubre. Por eso se puede decir que si Macri gana las elecciones, aplicar\u00e1 sin dudas una megadevaluaci\u00f3n de la moneda, retomar\u00e1 los tarifazos contenidos y realizar\u00e1 un enorme ajuste a la econom\u00eda. En cualquier caso, el pr\u00f3ximo gobierno que asuma el 10 de diciembre encontrar\u00e1 un Banco Central vaciado y una deuda externa enorme, imposible de pagar en los t\u00e9rminos en que est\u00e1 pactada.<\/p>\n
La econom\u00eda argentina es una bomba de tiempo similar a la de la convertibilidad de fines de la d\u00e9cada de 1990. Tambi\u00e9n en aquellos a\u00f1os nos dec\u00edan pocos meses antes de la explosi\u00f3n de 2001 que la econom\u00eda estaba completamente a salvo, que las negociaciones con los organismos internacionales hab\u00edan sido un \u00e9xito, que el modelo era estable. Ahora sabemos que estaba sostenido con alfileres, igual que hoy.<\/p>\n
El escenario hacia fin de a\u00f1o es muy complejo. Ning\u00fan gobierno la tendr\u00e1 f\u00e1cil y no hay perspectivas de una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n. Pero hay dos opciones: si gana Macri la bomba explotar\u00e1 tarde o temprano, como ocurri\u00f3 en 2001, de lo contrario podemos evitar repetir nuestra historia e intentar desactivarla. Todav\u00eda estamos a tiempo.<\/p>\n
Por\u00a0Itai Hagman
\nItai Hagman es Economista, director del OCEPP y precandidato a Diputado Nacional por el Frente de Todos en la Ciudad.<\/p>\n
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