La escasez extrema de divisas de la econom\u00eda macrista, con el agotamiento de las fuentes financieras y la debilidad del comercio exterior, provoca un escenario cambiario inquietante.<\/p>\n
El tipo de cambio real alto tiene como contrapartida salarios reales deprimidos. Esto significa que si el d\u00f3lar sube mucho y le gana a la evoluci\u00f3n de la tasa de inflaci\u00f3n en forma constante, el poder adquisitivo de los trabajadores se reduce. El comportamiento de la econom\u00eda argentina desde hace varias d\u00e9cadas ilustra que \u00e9se es el saldo en el v\u00ednculo entre d\u00f3lar-salario. A esta altura esto no es un secreto, lo que resulta perturbador es que exista un amplio consenso entre economistas que asegura que se necesita un d\u00f3lar caro para impulsar las exportaciones. Esto significa que para conseguir d\u00f3lares, cuya escasez es uno de los principales motivos de las crisis c\u00edclicas, los trabajadores deber\u00edan aceptar p\u00e9rdidas en la capacidad de compra de sus ingresos. Pero lo que tambi\u00e9n ha ilustrado la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda argentina es que la disponibilidad de d\u00f3lares del sector externo comercial no es muy sensible al nivel del tipo de cambio real. Los datos duros muestran que un d\u00f3lar alto no incentiva el volumen de exportaciones; y s\u00ed abulta el ingreso de los exportadores. Como gran parte de los despachos al exterior son bienes del sector primario, los grandes ganadores ser\u00edan el complejo agropecuario, los productores de hidrocarburos, las firmas mineras y de otros commodities. Es una producci\u00f3n cuyos resultados dependen del mercado internacional (por precio y demanda), m\u00e1s que de las condiciones cambiarias internas.<\/p>\n
Planteado as\u00ed, un d\u00f3lar alto es un potente redistribuidor regresivo del ingreso. El dilema de gesti\u00f3n econ\u00f3mica aparece cuando un d\u00f3lar no tan alto o bajo acelera las importaciones que desplazan producci\u00f3n nacional. Por otro lado, pese a lo que afirma la mayor\u00eda de los analistas, ese d\u00f3lar bajo no incentiva m\u00e1s la fuga de capitales. Esta ya es una variable constante desde hace a\u00f1os independientemente del precio del d\u00f3lar.<\/p>\n
En esta instancia, entonces, aparece el interrogante de qu\u00e9 hacer con el d\u00f3lar. M\u00e1s all\u00e1 de las disputas discursivas en la campa\u00f1a electoral, si el objetivo es empezar a abordar la crisis impresionante que gener\u00f3 la crisis macrista, la necesidad de la doble administraci\u00f3n (del mercado cambiario y del comercio exterior) se vuelve imprescindible, como tambi\u00e9n eludir la trampa del d\u00f3lar alto.<\/p>\n
Esta es una estrategia ineludible, obviamente si la misi\u00f3n es empezar a reparar el actual descalabro econ\u00f3mico, porque la gesti\u00f3n Cambiemos ha agotado las fuentes financieras y ha deprimido las fuentes comerciales de conseguir d\u00f3lares.\u00a0Hoy el sector p\u00fablico no tiene d\u00f3lares suficientes; no as\u00ed el privado que ha acumulado cantidad de billetes verdes, depositados en los bancos, escondidos en alg\u00fan rinc\u00f3n de la vivienda o descansando en cuentas en el exterior (declaradas en bancos u ocultas en offshore). Esperar que esos d\u00f3lares regresen en forma inmediata al circuito local, ya sea en inversiones productivas o en colocaciones en pesos, es de un optimismo que la pesada herencia de la econom\u00eda macrista no permite vislumbrar.<\/p>\n
El escenario realista es que con una escasez m\u00e1xima de d\u00f3lares,\u00a0sin acceso al financiamiento del mercado de capitales internacional y con el Fondo Monetario habiendo entregado el 90 por ciento del stand by\u00a0y ubicado en el privilegiado primer lugar para cobrar,\u00a0es poco \u00fatil el debate acerca de si el tipo de cambio real est\u00e1 atrasado o no. Porque puede ser que en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos se ubique por encima del promedio, que se encuentre varios pasos adelantado cuando se compara con otros momentos econ\u00f3micos (d\u00e9cada del \u201990 o fines de 2015), o que este perdiendo terreno en lo que va del a\u00f1o por la pol\u00edtica electoral del oficialismo de pisar la paridad. Pero\u00a0si no hay d\u00f3lares disponiblespara atender al mismo tiempo el pago de deuda, la tendencia dolarizadora del ahorro, el giro de utilidades de multinacionales y las importaciones, el nivel del tipo de cambio no se termina definiendo por cu\u00e1nto puede estar atrasado o cu\u00e1l es su valor de equilibrio. Se define por la disponibilidad de d\u00f3lares. Hoy es muy limitada y, cuando se acaben los d\u00f3lares del FMI, ser\u00e1 angustiante.<\/p>\n
Esto implica que si la misi\u00f3n es recuperar el poder adquisitivo de los trabajadores para empezar a reconstruir el consumo y, por lo tanto, la actividad del mercado interno, es primordial evitar un d\u00f3lar alto y descontrolado por su escasez extrema. Para lograrlo, la principal llave es una administraci\u00f3n efectiva del mercado de cambio y del comercio exterior.<\/p>\n
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