La deuda asciende a 1,2 bill\u00f3n de pesos y genera el pago de 1892 millones de pesos de intereses por d\u00eda. Su costo diario subi\u00f3 50 por ciento en poco m\u00e1s de medio a\u00f1o.<\/p>\n
El d\u00f3lar arranc\u00f3 la semana cerca de los 45 pesos y pone en alerta nuevamente a los inversores. El tema m\u00e1s comentado en las mesas de dinero de la city porte\u00f1a fue el crecimiento acelerado de las Leliq y su posible impacto cambiario, a ra\u00edz de las declaraciones del candidato presidencial Alberto Fern\u00e1ndez, quien el domingo advirti\u00f3 sobre el riesgo potencial que suponen. La deuda de corto plazo del Banco Central asciende a 1,2 bill\u00f3n de pesos y genera el pago de 1892 millones de pesos de intereses por d\u00eda (45 millones de d\u00f3lares al cambio actual). En octubre de 2018 el stock de esta deuda era la mitad y generaba pagos diarios equivalentes a 29 millones de d\u00f3lares. El costo diario de las Leliq subi\u00f3 50 por ciento en poco m\u00e1s de medio a\u00f1o.<\/p>\n
Los consultores no dudaron en meterse en el debate de las Leliq. \u00bfCu\u00e1nto m\u00e1s puede sostenerse la tasa de casi 60 por ciento sin afectar las expectativas de los inversores? \u00bfSe necesita reestructurar esta deuda de corto plazo con los bancos? \u00bfEl stock de los pasivos es preocupante para el balance del Banco Central? Economistas consultados por este diario aseguraron que el pasivo de la autoridad monetaria es alarmante pero que todav\u00eda existe la posibilidad de manejarlo para evitar consecuencias mayores.<\/p>\n
Los analistas que conversaron con P\u00e1ginaI12 coincidieron en que no es necesario avanzar en una medida de default o reestructuraci\u00f3n de las Leliq. Plantearon que el ajuste de esta deuda se terminar\u00e1 haciendo a partir de una devaluaci\u00f3n (reduciendo la cantidad de pasivos medido en moneda extranjera). Se tratar\u00eda de una situaci\u00f3n similar a lo que ocurri\u00f3 con las Lebac. Dijeron que el principal problema para solucionar es la tasa de inter\u00e9s. Aseguraron que se necesita cambiar la estrategia monetaria y avanzar en un esquema financiero que apoye la producci\u00f3n en lugar de la especulaci\u00f3n y las ganancias de corto plazo.<\/p>\n
Licuadora de Leliq<\/strong><\/p>\n La deuda de Leliq no parece haber alcanzado un monto cr\u00edtico para justificar un canje o reestructuraci\u00f3n que resuelva el desequilibrio monetario. El economista del estudio Arriazu, Fernando Marengo, lo puso en n\u00fameros. \u201cEl stock de las Leliq equivale a cerca de 5 puntos del Producto. No deber\u00eda ser preocupante si la econom\u00eda empieza a remonetizarse (empieza a crecer y demanda m\u00e1s dinero hasta volver a una situaci\u00f3n similar a 2017)\u201d, explic\u00f3 a\u00a0P\u00e1gina\/12. Luego detall\u00f3 que \u201cel nivel de la monetizaci\u00f3n de la econom\u00eda (cantidad de pesos disponibles en el mercado interno) se ubica actualmente en 13 puntos del Producto. En 2017 era de 17 puntos y en el a\u00f1o 89 \u2013cuando ocurri\u00f3 el Plan Bonex y la hiper- era de 8 puntos\u201d.<\/p>\n Marengo asegur\u00f3 que la principal tensi\u00f3n aparecer\u00e1 si la cantidad de pesos que demanda el mercado interno no s\u00f3lo no se recupera sino que contin\u00faa bajando. \u201cEn este caso el desequilibrio de las Leliq se resolver\u00e1 con una devaluaci\u00f3n. Las Lebac se ajustaron de esta forma el a\u00f1o pasado. Por ahora el stock de Leliq medido en d\u00f3lares no es elevado aunque si lo es el pago de los intereses (el flujo de la deuda). Esto es un problema porque si manten\u00e9s estas tasas al cabo de un a\u00f1o termin\u00e1s duplicando el monto de la deuda\u201d.<\/p>\n Especulaci\u00f3n o mercado interno<\/strong><\/p>\n El economista jefe del Banco Credicoop Alfredo Garc\u00eda asegur\u00f3 a este diario que la situaci\u00f3n de las Leliq es distinta respecto de las Lebac del a\u00f1o pasado. El nivel de exposici\u00f3n del 2018 fue mucho m\u00e1s alto y se termin\u00f3 pagando con una corrida cambiaria violenta. \u201cLa deuda de Leliq por el momento luce sostenible. Esto no implica que no existan riesgos y tensiones en el frente monetario y cambiario. El principal desequilibrio son las tasas de inter\u00e9s. En estos valores no se sostienen. Generan un verdadero caos en la econom\u00eda productiva\u201d.<\/p>\n El economista del Credicoop asegur\u00f3 que \u201cel principal elemento para resolver es la estrategia financiera que se lleva adelante. Debe haber un cambio para concentrarnos en un esquema de apoyo a la producci\u00f3n y no a la especulaci\u00f3n. No es necesario reestructurar las Leliq. Lo que si hace falta es regresar a un modelo con tasas sostenibles en el que pueda fomentarse el cr\u00e9dito productivo para las peque\u00f1as y medianas empresas\u201d.<\/p>\n Esta propuesta fue compartida por el economista de UMET Arnaldo Bocco. \u201cNadie piensa en dejar de pagar los intereses de las Leliq sino en bajar fuerte las tasas. Pasar del 60 por ciento a niveles del 35 por ciento. El objetivo es volver a tener un sistema productivo. Se requiere modificar el modelo monetario para apoyar el mercado interno\u201d, asegur\u00f3 a\u00a0P\u00e1ginaI12. \u201cLa propuesta para resolver el desequilibrio de las letras de corto plazo del Central requiere incluir distintas clases de variables en el an\u00e1lisis. Se debe decidir qu\u00e9 niveles de tasas de inter\u00e9s y tipo de cambio real permiten colaborar para impulsar el crecimiento\u201d. Agreg\u00f3 que \u201cno se puede continuar con este plan h\u00edper monetarista que no se hab\u00eda aplicado nunca en la historia. Prolongarlo tendr\u00e1 consecuencias cada vez m\u00e1s dif\u00edciles de desarmar\u201d.<\/p>\n La deuda asciende a 1,2 bill\u00f3n de pesos y genera el pago de 1892 millones de pesos de intereses por d\u00eda.\u00a0Su costo diario subi\u00f3 50 por ciento en poco m\u00e1s de medio a\u00f1o.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":92781,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[21],"class_list":["post-92780","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-nacional","tag-argentina"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92780","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=92780"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92780\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media\/92781"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=92780"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=92780"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/argentinamunicipal.com.ar\/argentina\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=92780"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Fuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"