El valor burs\u00e1til de la firma es la tercera parte del que ten\u00eda a principios de 2018. Crece la deuda y caen las ventas.<\/p>\n
El desplome del precio de las acciones argentinas fue notable este a\u00f1o. La petrolera YPF fue una de las m\u00e1s afectadas por la crisis financiera. La acci\u00f3n cuesta menos de 600 pesos en la bolsa porte\u00f1a y se vende debajo de los 9 d\u00f3lares en el mercado de Nueva York. El valor burs\u00e1til de la firma es la tercera parte respecto del que ten\u00eda a principios de 2018. Los inversores por el momento no se entusiasman con los ingresos potenciales de la explotaci\u00f3n de Vaca Muerta, la segunda reserva de shale gas m\u00e1s grande del mundo.<\/p>\n
El mercado mira otras variables de corto plazo. El principal elemento que considera es que hubo una falta de pericia para manejar la operaci\u00f3n financiera de la petrolera. El \u00faltimo balance muestra que la firma tiene una liquidez de 1587 millones de d\u00f3lares pero en esa caja computa bonos del Gobierno como el Bonar 2020. La incertidumbre por el reperfilamiento y la capacidad de repago de los t\u00edtulos p\u00fablicos juegan en contra.<\/p>\n
El otro elemento de desequilibrio para YPF es el perfil de vencimiento de su deuda con inversores privados, proveedores comerciales y bancos. Los compromisos financieros aumentan en forma escalonada en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Los pagos de deudas para 2019 acumulan 961 millones de d\u00f3lares. En 2020 el monto de los vencimientos se eleva hasta 1082 millones de d\u00f3lares y en 2021 alcanza un pico de 1450 millones.<\/p>\n
La devaluaci\u00f3n del tipo de cambio no colabora para licuar esta deuda sino que empeora el problema del repago. El 92 por ciento de los pasivos se encuentra emitido en moneda extranjera y los ingresos principales de la firma se generan en moneda local por las ventas a consumidores del mercado interno. La tasa de inter\u00e9s promedio del financiamiento pagado por YPF es del 7,5 por ciento (medida en moneda dura). La renovaci\u00f3n de esta deuda no podr\u00eda hacerse ahora por menos del 10 por ciento.<\/p>\n
El flojo desempe\u00f1o de la acci\u00f3n de la petrolera no se debe \u00fanicamente a factores financieros. Los datos de la producci\u00f3n real de la firma tampoco arrojan un resultado optimista. El \u00faltimo balance trimestral tiene cuatro indicadores alarmantes: el horizonte de reservas baj\u00f3 un 12 por ciento, las inversiones retrocedieron el 18 por ciento, la producci\u00f3n de gas marc\u00f3 una ca\u00edda del 5, la producci\u00f3n upstream cay\u00f3 8 y las ventas mermaron 2,9.<\/p>\n
Los resultados netos de la empresa marcaron una p\u00e9rdida de 2327 millones de pesos en el per\u00edodo de mayo a junio y acumularon un rojo de 10.480 millones de pesos en los primeros 6 meses del a\u00f1o. En el primer semestre de 2018 el resultado neto de la petrolera hab\u00eda arrojado una ganancia de 7494 millones. En ese momento no hab\u00eda impactado en forma plena el efecto de la corrida cambiaria y el desplome del mercado interno.<\/p>\n
Los inversores privilegian los problemas de corto plazo de la compa\u00f1\u00eda. Por ahora no los inmuta el potencial de mediano y largo en Vaca Muerta (la petrolera estatal cuenta con el 40 por ciento de la superficie para explotar de este yacimiento no convencional). El precio internacional del petr\u00f3leo no colabora para potenciar las inversiones en el sector de combustible no convencional. Se ubica en 58 d\u00f3lares y en el sector aseguran que deja en el l\u00edmite la ganancia. La volatilidad del crudo en los \u00faltimos a\u00f1os fue impactante. El barril cotizaba arriba de los 100 d\u00f3lares en 2014. A finales de 2015 costaba la tercera parte (lleg\u00f3 a caer abajo de 30 d\u00f3lares) y en noviembre del 2018 super\u00f3 los 70 d\u00f3lares.<\/p>\n
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