La restricci\u00f3n al giro de utilidades a los bancos se explica por un aumento inusual de salida de fondos en los \u00faltimos meses, casi cuadruplicando la de 2018. Pero con eso no alcanza para detener la fuga.<\/p>\n
Los 1943 millones de d\u00f3lares de reservas perdidas el viernes, acumulando 4161 millones a lo largo de la semana, fueron m\u00e1s que un signo de alarma para el gobierno. Es el aviso de que si no logra cerrar el grifo, la fuga se consumir\u00e1 sus \u00faltimas herramientas de defensa. La decisi\u00f3n de ponerle un freno a la remisi\u00f3n de utilidades al exterior por parte de las entidades financieras fue una reacci\u00f3n, aunque muy tard\u00eda, a la fuga que por esa v\u00eda ven\u00eda sufriendo el sistema y amenazaba ampliarse. En los primeros siete meses de 2019, el giro de utilidades y dividendos al exterior por parte de las entidades financieras y cambiarias acumul\u00f3 441 millones de d\u00f3lares, casi cuatro veces el monto girado en igual concepto durante todo 2018. Estas transferencias, seg\u00fan se\u00f1alan especialistas en la materia, no se corresponden estrictamente con los resultados de balances anteriores, sino que pod\u00edan ser incluso giros \u00aba cuenta\u00bb de futuras utilidades, como modo de enmascarar otro tipo de operaciones, propias de la entidad declarante o de terceros. El sector financiero no es el \u00fanico que utiliza fluidamente este mecanismo de transferencias, pero por las cifras puv\u00a1blicadas por el Banco Central, fue \u00abel m\u00e1s activo\u00bb en los meses transcurridos del actual ejercicio. Por s\u00ed s\u00f3lo, el sector financiero represent\u00f3 este a\u00f1o el 60 por ciento del total de los giros al exterior de utilidades y dividendos del sector privado en su conjunto.<\/p>\n
\u00abSi el gobierno espera que cualquier medida cambiaria que disponga le d\u00e9 alg\u00fan resultado, va a tener que cerrar todos los grifos de salida de capitales; esto ya no es una cuesti\u00f3n que se resuelva en el plano ideol\u00f3gico o dogm\u00e1tico; para el gobierno es un asunto de supervivencia\u00bb, se\u00f1al\u00f3 a este diario un experto consultado sobre el panorama que podr\u00eda esperarse en materia de regulaciones cambiarias para los pr\u00f3ximos d\u00edas. Otros son m\u00e1s estrictos con los plazos: el gobierno necesita tomar resoluciones importantes este mismo lunes, dicen, si quiere evitar que las transferencias al exterior –y no s\u00f3lo las compras de d\u00f3lares en efectivo en el mercado– terminen extinguiendo las reservas.<\/p>\n
El viernes, la entidad que preside Guido Sandleris dio a conocer la Comunicaci\u00f3n A 6768 por la cual estableci\u00f3 que \u00ablas entidades financieras deber\u00e1n contar con la autorizaci\u00f3n previa del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina para la distribuci\u00f3n de sus resultados\u00bb. Una \u00abaclaraci\u00f3n\u00bb que la misma instituci\u00f3n difundi\u00f3 minutos despu\u00e9s, informaba que se trataba de \u00abuna medida que s\u00f3lo corresponde a las entidades financieras, no a otro tipo de empresa\u00bb. Vista la dimensi\u00f3n real de la fuga y la situaci\u00f3n l\u00edmite en la que se encuentra el Banco Central,\u00a0 podr\u00eda decirse que la medida cerr\u00f3 el grifo principal pero ser\u00eda irracional que mantuviera abiertos los restantes: las transferencias, por giro de utilidades o cualquier otro concepto (a excepci\u00f3n de pagos de importaciones), del resto del sector privado. Ni m\u00e1s ni menos que el tan denostado \u00abcepo cambiario\u00bb pide permiso para volver a escena, y a pedido del p\u00fablico que m\u00e1s lo repudiaba.<\/p>\n
El problema de la fuga de divisas fue empujando al abismo a este modelo econ\u00f3mico, porque mientras se manten\u00eda abierta esa puerta todo lo que sal\u00eda en d\u00f3lares por all\u00ed deb\u00eda compensarse con m\u00e1s deuda. Y un d\u00eda, el cr\u00e9dito externo se cort\u00f3, pero la fuga sigui\u00f3. Y el salvataje financiero del FMI para tapar el agujero result\u00f3 insuficiente. Expresado en cifras, la Formaci\u00f3n de Activos Externos (patrimonio de residentes locales, empresas o personas, que se radica afuera como inversi\u00f3n, activos f\u00edsicos o financieros) del \u00absector privado no financiero\u00bb en estos a\u00f1os fue persistente. Entre 2016 y 2019 (este \u00faltimo, hasta julio), los sectores que m\u00e1s acumularon activos externos fueron Comunicaciones, Transporte e industrias qu\u00edmica y del caucho, sumando alrededor de 1800 millones de d\u00f3lares cada uno. Un paso detr\u00e1s se ubica Maquinarias y equipos, con poco menos de 1600 millones de d\u00f3lares en los tres a\u00f1os y siete meses considerados. Entre enero y julio de 2019, en cambio, tuvo mayor relevancia el sector petrolero, siendo el sector con mayor nivel de acumulaci\u00f3n neta de activos externos: 713 millones de d\u00f3lares. Por detr\u00e1s de ese rubro quedaron este a\u00f1o el sector Comunicaciones, con 624 millones fugados, e industria qu\u00edmica y caucho, 553 millones.<\/p>\n
Llamativamente, las cifras que informa el mismo Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (que el Observatorio de Econom\u00eda Pol\u00edtica del Centro Cultural de la Cooperaci\u00f3n recogi\u00f3 y aport\u00f3 a esta nota) dan cuenta de formaci\u00f3n de activos externos de origen no identificado por 45.446 millones de d\u00f3lares, pero tambi\u00e9n formando parte del \u00absector privado no financiero\u00bb bajo el r\u00f3tulo de \u00abOtros\u00bb.\u00a0 En parte, se trata de particulares que atesoran en divisas fuera del sistema financiero, pero s\u00f3lo en una m\u00ednima proporci\u00f3n. Sobre el resto, no hay informaci\u00f3n.<\/p>\n
En tanto, las transferencias registradas como giro de utilidades y dividendos de los distintos sectores sumaron, en los \u00faltimos tres a\u00f1os y siete meses, 6808 millones de d\u00f3lares. En general, la evoluci\u00f3n fue descendente en estos cuatro a\u00f1os (2991 millones en 2016, 2043 millones en 2017, 1034 milones en 2018 y 740 millones en estos \u00faltimos siete meses), con la excepci\u00f3n del ya mencionado sector de entidades financieras y cambiarias. En todo el per\u00edodo enero 2016 a julio 2019, las transferencias acumuladas est\u00e1n encabezadas por financieras y cambiarias, 1180 millones, seguidas de Alimentos (928 millones), Petr\u00f3leo (650 millones) y Qu\u00edmica, caucho y pl\u00e1stico (591 millones).<\/p>\n
Este es el panorama de los \u00abotros grifos\u00bb que permanecen abiertos. Formaci\u00f3n de activos externos y trasnferencias de utilidades, junto a las compras locales de divisas en el mercado cambiariao que, seg\u00fan se estima, tambi\u00e9n podr\u00eda imponerse un tope de compras por mes (100 o 200 mil d\u00f3lares, se mencion\u00f3). La vuelta a la medida que el gobierno de Mauricio Macri menos desear\u00eda pero que el desastre provocado por su pol\u00edtica econ\u00f3mica transform\u00f3 en imprescindible en su etapa culminante; el cepo, seg\u00fan lo bautizaron sus propios detractores.<\/p>\n
El endeudamiento primero, y la sangr\u00eda de servas \u00faltimamente, son el origen de los recursos que fueron fugados del pa\u00eds en proporciones crecientes en estos a\u00f1os. Mientras el Banco Central no cierre los grifos, continuar\u00e1. En estas horas, se estima que de las comunicaciones entre Washington (sede del FMI) y las autoridades econ\u00f3micas (Lacunza y Sandleris) saldr\u00e1 la decisi\u00f3n. Por ahora, salvo para las entidades financieras y cambiarias, sigue habiendo \u00abcanilla libre\u00bb.<\/p>\n
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