Luego de haber heredado una situaci\u00f3n econ\u00f3mica dif\u00edcil, el gobierno avanz\u00f3 con acciones destinadas a recomponer ingresos para el Estado y apuntalar a los que menos tienen. El desaf\u00edo de la deuda.<\/p>\n
Una nueva direcci\u00f3n<\/strong> Lejos de haber asentado las bases para el crecimiento, la gesti\u00f3n econ\u00f3mica de la presidencia de Mauricio Macri dej\u00f3 una situaci\u00f3n delicada en materia fiscal, externa, monetaria y financiera. En el frente fiscal, el resultado del 2019 se muestra pr\u00f3ximo al -0,7 por ciento PBI de d\u00e9ficit primario. Sin embargo, esa cifra se alcanz\u00f3 por medio de la liquidaci\u00f3n de dos centrales t\u00e9rmicas, activos del Fondo Argentino de Hidrocarburos y acciones de empresas que eran propiedad del FGS. En el frente externo, la mejora en la cuenta corriente se debe a la ca\u00edda de las importaciones provocada por la recesi\u00f3n. Estos dos aspectos ponen presi\u00f3n sobre el frente monetario: luego de una inflaci\u00f3n del 55 por ciento en 2019, la estabilizaci\u00f3n es necesaria, pero resultar\u00eda inviable obtenerla a trav\u00e9s de una apreciaci\u00f3n sostenida del tipo de cambio. A la vez, el deterioro fiscal heredado no puede ser cubierto completamente a trav\u00e9s de la emisi\u00f3n monetaria, por las presiones que se generar\u00edan sobre el esquema cambiario. El margen de la pol\u00edtica econ\u00f3mica es incluso m\u00e1s acotado en tanto las reservas internacionales se encuentran comprometidas por la exigencia del frente financiero. El modelo de endeudamiento externo masivo de la administraci\u00f3n macrista dej\u00f3 un exigente cronograma de vencimientos de la deuda p\u00fablica, sin acceso al financiamiento en moneda extranjera.<\/p>\n La Ley de Solidaridad Social y Reactivaci\u00f3n Productiva combina la recomposici\u00f3n de los ingresos p\u00fablicos con una distribuci\u00f3n m\u00e1s progresiva del gasto, adecuada a las necesidades de emergencia social. Por el lado de los ingresos, las medidas revierten las rebajas que la anterior administraci\u00f3n hab\u00eda aplicado a las contribuciones patronales y a las al\u00edcuotas de los derechos de exportaci\u00f3n y de impuestos a los bienes personales y a ganancias de empresas. Adem\u00e1s, el impuesto del 30 por ciento al turismo y al atesoramiento mejora a la situaci\u00f3n fiscal a la vez que contribuye a contener las tensiones cambiarias.<\/p>\n Estas decisiones permiten contrarrestar el resultado deficitario que el gobierno de Macri hab\u00eda dejado para 2020. Sin ellas, la proyecci\u00f3n de este a\u00f1o mostraba un d\u00e9ficit primario de 1,5 por ciento PBI y 4,9 por ciento del PBI de d\u00e9ficit financiero. Como consecuencia de los incrementos en los recursos, estimamos un resultado primario pr\u00f3ximo al equilibrio, con un rojo de 0,3 por ciento PBI, con un d\u00e9ficit financiero de 3,7 por ciento PBI.<\/p>\n El nuevo escenario fiscal para el 2020 es consistente con un crecimiento real del gasto primario del 3 por ciento, que incluye un aumento real del 5 por ciento en la masa de prestaciones de la seguridad social. Se perfila tambi\u00e9n una orientaci\u00f3n m\u00e1s progresiva del gasto, como consecuencia de la suspensi\u00f3n de la f\u00f3rmula de movilidad previsional y del otorgamiento de dos bonos de 5000 pesos, en diciembre y enero para jubilada\/os que cobran la m\u00ednima, y del bono \u00fanico de 2000 pesos, para beneficiaria\/os de la AUH. Hacia el mismo sentido apunta la decisi\u00f3n de decretar aumentos salariales de suma fija a cuenta de futuros aumentos, por un monto a definir. El criterio de progresividad en las pol\u00edticas econ\u00f3micas enfoca las prioridades en los sectores m\u00e1s vulnerables, que han sido los m\u00e1s vulnerados en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os.<\/p>\n Las medidas de recuperaci\u00f3n de ingresos, acompa\u00f1adas por los congelamientos de tarifas de servicios p\u00fablicos por 180 d\u00edas, colaboran con la estabilidad macroecon\u00f3mica. Con poco espacio para la apreciaci\u00f3n cambiaria, se vuelve imprescindible la coordinaci\u00f3n de una pauta de precios y salarios mediante el Acuerdo Econ\u00f3mico y Social. Para dar verosimilitud al compromiso de los actores de ese acuerdo, es indispensable que los sectores m\u00e1s perjudicados recuperen parte del terreno perdido. Son sectores, adem\u00e1s, con mayor propensi\u00f3n a consumir y su mejora relativa en el ingreso no incrementa de modo directo la demanda de d\u00f3lares para atesoramiento.<\/p>\n Mientras este conjunto de medidas todav\u00eda se despliega, la nueva gesti\u00f3n enfrentar\u00e1 pronto su gran desaf\u00edo, renegociar la deuda p\u00fablica para que el PBI pueda volver a crecer. En 2020 vencen 20.6000 millones de d\u00f3lares entre bonos y letras en moneda extranjera con acreedores privados y las reservas netas son menores a los 16.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n La doctrina ortodoxa imagina que la situaci\u00f3n puede encausarse mediante un ajuste severo, tal lo intent\u00f3 el gobierno de Macri con los fallidos programas del FMI. Pero una mayor reducci\u00f3n del gasto p\u00fablico no s\u00f3lo es indeseable e impracticable luego del marcado deterioro que sufrieron las condiciones de vida en estos \u00faltimos cuatro a\u00f1os, sino que tambi\u00e9n resultar\u00eda inefectiva, porque ese ajuste prolongar\u00eda la recesi\u00f3n y generar\u00eda un mayor deterioro de los recursos fiscales. El nuevo programa econ\u00f3mico, en cambio, apunta hacia una nueva direcci\u00f3n: priorizar la recuperaci\u00f3n de ingresos en un marco de estabilidad. Su consistencia depende de que pueda hacerse efectiva la promesa de campa\u00f1a, recuperar el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n *Economista del Instituto de Trabajo y Econom\u00eda de la Fundaci\u00f3n Germ\u00e1n Abdala<\/p>\n Decisiones apropiadas<\/strong> La situaci\u00f3n de la econom\u00eda argentina al momento del traspaso de poder era extremadamente compleja. Acumulaba siete trimestres en fila de ca\u00edda del producto (desde el segundo trimestre de 2018), con n\u00fameros rojos en la producci\u00f3n industrial (s\u00f3lo alrededor de un 60 por ciento de la capacidad instalada activa) y el consumo (cayendo cerca de un 10 por ciento en el \u00faltimo a\u00f1o). La inflaci\u00f3n proyectada para 2019 trepaba al 55 por ciento, a pesar del ahorque monetario implementado desde la conducci\u00f3n del Banco Central. El desempleo se ubicaba por encima del 10 por ciento. La pobreza alcanzaba un proyectado de 40 por ciento para fin de a\u00f1o. El endeudamiento externo se ubicaba en niveles hist\u00f3ricos, por lo que el d\u00e9ficit primario estaba relativamente controlado por la v\u00eda del recorte de gastos, pero el d\u00e9ficit financiero era significativo.<\/p>\n El conjunto de restricciones impuestas por el contexto al equipo entrante no mostraba demasiados resquicios para moverse con soltura. El ministro Guzm\u00e1n fue claro en su primera comunicaci\u00f3n con la prensa. El objetivo de corto plazo era frenar la ca\u00edda de la econom\u00eda. La imposibilidad de financiar un plan de contingencia con recursos genuinos, y ante la decisi\u00f3n de no apelar a la expansi\u00f3n monetaria, llev\u00f3 al gobierno a imponer algunas modificaciones impositivas. Fue as\u00ed que se dispuso una modificaci\u00f3n de las al\u00edcuotas del Impuesto a los Bienes Personales, que penaliza a aquellos agentes que hayan sacado sus capitales del pa\u00eds. Tambi\u00e9n se llev\u00f3 adelante una modificaci\u00f3n del esquema de los Derechos de Exportaci\u00f3n, que elimin\u00f3 la suma fija de 4 pesos por d\u00f3lar y mud\u00f3 a una f\u00f3rmula estrictamente porcentual. Finalmente, se impuso un recargo de 30 por ciento a aquellos gastos realizados en moneda dura. A su vez, se decidi\u00f3 otorgar aumentos en la AUH, tarjeta alimentaria y jubilados. La clase media, por su parte, recibi\u00f3 un gui\u00f1o con la renovaci\u00f3n del programa Ahora 12, el congelamiento de las tarifas de los servicios p\u00fablicos y de los cr\u00e9ditos UVA.<\/p>\n Sobre fin de diciembre se produjo un importante encuentro, que reuni\u00f3 al presidente, sus colaboradores, y representantes empresarios, sindicales, y de organizaciones sociales. Al cierre de la cumbre, se firm\u00f3 un acta denominada \u201cCompromiso argentino para el desarrollo y la solidaridad\u201d, en la que los actores participantes se comprometen a trabajar en la b\u00fasqueda de consensos de largo plazo. El documento pone como prioridad dar respuesta a la tragedia social que significa que en la Argentina haya hambre.<\/p>\n El segundo paso es el dise\u00f1o de un plan econ\u00f3mico consistente, esto es, un plan que integre coherentemente un programa fiscal, un programa monetario y un programa para el sector externo. El tercer paso es alcanzar un acuerdo con el FMI para reperfilar los compromisos de deuda con el organismo. En s\u00edntesis, un ajuste de las cuentas p\u00fablicas, que no hace recaer el peso del esfuerzo en los sectores m\u00e1s vulnerables, sino en aquellos sectores que, al menos en teor\u00eda, est\u00e1n en condiciones de dar un poco m\u00e1s.<\/p>\n No deber\u00eda quedar fuera del an\u00e1lisis el contexto econ\u00f3mico global. Hoy se presenta como un escenario profundamente hostil. La ventanilla financiera est\u00e1 cerrada para la Argentina. Nadie le prestar\u00eda dinero a un pa\u00eds con un riesgo de 2000 puntos y en plena crisis econ\u00f3mica. Paralelamente, el crecimiento global se ha amesetado, entre otras cosas porque el freno de la econom\u00eda china afecta severamente el ritmo de la econom\u00eda mundial. La posibilidad de una recesi\u00f3n planetaria, que hasta hace un a\u00f1o casi no figuraba en el radar de los analistas, comienza a perfilarse como una realidad no tan lejana. Finalmente, la guerra comercial que libran Estados Unidos y China introduce una variable de incertidumbre m\u00e1s en un escenario que de por s\u00ed ya es vol\u00e1til.<\/p>\n La realidad le impone al equipo econ\u00f3mico un conjunto de restricciones fiscales, monetarias, financieras y comerciales. Es decir, hoy no aparece en el horizonte un frente que le permita al Gobierno tener un \u00e1rea de confort. S\u00f3lo cuenta con la legitimidad de origen, y la tradicional luna de miel que genera la expectativa de un nuevo gobierno. Las decisiones tomadas parecen ser las apropiadas para el momento. S\u00f3lo el tiempo podr\u00e1 juzgar.<\/p>\n **Docente de la Facultad de Ciencia Pol\u00edtica y Relaciones Internacionales de la Universidad Nacional de Rosario<\/p>\n Luego de haber heredado una situaci\u00f3n econ\u00f3mica dif\u00edcil, el gobierno avanz\u00f3 con acciones destinadas a recomponer ingresos para el Estado y apuntalar a los que menos tienen. 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