La autoridad monetaria perdi\u00f3 344 millones de d\u00f3lares este lunes y 10.685 millones las \u00faltimas cuatro semanas.<\/p>\n
Las reservas internacionales marcan el ritmo de la crisis financiera. En las \u00faltimas 4 semanas registraron una ca\u00edda de 10.685 millones de d\u00f3lares y por el momento el retroceso no se detiene. Este lunes bajaron otros 344 millones de d\u00f3lares. Se ubicaron en 57.915 millones: la cifra m\u00e1s baja desde diciembre. La principal discusi\u00f3n del mercado es cu\u00e1ntos d\u00f3lares propios van a quedar en la autoridad monetaria para la pr\u00f3xima gesti\u00f3n.<\/p>\n
Las divisas del Banco Central no son todas del organismo y por eso algunos economistas hablan de reservas netas (descuentan las deudas que tiene la entidad con otros inversores).\u00a0Los casi 58 mil millones de d\u00f3lares\u00a0de las\u00a0reservas brutas\u00a0pueden desagregarse en distintas fuentes. El resultado es que\u00a044 mil millones son divisas que no pueden usarse libremente y\u00a0los otros\u00a014 mil millones de d\u00f3lares son recursos propios.<\/p>\n
* Los encajes de los dep\u00f3sitos en moneda extranjera de los bancos son uno de los principales elementos para descontar de las reservas brutas. Suman 15 mil millones de d\u00f3lares y no son un activo del Central sino que le pertenecen a los clientes bancarios. Simplemente se guardan en las reservas por un motivo de regulaci\u00f3n del sistema financiero.<\/p>\n
* Los swap negociados con la autoridad monetaria de Chinason otro de los recursos que no le pertenecen directamente al BCRA. El monto de estos instrumentos no es menor: suma 19 mil millones de d\u00f3lares (la tercera parte de las reservas). En el Central pueden decidir usar estas divisas pero deber\u00e1n pagar a cambio una tasa de inter\u00e9s y renovar la deuda o devolver las divisas en el corto plazo. La Argentina por un tema contractual no puede entrar en conflictos con FMI si quiere activar el swap.<\/p>\n
* El Central computa en sus reservas unos 8 mil millones de d\u00f3lares que el Fondo aport\u00f3 con fines espec\u00edficos. Se trata de 6 mil millones para el fortalecimiento de las arcas de la autoridad monetaria y otros 2 mil millones que se anotaron como divisas en cuentas del Tesoro (el Central liquida de esas cuentas 60 millones de d\u00f3lares por d\u00eda y le da los pesos equivalentes a Hacienda).<\/p>\n
Las cuentas ahora son simples. Las divisas brutas del Central suman 58 mil millones. El monto baja a 14 mil millones cuando se le restan los encajes de los dep\u00f3sitos, los swap con China y las divisas con fines espec\u00edficos del FMI. Estas son las reservas netas. Es la cifra que m\u00e1s se escucha en los almuerzos de los consultores de la city.<\/p>\n
La pregunta del mill\u00f3n es cu\u00e1nto ser\u00e1n estas reservas netas a finales de a\u00f1o. No es un dato menor. Son las divisas que el sector p\u00fablico puede usar para intentar controlar una corrida cambiaria o pagar vencimientos de deuda sin tener que darle explicaciones a nadie. En palabras simples: son el poder de fuego del Banco Central.<\/p>\n
Las estimaciones del mercado se concentran en dos escenarios. El primero es optimista: considera que el FMI desembolsa los 6 mil millones de d\u00f3lares del cr\u00e9dito stand by previstos hasta diciembre. En este caso las reservas netas terminar\u00edan 2019 por arriba de los 5 mil millones de d\u00f3lares. El segundo es pesimista: computa que el Fondo no aprueba los pagos. El resultado ser\u00eda que las reservas netas para fin de a\u00f1o ser\u00edan cero y con el problema extra que no se podr\u00edan activar los swap con China.<\/p>\n
En ambos escenarios se supone que\u00a0se pagar\u00e1n 7 mil millones de d\u00f3lares en deudas hasta fin de a\u00f1o\u00a0(5 mil millones de Letes y 2 mil de intereses de bonos) y se calcula adem\u00e1s\u00a0intervenciones\u00a0por casi 6 mil millones de d\u00f3lares en el\u00a0mercado cambiario\u00a0para cubrir la parte de la dolarizaci\u00f3n del vencimiento de plazos fijos y Lecap.<\/p>\n
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