La crisis macrista destroz\u00f3 el patrimonio del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad de la Anses. En casi cuatro a\u00f1os baj\u00f3 70 por ciento en d\u00f3lares. El Tesoro le entreg\u00f3 Letras que despu\u00e9s defaulte\u00f3.<\/p>\n
El Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad de la Anses es el reaseguro del sistema jubilatorio estatal, de reparto y de solidaridad intergeneracional. Naci\u00f3 de la eliminaci\u00f3n del espectacular negocio financiero de las AFJP con el aporte previsional de los trabajadores. En menos de cuatro a\u00f1os,\u00a0la econom\u00eda macrista devalu\u00f3 los activos del FGS, modific\u00f3 sus funciones descapitaliz\u00e1ndolo, para finalmente entregarle\u00a0papeles de deuda de corto plazo defaulteados. Esta \u00faltima operaci\u00f3n se concret\u00f3 el lunes pasado, cuando el Tesoro encaj\u00f3 en el FGS Letras en pesos por 35 mil millones y Letras en d\u00f3lares por 275 millones, con vencimiento en marzo de 2020.<\/p>\n
El fiasco concretado es el siguiente: el FGS le prest\u00f3 100 pesos al Tesoro, pero el pagar\u00e9 que le entregaron vale 60 pesos en el mercado y, adem\u00e1s, a las 72 horas esos papeles ingresaron en el plan de reestructuraci\u00f3n de deuda.<\/p>\n
El escenario hasta fin de a\u00f1o es bastante complejo puesto que el FGS tiene vencimientos por el equivalente a unos 2000 millones de d\u00f3lares en Letras de diferentes denominaciones, como lo inform\u00f3 la periodista Mar\u00eda Iglesias en El Cronista del jueves \u00faltimo. \u00bfEl macrismo seguir\u00e1 rifando el patrimonio de garant\u00eda del sistema jubilatorio para atender el ahogo financiero del Tesoro?<\/p>\n
Esta transacci\u00f3n es una m\u00e1s de la devastaci\u00f3n financiera del gobierno de Macri, que tambi\u00e9n alcanz\u00f3 al fondo de respaldo del sistema previsional, que hasta el 2015 se lo denominaba\u00a0\u201cla plata de los jubilados\u201d\u00a0. Si en diciembre de ese a\u00f1o hab\u00eda un activo financiero estatal s\u00f3lido y de acumulaci\u00f3n de capital constante era\u00a0el FGS-Anses.\u00a0La econom\u00eda macrista lo recibi\u00f3 con un monto equivalente a unos 67 mil millones de d\u00f3lares. Sin informaci\u00f3n oficial, puesto que el \u00faltimo reporte es de marzo pasado, con estimaciones de la evoluci\u00f3n de acciones y bonos desde entonces, el FGS\u00a0tendr\u00eda hoy un capital de no m\u00e1s de 22 mil millones de d\u00f3lares. El macrismo destruy\u00f3 en 70 por ciento en d\u00f3lares la caja principal de garant\u00eda del sistema previsional.<\/p>\n
Quienes hoy son oficialistas, pol\u00edticos y medios de comunicaci\u00f3n,\u00a0advirtieron durante a\u00f1os cuando eran oposici\u00f3n de que se estaba desplumando\u00a0\u201cla plata de los jubilados\u201d\u00a0. No era as\u00ed, pero ese discurso fue tan intenso que no pocos lo creyeron.\u00a0Fue en estos a\u00f1os de gobierno macrista que hubo una impactante licuaci\u00f3n del FGS, caja constituida para garantizar el pago de las jubilaciones ante eventualidades negativas que las pongan en riesgo. Es un fondo contrac\u00edclico de la Anses para cuidar el dinero de trabajadores y jubilados.<\/p>\n
Uno de los principales objetivos del FGS es la de preservar el valor de los activos\u00a0(acciones y t\u00edtulos p\u00fablicos y privados), y para ello debe buscar una rentabilidad que permita su sustentabilidad.\u00a0La econom\u00eda macrista no lo hizo; por el contrario lo descapitaliz\u00f3 a la vez que liquid\u00f3 activos para el pago de retroactivos (con el programa de \u201creparaci\u00f3n hist\u00f3rica\u201d), violentando el objetivo principal del FGS.<\/p>\n
Ruinosa<\/strong> En el acta 169, fechada el 22 de marzo de 2019, el Comit\u00e9 Ejecutivo del FGS, reunido en el Ministerio de Hacienda, aprob\u00f3 la suscripci\u00f3n de Letras del Tesoro en d\u00f3lares, con vencimiento 11 de octubre de este a\u00f1o, por un monto de 364 millones. Tambi\u00e9n se habilit\u00f3 la compra de bonos del Tesoro en pesos con ajuste CER+2,5 por ciento, con vencimiento 22 de julio de 2021, por 18 mil millones. Alejandro Maxit, secretario general de la Anses y secretario ejecutivo de ese comit\u00e9, explic\u00f3 las caracter\u00edsticas de esos papeles de deuda p\u00fablica, para terminar aprobando por unanimidad la compra con\u00a0el criterio de que \u201cse respetan los Principios de Seguridad y Rentabilidad de la inversi\u00f3n de ese tipo de activos\u201d.<\/p>\n En ese momento el Tesoro no hab\u00eda declarado el default de las Letras, pero ahora queda en evidencia que la renovaci\u00f3n de papeles de deuda suscriptos el lunes pasado no \u201crespetan los Principios de Seguridad y Rentabilidad\u201d. El FGS acept\u00f3 Letras que Hacienda puede incluir en el listado de papeles que ser\u00e1n defaulteados y reestructurados.<\/p>\n Desesperaci\u00f3n<\/strong> Puede ser que\u00a0las instituciones del sistema bancario y del mercado burs\u00e1til\u00a0se encuentren atrapadas por una lealtad ideol\u00f3gica con el macrismo o porque todav\u00eda siguen inundados de odio hacia el kirchnerismo, pero\u00a0es notable el silencio que mantienen ante el desquicio financiero que el gobierno est\u00e1 haciendo en sus negocios.<\/p>\n Como se estuvo mencionando en esta columna los dos \u00faltimos domingos,\u00a0el default de deuda en pesos es ins\u00f3lito. M\u00e1s a\u00fan declarar que no se puede pagar la deuda de corto plazo nominada en pesos y en d\u00f3lares, para luego disponer el control de cambios. La secuencia era al rev\u00e9s para evitar lo que sucedi\u00f3:\u00a0una fulminante corrida bancaria contra los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, adem\u00e1s de castigar con dureza la confianza de ahorristas en los Fondos Comunes de Inversi\u00f3n, que tuvieron una p\u00e9rdida de capital inmensa y problemas para efectivizar los rescates.<\/p>\n La l\u00f3gica macrista para declarar el default de la deuda en pesos fue que as\u00ed se evitaba\u00a0la corrida hacia el d\u00f3lar de los pesos liberados de cada uno de los vencimientos de Letras. Como se sabe,\u00a0el objetivo de Hacienda y el Banco Central no fue alcanzado; m\u00e1s bien potenciaron las corridas (cambiaria y bancaria), aceleraron la sangr\u00eda de reservas y provocaron la profundizaci\u00f3n del derrumbe de acciones y bonos.<\/p>\n Pero la historia de los desatinos continu\u00f3. El paso siguiente, anunciado a mediados de la semana pasada, fue que\u00a0el Banco Central abandon\u00f3 la meta de emisi\u00f3n cero de la Base Monetaria, definiendo una expansi\u00f3n de 2,5 por ciento para \u00e9ste y el pr\u00f3ximo mes. Vale reiterar que no pagar la deuda en pesos cuando es la moneda que se puede emitir es un desprop\u00f3sito. Ahora el Central va a emitir pesos pero ya declar\u00f3 el default de Letras en pesos. Pero lo hace, entre otras cosas, para\u00a0pagar este lunes intereses por 24.800 millones de pesos del Bono de Pol\u00edtica Monetaria \u2013BoPoMo-. La raz\u00f3n de la discriminaci\u00f3n contra las Letras, es que la mitad de ese bono est\u00e1 en manos del\u00a0fondo de inversi\u00f3n estadounidense Pimco, sospechado de tener una relaci\u00f3n privilegiada con funcionarios del gobierno.<\/p>\n Default<\/strong> En los fundamentos, el gobierno orden\u00f3 el discurso de los motivos que lo llevaron a declarar la cesaci\u00f3n de pagos.\u00a0Abandon\u00f3 consignas de campa\u00f1a electoral, como culpar del derrumbe financiero a la oposici\u00f3n por haber sacada m\u00e1s votos en las elecciones PASO,\u00a0para indicar que en 2018 por el evento imprevisto de la sequ\u00eda y por \u201cun aumento m\u00e1s acelerado de lo esperado\u201d de la tasa de inter\u00e9s de Estados Unidos, hubo una menor disponibilidad de d\u00f3lares. Argumentan que ingresaron menos divisas por exportaciones, a la vez que se redujo la liquidez global endureciendo las condiciones financieras internacionales.<\/p>\n No precisa por qu\u00e9 ese contexto externo afect\u00f3 en forma fulminante a la econom\u00eda macrista, mientras que otras no lo sufrieron. No lo hace porque, en ese caso, deber\u00eda admitir su responsabilidad directa porque\u00a0las medidas de desregulaci\u00f3n total del mercado de cambios y del sector externo lanzaron al pa\u00eds hacia una situaci\u00f3n de extrema vulnerabilidad.<\/p>\n En ese contexto, pese a contar con el cr\u00e9dito m\u00e1s abultado de la historia del FMI y al plan d\u00e9ficit fiscal cero, apunta que\u00a0la corrida cambiaria\u00a0continu\u00f3 a lo que se le sum\u00f3\u00a0el derrumbe de las cotizaciones de acciones y bonos. En esa instancia, no hace menci\u00f3n al resultado electoral e indica que el gobierno dej\u00f3 de tener acceso a financiamiento, lo que se reflej\u00f3 en las licitaciones de Letras en pesos y en d\u00f3lares, del 13 y 28 de agosto pasado, que quedaron desiertas.<\/p>\n Adem\u00e1s de proponer modificar los plazos de cancelaci\u00f3n de capital e intereses,\u00a0el default macrista incorpora la cl\u00e1usula de acci\u00f3n colectiva (mayor\u00eda calificada para la aceptaci\u00f3n de las nuevas condiciones de pago) para los bonos emitidos bajo legislaci\u00f3n nacional. Esa norma est\u00e1 incorporada en los prospectos de emisi\u00f3n de bonos bajo legislaci\u00f3n extranjera, pero no estaba en los t\u00edtulos nacionales. Este proyecto de ley la incluye a la fuerza.<\/p>\n Como se mencion\u00f3 arriba, tres d\u00edas antes del reconocimiento del default por Lacunza, el Comit\u00e9 Ejecutivo del FGS, donde participan los secretarios de Finanzas y Hacienda, Santiago Bausili y Rodrigo Pena, respectivamente, acept\u00f3 recibir Letras en pesos y en d\u00f3lares que ser\u00e1n reestructuradas. La situaci\u00f3n es todav\u00eda m\u00e1s delicada puesto que el proyecto de ley propone la pesificaci\u00f3n de la deuda en d\u00f3lares. El inciso g de la norma que empezar\u00e1 a debatir la C\u00e1mara de Diputados dice que las series de t\u00edtulos de deuda \u201cque est\u00e9n denominadas en moneda extranjera, las sumas en moneda extranjera ser\u00e1n convertidas a pesos argentinos utilizando el tipo de cambio que se establezca en la respectiva solicitud\u201d.<\/p>\n Hacienda sab\u00eda cu\u00e1les eran las caracter\u00edsticas del proyecto de ley del default antes de colocar Letras del Tesoro al FGS.\u00a0\u00bfC\u00f3mo justificar\u00e1n esos funcionarios la aprobaci\u00f3n de esa operaci\u00f3n ruinosa para el patrimonio de respaldo de los haberes de los jubilados?<\/p>\n N\u00fameros<\/strong> La evoluci\u00f3n de la cartera de inversi\u00f3n en d\u00f3lares expone en forma dram\u00e1tica la destrucci\u00f3n macrista de un activo p\u00fablico estrat\u00e9gico:<\/p>\n *\u00a0El 10 de diciembre de 2015,\u00a0el FGS sumaba unos\u00a067 mil millones de d\u00f3lares.<\/p>\n *\u00a0A fin de ese a\u00f1o, por la primera gran devaluaci\u00f3n macrista, que elev\u00f3 el tipo de cambio oficial de 9,40 a 13,59 pesos,\u00a0disminuy\u00f3 a 48.872 millones,<\/p>\n *\u00a0A fines de 2016\u00a0termin\u00f3 en\u00a055.228 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n * En el \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil de 2017, la cuenta sumaba\u00a064.055 millones de d\u00f3lares, monto que segu\u00eda por debajo del recibido del gobierno anterior.<\/p>\n *\u00a0En diciembre de 2018\u00a0cerr\u00f3 en\u00a043.592 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n *\u00a0En marzo 2019, \u00faltimo dato oficial publicado en la p\u00e1gina web del FGS-Anses, el stock de activos era de\u00a041.960 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n *\u00a0Con la hip\u00f3tesis moderada de una baja promedio del 30 por ciento en el valor de la cartera \u2013el MerVal en d\u00f3lares retrocedi\u00f3 40 por ciento y los bonos, hasta el 50 por ciento-, y con un paridad cambiaria a 60 pesos,\u00a0el FGS se ubica hoy en unos 22 mil millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Vaciar<\/strong> Explica que el decreto 897\/07, modificado por el macrismo con el 894\/16, define entre las finalidades del FGS \u201catender eventuales insuficiencias en el financiamiento del r\u00e9gimen previsional p\u00fablico a efectos de preservar la cuant\u00eda de las prestaciones previsionales\u201d; as\u00ed como tambi\u00e9n \u201catenuar el impacto financiero que sobre el r\u00e9gimen previsional p\u00fablico pudiera ejercer la evoluci\u00f3n negativa de variables econ\u00f3micas y sociales\u201d. Carpenter indica que\u00a0esas finalidades \u201cse vieron afectadas severamente\u201d por el uso del FGS como fuente de financiamiento del programa de reparaci\u00f3n hist\u00f3rica\u00a0(Ley 27.260).<\/p>\n En el Presupuesto 2019\u00a0se previ\u00f3 \u2013por primera vez-\u00a0la utilizaci\u00f3n de recursos del FGS para el pago de esas prestaciones por un total de 73.661 millones de pesos, equivalente al 0,5 por ciento del PIB. Carpenter se\u00f1ala que la \u201cmagnitud del financiamiento hace pensar en un cambio de concepci\u00f3n en el FGS, que pasa de ser un resguardo frente a ciertas contingencias, al financiamiento de una recomposici\u00f3n de haberes de car\u00e1cter estructural y para un subconjunto del universo de beneficiarios\u201d.<\/p>\n Otras modificaciones al FGS apuntadas por el especialista fueron:<\/p>\n *\u00a0La derogaci\u00f3n de la Ley 27.181 que proteg\u00eda\u00a0las participaciones accionarias del Estado\u00a0Nacional en la cartera del FGS.<\/p>\n *\u00a0El impulso de\u00a0pr\u00e9stamos a beneficiarios del SIPA, de la Asignaci\u00f3n Universal por Hijo y de Prestaciones no Contributivas. Mediante el decreto 516\/17 facult\u00f3 el otorgamiento de pr\u00e9stamos FGS a beneficiarios no incluidos en el SIPA<\/p>\n *\u00a0Los\u00a0pr\u00e9stamos a provincias\u00a0derivados del Acuerdo Naci\u00f3n-Provincias refrendado en la Ley 27.260.<\/p>\n *\u00a0Ventas de acciones del FGS con controversia judicial.<\/p>\n Todas esas iniciativas revelan que\u00a0el macrismo utiliz\u00f3 la caja de garant\u00eda previsional con criterio pol\u00edtico-electoral y\u00a0fuente para concretar controvertidos negocios\u00a0, para finalmente licuarla con\u00a0el desastre financiero-cambiario\u00a0provocado por su plan econ\u00f3mico.<\/p>\n La crisis macrista destroz\u00f3 el patrimonio del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad de la Anses. En casi cuatro a\u00f1os baj\u00f3 70 por ciento en d\u00f3lares. 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\nLos funcionarios del FGS tendr\u00e1n que apelar a todo su ingenio para explicar la decisi\u00f3n de suscribir instrumentos de deuda de corto plazo que est\u00e1n \u201creperfilados\u201d, tres d\u00edas antes del env\u00edo al Congreso del proyecto de ley de default de la deuda de legislaci\u00f3n local.\u00a0Comprar esos papeles emitidos por el Tesoro pone en riesgo ese capital del FGS. Al vencimiento de Letras reperfiladas que estaban en la cartera de inversi\u00f3n, el comit\u00e9 de inversi\u00f3n del Fondo decidi\u00f3 renovarlas ante la urgencia del Tesoro.\u00a0Para garantizar liquidez a las cuentas p\u00fablicas se debilit\u00f3 el patrimonio del FGS.<\/p>\n
\nOperadores de la city critican con dureza las decisiones financieras de Hacienda y el Banco Central. Los m\u00e1s suaves dicen que son realizadas por impericia de los funcionarios. En realidad, reflejan el elevado nivel de desesperaci\u00f3n que ellos tienen y que los lleva a disponer\u00a0medidas que no respetan la l\u00f3gica de las finanzas ni de la administraci\u00f3n de pasivos p\u00fablicos.<\/p>\n
\nEl jueves \u00faltimo a las 20.40 ingres\u00f3 en mesa de entradas de la C\u00e1mara de Diputados el proyecto de ley elaborado por el Ministerio de Hacienda, a cargo de\u00a0Hern\u00e1n Lacunza, para\u00a0reestructurar la deuda emitida bajo legislaci\u00f3n local\u00a0. Como se trata de\u00a0la declaraci\u00f3n de un default, el gobierno ya no puede maquillarlo diciendo que es un \u00abreperfilamiento\u00bb, sino que ahora lo denomina \u201cSostenibilidad de la deuda p\u00fablica nacional\u201d. Esto implica que, como no puede hacer frente al pago de pasivos p\u00fablicos de acuerdo a las condiciones inicialmente pactadas,\u00a0se propone una reestructuraci\u00f3n de los vencimientos de capital e intereses. Es lo que se conoce como default.<\/p>\n
\nEsa transacci\u00f3n que afecta en forma negativa al FGS es la \u00faltima de una administraci\u00f3n de casi cuatro a\u00f1os cuyo saldo es una brusca ca\u00edda patrimonial.\u00a0La licuaci\u00f3n de los activos del FGS ha sido impactante. Con fort\u00edsimas devaluaciones, derrape de las cotizaciones de acciones y bonos y una evoluci\u00f3n del stock de la cartera de inversi\u00f3n por debajo del alza de la inflaci\u00f3n,\u00a0se desplum\u00f3 el saldo real de la caja de \u201cla plata de los jubilados\u201d.<\/p>\n
\nAdem\u00e1s de la devaluaci\u00f3n de los activos,\u00a0el gobierno de Macri modific\u00f3 la esencia del FGS, que de tener la funci\u00f3n de ser la garant\u00eda de las prestaciones previsionales ante situaciones cr\u00edticas se le sum\u00f3 la de\u00a0fuente de financiamiento del gasto corriente del sistema. En el art\u00edculo \u201cEvoluci\u00f3n reciente del Sistema Previsional Argentino\u201d, publicado en la edici\u00f3n de este mes en \u201cM\u00e1rgenes. Revista de econom\u00eda pol\u00edtica\u201d, del Instituto de Industria de la Universidad Nacional de General Sarmiento, el economista Sergio Carpenter detalla las medidas que le dieron otro car\u00e1cter al Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad.<\/p>\nFuente: P\u00e1gina 12<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"